国金证券：维持祖龙娱乐买入评级 纳入MSCI指数 后续游戏储备充足

　　国金证券发布研究报告称，维持祖龙娱乐（09990）“买入”评级，下调2022/23年归母净利润6%/29%，预计21-23归母净利润为0.25/4.34/5.76亿元人民币，EPS为0.03/0.53/0.71元。

　　事件：祖龙娱乐于2021年11月30日收盘后正式纳入MSCI中国小型股份指数。

　　国金证券主要观点如下：

　　纳入msci指数，有望获得增量资金流入。

　　本轮MSCI中国小型股指数共计纳入231个成分股，剔除235个成分股，本轮纳入成分股包括祖龙娱乐、华众车载、酷派集团等，该行认为MSCI指数作为全球基金配置的重要参考指标，祖龙娱乐纳入MSCI指数，有望获得全球被动、主动基金的增配，获得更多增量资金的流入。

　　关注公司游戏储备，新游陆续推出有望推动业绩增长。

　　公司后续游戏储备包括预计21年内全球上线的诺亚之心、项目C（西方魔幻题材SLG）；预计22年全球上线的女性向游戏《以闪亮之名》、项目B（射击和MMO结合，全球票房超15亿美元的知名电影IP改编）等，其中：

　　《诺亚之心》：是基于虚幻4引擎技术打造开放世界MMO，无缝球形大地图是其最大的创新点；同时游戏突破了传统MMORPG职业限制，开发了更开放、自由的玩法体系。游戏已于7月20日开启首次封测，目前游戏由腾讯代理发行，11月24日宣布开启限量内测，游戏有望2021年年底上线。

　　《以闪亮之名》：是基于虚幻4打造的女性向手游，预期将于2022年上线。参考公司过去在《御剑情缘》、《天空纪元》中积累的女性玩家经验，以及虚幻引擎的画面表现力，让游戏能呈现出精美的3D角色以及服饰，以及可以随心裁剪衣服，定制个性化服饰，有望帮助项目取得成功。

　　投资建议：公司持续加强自发业务布局，后续游戏储备较为充足，有望推动未来业绩增长。由于游戏版号暂缓发放、手游出海竞争加剧，预计未来行业竞争有所加剧。

　　风险提示：游戏上线不及预期；虚幻引擎无法正常使用风险；游戏行业政策风险；应收账款风险；研发费用波动风险。