金融：定向降准置换MLF 降低银行资金成本
摘要：
核心观点川财周观点本周中美贸易摩擦加剧，市场担忧贸易摩擦可能对经济造成更大影响，除国防军工和计算机以外，行业出现普跌。央行宣布定向降准置换MLF，释放增量资金约4000亿，范围覆盖所有的大中型银行。在不改变货币政策中性的情况下，降低了银行的资金成本，维护了金融体系的稳定。长期来看，随着金融业监管改革措施的逐步落地，银行隐藏风险的逐步消化，经济保增长的压力提升，我们预计下半年货币政策边际放松的可能性加大，叠加上持续扩张的财政政策和产业升级带来的银行放贷动力，长期有利于提高银行业的营业利润。
从绝对估值来看，现在板块平均PB低于1，估值明显偏低，资产质量好、不良资产暴露比较完整的银行股具有配置价值，预期将获得超额收益。相关个股：农业银行(601288) 、招商银行(600036) 。
市场表现本周上证综指下跌2.77%,申万银行指数下跌2.69%，银行指数相对于上证综指的周超额收益为0.08%，银行指数相对于上证综指的月超额收益为-0.89%，在28个行业子板块中排名第10。本周板块内没有个股周收益为正，跌幅较小的股票是上海银行(601229)、浦发银行(600000) 、江苏银行(600919),跌幅分别为0.68%、0.68%、1.38%,本周板块内跌幅较大的股票是张家港行(002839)、南京银行(601009) 、宁波银行(002142) ,跌幅分别为5.88%、5.52%、5.49%。
行业要闻为引导金融机构加大对小微企业的支持力度，增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。这是央行今年以来实施的第二次定向降准。（人民银行网站）公司要闻华夏银行(600015) （600015）：报告期内，本集团实现营业收入663.84亿元，同比增长3.70%，归属于上市公司股东的净利润198.19亿元，同比增长0.72%。不良贷款率1.76%，同比2016年提升9个百分点。拨备覆盖率降低至156.51%，接近监管红线。
风险提示：公司业务发展不及预期；政策不及预期。
