化工：油价震荡调整 化工品价格保持平稳

　　行业观点未来一段时间，基础化工行业的发展态势为：（1）多数周期类化工品相继开启景气复苏进程，在供给相对刚性的情况下，景气持续性将较长；（2）油价整体温和上涨，预计WTI油价中枢上移至60~70美元/桶；（3）大部分化工品价格伴随原油价格波动，精细化学品价格相对稳定；供给端格局较好的化工品具有独立行情；（4）环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来，关注环保趋严背景下产能可能永久性退出的化工子行业；（5）周期类化工品下游需求韧性，电子化学品、锂电材料等新兴细分领域符合产业升级趋势，下游需求空间较大，增速较快。给予基础化工行业“买入”评级。

　　原油市场周观察：美国库存数据持续低于预期，美元指数走强，国际油价承压。

　　重点关注子行业子行业方面，可重点关注：（1）聚酯产业链；（2）农化行业；（3）低估值细分龙头；（4）电子化学品。

　　化工品：煤炭平稳，原油、棉花、橡胶下跌；化工品价格保持平稳，价差涨跌相当（一）煤炭平稳，原油、棉花、橡胶下跌；（二）化工品价格保持平稳在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：79种产品价格上涨，97种产品价格平稳，55种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的34%、42%和24%。价格涨幅较大的产品包括：PTA（9.2%）、减水剂（8.7%）、工业萘（8.2%）、液化气（青岛石化）（7.9%）、焦炭（5.7%）、二氯甲烷（5.7%）、PET切片（5.3%）、涤纶长丝POY（5.3%）等。价格跌幅较大的产品包括：国产维生素B12（-10.1%）、R410a（-9.5%）、双氧水（-6.9%）、碳酸锂（工业级）（-6.3%）、碳酸锂（电池级）（-6.1%）、国产维生素D3（-6.0%）、R32（-5.6%）。

　　（三）化工品盈利涨跌相当在我们跟踪的43个产品价差中，与上周相比：19种产品价差扩大，5种产品价差平稳，19种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为44%、12%和44%。价差扩大幅度较大的产品为：DMF（114.2%）、电石法PVC（95.8%）、PTA（51.0%）、己二酸（18.3%）、三聚磷酸钠（17.3%）、环氧丙烷（12.4%）、乙烯法PVC（6.6%）、煤头尿素（6.3%）、气头尿素（5.5%）。

　　价差缩小幅度较大的产品为：顺酐法BDO（-19.4%）、丁酮（-9.0%）、聚合MDI（-5.5%）、电石法BDO（-5.1%）、黄磷（-5.0%）。

　　数据跟踪行业走势：落后大盘。行业估值：低于历史均值。

　　风险提示1、宏观层面：若宏观经济下行风险，则相关化工品的需求亦有萎缩的风险；若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动。2、行业层面：大宗原材料价格剧烈波动；行业政策波动风险。3、公司层面：公司盈利不及预期；重大安全、环保事故；新项目进展不及预期。