化工：化工品价格下行 价差上行
摘要：
目前行业观点行业整体观点:我们认为在宏观经济大的背景下，关注下游需求叠加上游原材料价格波动、环保监管对化工的几重影响下，建议重视农化、天然气及低估值成长等链条投资机会。
（1）农化板块：（1）环保高压常态化，以农化行业为代表的精细化工行业排污严重，治理难度大，供给侧收缩具备持续性，环保设施配套完善的龙头企业将充分受益；（2）关注农产品价格弹性；（2）天然气：在“煤改气”政策推动下，我国天然气需求呈现高速增长，而供给增长相对缓慢，未来几年我国天然气仍将面临供不应求。而今冬我们预计仍将出现程度不低于去年的供需紧张局面，LNG价格存较强上涨预期；（3）成长股方面：重点关注新材料、电子化学品、锂电材料等科技兴国对应的领细分领域，积极布局质地优异、具备业绩和估值优势的成长标的：万润股份、国瓷材料、飞凯材料、【阳谷华泰(300121)、股吧】等。给予基础化工行业“买入”评级。
原油观察及本周随笔：聊一聊碳酸二甲酯行业（1）本周原油波动收跌，美油盘中跌破50美元/桶。市场围绕G20会议结果以及OPEC+减产表态博弈。本周末的G20会议，中美会谈结果向好，市场对于需求担忧将得到一定程度的缓解，预计油价将获得支撑。
（2）碳酸二甲酯：2018年下半年供需紧张，价格持续上涨。非光气法PC、锂电池电解液等高端需求拉动DMC需求增长。根据卓创资讯统计，2018年1~11月份均价在6700元/吨，同比涨幅32%，2018年11月份均价在8700元/吨。受行业内检修、及下游非光气法产能投产，预计短期内价格仍将高位震荡。
化工品：原油、橡胶价格上涨，煤炭平稳，棉花价格下跌；化工品价格下行，价差上行（1）化工品价格下行在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：24种产品价格上涨，95种产品价格平稳，112种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的10%、42%和48%。
（2）化工品盈利能力上行在我们跟踪的43个产品价差中，与上周相比：21种产品价差扩大，8种产品价差平稳，14种产品价差缩小，三类产品个数占比分别为49%、19%和32%。化工品盈利能力上行。
数据跟踪行业走势：落后大盘。行业估值：低于历史均值。
风险提示1、宏观层面：若宏观经济下行风险，则相关化工品的需求亦有萎缩的风险；若国际经济政治环境发生较大变化，原油价格剧烈波动。2、行业层面：大宗原材料价格剧烈波动；行业政策波动风险。3、公司层面：公司盈利不及预期；重大安全、环保事故；新项目进展不及预期。
