半导体、电子设备：可穿戴行业进入智能化时代
摘要：
本期投资提示：
2018年，全球可穿戴市场首迎个位数增长。全球可穿戴产品市场预计2018年度出货量1.23亿台，比2017年度发货量的1.15亿台增长6.2%。由于基础可穿戴件(不运行第三方应用程序的设备)出货持续疲软，可穿戴件市场规模首次进入个位数增长的年份。然而，随着智能手表和新功能得到市场认可，IDC预计2019年将回归两位数增长；到2022年，预计总装运量将达到1.9亿台，即未来5年复合年增长率高达11.6%。
从Fitbit到AppleWatch，智能手表取代手环成为最受欢迎产品。2016年以前，Fitbit以其产品种类多及价格幅度广的手环产品稳居出货量第一品牌；2017Q1年起，小米以拳头产品物美价廉的小米手环出货量超越Fitbit；随着AppleWatch第三代发布以及Airpods突破产能瓶颈，智能化逐步成为消费者首选，2017Q4起超越Fitbit及小米，成为出货量最多的品牌可穿戴产品维持在千元均价，前五大品牌除小米外出货均价均逾千元。2015年以来，可穿戴产品均价处于170美金附近窄幅波动。2018Q2前五大品牌中，Apple产品均价438美金位列第一，Garmin、Samsung产品均价分别位于330/302美金，Fitbit均价为180美金，而出货量第二的小米均价仅22美金，产品结构仍有待提升。若小米的出货结构向智能化转变，将有效提升行业产品单价。
智能可穿戴设备出货量及占比将持提升。截止，智能可穿戴设备出货量尚不及基础可穿戴设备出货量。2016年以前，基础及智能可穿戴设备均快速成长，自2017年以来，基础可穿戴设备出货量下降，2018H1该趋势加剧；而智能穿戴设备增速仍维持较快增速。
智能可穿戴功能进化加码。以AppleWatch为例，第三代产品新增气压高度计、SIM卡通话通能，本月发布的AppleWatch4相比上一代增加心率传感及摔倒检测，延续智能进阶之路。未来的可穿戴设备将在通信、数字医疗保健、家庭物联网以及企业产出方面发挥加码。
在可穿戴产品中，智能耳机基数小，增长速度预计最快。目前智能穿戴以手表、腕带为绝对主流产品，然而2017年Airpods以1700万只出货量成为现象级可穿戴产品。耳机除了音频功能，已经扩展到包括健身追踪、教练和实时语言翻译，有望成为耳带式智能助手。
可穿戴前序品牌多为智能手机品牌商，产业链具有同源性。建议关注AppleWatch结构件及贴合供应商蓝思科技、AppleWatchSiP供应商环旭电子，AppleWatch无线充电模组及Airpods整机组装立讯精密。
