信息科技：科创板推进 长期对细分龙头利好大于利空

　　核心观点：

　　Wind数据显示，2019.1.21~1.25这一周计算机行业指数下跌0.36%，在29个行业中列第15位。同期沪深300（+0.51%）、上证综指（+0.22%）、创业板（-0.32%）、中小板（+0.39%）。行业对应2018年的PE为31(整体法)或40(市值加权法)。

　　行情简析1)从本周表现来看，业绩预告较好和股权变化有想像空间的个股表现前列。前者可以通过基本面分析尽力把握的。科创板进展的消息也有一定的主题映射催化。

　　2)春节前仍然可能是业绩预期主导为主，从我们此前发布的中报研究报告和三季报研究报告来看趋势，2018年4季度和全年的业绩保持稳定成长的可能性较大。

　　科创板推进设置的影响，我们的看法如下1）短期，随着后续进程的不断突破，既有对二级市场的主题映射推动，也可能存在资金和关注度的分流。

　　2)长期，我们认为对现有二级市场主要龙头公司是利好大于利空，3)因此从某种角度上看，如果有更多硬科技的创新成长型公司能够上市，当前市场上的少数龙头公司就将有更多的溢价可能。

　　4)对大量业务技术含量相对平淡、模式陈旧的公司而言，边缘化的趋势可能会更明显。

　　部分细分领域及个股1)最明确创新业务落地的三个子领域：智能车载、企业云服务和医疗信息化，中科创达、石基信息、卫宁健康、金蝶国际、四维图新等。

　　2)（资管类）金融IT。恒生电子优势明显。该领域一直还有两个特点产品的终端用户本身就是以投资者为主；产品创新应用的放开往往与客户业务的放开有较强关联度。

　　3)网络信息安全。在我们前期的相关报告中判断等级保护2.0有利好属性。另一方面，下游的开支能力和意愿以及进程可能受一定的预算限制。

　　深信服等公司在消化业绩预告之后值得关注。

　　风险提示市场预期是否合理回归；受公共预算强约束的领域，相关公司的成长性相对压力较大；大量三四线公司受竞争力和商誉等因素的表现或将拖累指数。