煤炭石油：环渤海动力煤价新年首周小幅下跌 荐5股

　　煤炭石油：环渤海动力煤价新年首周小幅下跌 荐5股 2016-01-11 类别：行业研究 机构：申万宏源 研究员：刘晓宁

　　[摘要]

　　本期投资提示：

　　临近年末,煤炭市场需求依旧持续低迷，各煤种价格依旧承压。环渤海地区动力煤价格指数16年首周下跌1元/吨，报收371元/吨，元旦过后，下游需求可预见性收缩，煤企普遍对市场不抱乐观态度，大型央企带头下调了一月份煤价，环渤海动力煤指数小幅下跌，煤炭市场整体依旧承压。季节性利好微弱，电厂煤炭日耗水平小幅下降，低于历史同期水平。

　　本周炼焦煤和无烟煤价格结束前期的小幅下跌企稳运行。国际煤市依旧低迷不振，本周国际三大港口动力煤价格两涨一跌，持续盘整，预计国际煤价整体回暖困难。本周国内海运费继续下跌，近两个月的持续上涨势头结束。近期钢材价格快速反弹，以及国家层面推进供给侧改革，板块关注度升温，我们相对看好晋陕煤炭企业及海德股份（矿业不良资产处置）：西山煤电、潞安环能、永泰能源、陕西煤业、海德股份。

　　重要信息回顾：

　　环渤海动力煤价格小幅下跌:临近年末,煤炭市场需求依旧持续低迷，各煤种价格依旧承压。

　　环渤海地区动力煤价格指数16年首周下跌1元/吨，报收371元/吨，元旦过后，下游需求可预见性收缩，煤企普遍对市场不抱乐观态度，神华带头下调了一月份煤价，环渤海动力煤指数小幅下跌，煤炭市场整体依旧承压。国际煤市依旧低迷不振，本周国际三大港口动力煤价格两涨一跌，持续盘整，预计国际煤价整体回暖困难。

　　美联储加息致原油价格震荡运行：布伦特原油现货价格下跌3.83美元/桶至33.77美元/桶，跌幅10.19%。截至1月7日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.73，环比下降0.17点；国际油价与国内煤价比值2.46，环比下降0.23点。联储宣布将利率区间提升至0.25%-0.5%,将贴现利率上调1%,结束了美国长达7年的零利率政策,同时也是9年来首次加息,符合市场预期，油价预计将会长期受压。

　　下游需求疲软，调出量大幅下降：本周秦港煤炭日均调入量50.0万吨/日，环比下降1.2万吨/日，降幅2.3%；日均调出量环比下降11.8万吨至49.4万吨/日，降幅19.2%。截至1月8日，秦港库存328.5万吨，环比下降1万吨，降幅0.3%。截至1月7日，广州港煤炭库存136万吨，环比下降6万吨，降幅4%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共45艘，预到船舶日均17艘，与上周略有减少。本周各地雾霾天气有所好转，封航现象逐渐消失，但临近春节，下游需求疲软导致港口调出量大幅下降，整体煤炭市场需求低迷。

　　季节性利好基本消除，电厂日耗稳定运行：六大电厂日均耗煤环比下降2.57万吨至60.14万吨，环比降幅4.1%。六大电厂库存环比上升1.39万吨至1161.16万吨，升幅0.12%，存煤可用天数增加0.81天至19.31天。本周季节性利好基本消除，用电需求维持稳定，部分沿海地区气温有所回升，电厂日耗较上周小幅下降，仍低于去年同期，煤炭需求持续低迷，受厄尔尼诺暖冬现象影响四季度用煤需求难言乐观。

　　国内海运费全线回落：国内主要航线平均海运费环比下跌3.11元/吨至22.45元/吨，跌幅12.18%。澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.243美元/吨至3.168美元/吨。本周国内海运费持续下跌，目前海上货源较少，船舶运力增多，货主多以观望为主，沿海煤炭运价恐呈下滑趋势。