金融：新增信贷略超预期 荐5股

　　金融：新增信贷略超预期 荐5股 2016-01-18 类别：行业研究 机构：平安证券 研究员：励雅敏 黄耀锋

　　[摘要]

　　事项：

　　央行公布12月金融数据，人民币贷款增加5978亿元，同比少增3453亿元，人民币存款减少370亿元，同比少增6744亿元。12月新增社融规模1.82万亿元，同比多增2477亿元。M2余额139.23万亿元，同比增13.3%；M1余额40.10万亿元，同比增15.2%；M0余额6.32万亿，同比增4.9%。

　　平安观点：

　　信贷投放力度不减，全年一般性贷款11.7万亿超预期12月新增人民币贷款5978亿，若加回减少的2200亿非银金融机构贷款，一般性贷款增长8200亿，超出市场预期（Wind一致预期6779亿），同比多增1200亿。全年信贷投放11.7万亿（全口径），其中新增一般性贷款11.3万亿，超出我们年初10.5万亿的判断，我们认为主要是由于15年国内经济下行压力明显提升，央行加大了信贷宽松力度，而年中救市资金投放也使信贷觃模进一步增加。从12月信贷结构来看，企业端增长主要来自短期贷款，新增2600亿，同比多增1800亿，中长期贷款新增3500亿，同比少增1800亿，显示企业借款多用于资金周转，投资扩张需求仍然较弱。居民端延续了下半年以来的良好表现，12月新增3200亿，同比多增1000亿，其中2900亿来自居民中长期贷款，房地产消费需求仍在改善。我们认为在16年央行仍将维持货币环境宽松，但总体力度将小于15年，调整也将更偏重于结构，我们预计16年新增一般性贷款为11万亿，1月新增贷款有望恢复较高增长（预计1.4-1.5万亿）。