家用电器：沪深股通加速净流入 关注家电年报业绩前瞻
摘要：
本期投资提示：
本周家电板块跑赢沪深300指数0.7个百分点。本周申万家用电器板块指数上涨4.0%，强于沪深300指数3.3%的涨幅。本周老板电器（10.4%）、青岛海尔（8.5%）、小天鹅A（6.8%）领涨，银河电子（-3.3%）、聚隆科技（-2.0%）、莱克电气（-1.8%）领跌。
本周数据观察：1）出货端年末翘尾效应明显，全年空调销量增长5%。据产业在线披露，12月空调销量同比增长12%，其中内销增速结束连续5月下滑，首次转正实现5%的增长，外销继续大涨25%。我们判断年末翘尾效应主要来自两方面原因，内因是春节备货和年底冲业绩带动增长，外因是外贸环境不确定性因素扰动。2）零售端景气度不佳，空冰洗量额齐跌。据中怡康统计，空调、冰箱、洗衣机线下零售量分别下降20.8%、27.6%和28.7%，线下零售额分别同比下滑17.8%、23.4%和21.4%，我们分析主要是四季度电商促销密集，线上提前透支消费所致。据奥维云网线上数据统计，2018年全年空调线上整体市场实现零售额612亿元，同比增长19.7%，实现零售量为2060万台，同比增长13.7%，整体电商增速降档明显。
投资建议：短期政策刺激+外资流入推动上涨，长期继续关注业绩确定强的优质资产。
家电板块自年初至今涨幅第一，我们分析主要是政策刺激叠加外资净流入加速所致。根据wind统计的沪股通和深股通净流入情况来看，年初至今白电龙头格力、海尔分别净流入9亿元、9亿元，沪深股通占流通股比例分别提升0.83和1.05个pcts；厨电公司中老板电器净流入最明显，5.75亿净买入带动沪深股通持股比例提升1.34个pcts至12.1%；小家电中欧普照明、苏泊尔继续净流入，沪深股通持股比例分别提高0.21和0.31个pct；零部件中三花智控净流入2亿元，持股比例经历三季报披露下滑后小幅回升至7.8%。
