富瑞：维持百威亚太“买入”评级 目标价下调至28.3港元

　　富瑞发布研究报告称，百威亚太（01876）将于本月31日公布第三季度业绩，预期经调整EBITDA为5.97亿美元，利润率31.2%，销售额增长3%至274亿美元。该行料中国啤酒行业仍然巩固，公司聚焦产品进行结构性高端化，维持“买入”评级，目标价由30港元下调至28.3港元，此基于对其盈利预的调整。

　　该行认为内地啤酒行业仍然稳健，主要厂商聚焦于高端化，估计百威亚太内地市场7月及8月有中单位数字跌幅，但9月复苏，去年第三季比较基数较高，今年8月北部水浸及9月南部大雨都影响销售，但品牌高端化、销售渠道优化、部分产品加价，都对提升平均售价有利，有助毛利率改善，为增加推广开支提供空间。

　　南韩市场方面，同业Hite推出新品牌Kelly，市场竞争加剧，相信百威亚太会继续进行广告投资，而明年为南韩选举年，预料同业将会决定推广计划。