信息科技：CES摘要 安卓(ANDROID)为投资主线
摘要：
核心观点：
2019美国国际消费电子展(CES)重点摘要我们认为今年CES的亮点为:1）5G通讯:高通领先优势明显，高通宣布签署了二十多份5G技术许可协议，已获得30余款5G终端设计，其中大多数都搭载骁龙855平台和骁龙X505G基带，同时所有OEM客户都采用了高通射频前端方案；2）自动驾驶:随着5G即将到来，供应链聚焦自动驾驶，现代汽车展出了其借助于【机器人(300024)、股吧】技术的解决方案，奔驰则带来人工智能的MBUX车载智能交互系统，宝马推出Level4级别的自动驾驶体验。一级供应商方面，ZF提出城市智慧共享自驾车、Bosch概念接驳车、Delphi的Self-Aware汽车，以及Continental延伸自动驾驶汽车的服务至自动搬运货物；3)智慧家居:三星以IoT、5G及AI技术为中心，推出各种搭载智能功能的家电，并同时为行动装置、AI喇叭注入Bixby人工智能。在电视机方面，LG发布了8KOLED电视和全球首款可卷曲OLED电视，实现卷曲电视量产；4)沉浸式娱乐装置如HTC的ViveCosmos。
18年12月业绩回顾台湾电子上游行业公告的18年12月收入环比和同比均下降，主要由于库存略高于正常水平和通讯应用需求疲弱所致，此外，受到供过于求影响，标准品(内存、MLCC)月度收入连三个月出现环比下跌。至于台湾电子下游制造商，iPhone相关零部件公司普遍出现连二月的同比环比下滑，其中iPhoneXR供货商如和硕（4938TW）/可成科技（2474TW，持有）在12月份出现较大的39%/30%的同比跌幅，与我们保守看待iPhoneXR的看法基本一致。对于香港科技股，舜宇光学12月份CCM/HLS销售略超预期，18年累计出货量同比增长30%/56%，略高于20%/45-50%的全年指引。丘钛科技(01478HK)12月份CCM出货量逆势环比增长25%(同比126%)，受益于市场份额的提升。
盈利预测调整，Android能见度提高过去一个月(2018.12.10-2019.1.10)恒生信息技术指数上涨2%(恒生指数上涨3%)，台湾电子指数下跌1%(台湾加权指数上涨1%)，电子公司普遍见到彭博一致性收入和盈利预测的下调，苹果供应链与内存行业的下调幅度较大。苹果公司于1/3调降12月季度指引，收入下调USD70亿，假定iPhone环比单价持平，意味减少9百万部iPhone，同时代表着19年1季度将继续保持低位。内存公司美光科技(MUO)亦出现大幅下调，主要受到终端需求减弱而库存升高，我们亦认为服务器(server)的需求不振将持续拖累内存报价。另一方面，1/10大立光(3008TW买入)其1季度指引(请见1/11报告:大立光（3008TW）4季报符合预期，同比动能触底回升)显示安卓客户的拉货出现回温，抵销iPhone需求下滑的影响，因此，建议同时关注安卓客户为主的舜宇光学科技(02382HK)。整体行业来看，由于我们持续看淡iPhone展望但见到安卓开始回温，行业评级为持有。
风险提示宏观经济超预期下滑、零组件缺货、光学或内存规格提升低于预期。
