有色金属：铜矿供应再受干扰 有色开启估值修复

　　行业核心观点：

　　上周受宏观政策利好影响，有色涨幅居前，中信29个一级行业指数中，有色金属行业涨跌幅度排名第5名。

　　中美贸易谈判不断释放积极信号，上周国内财新PMI和国家统计局3月制造业均为四个月来首次进入扩张区间。货币政策宽松，经济企稳，地产边际改善已经成为不争的事实，地产的发展有望进一步拉动国内基本金属需求，同时，美联储货币政策转向，或助力以基本金属为代表的大宗商品迎来新一轮的上涨周期。

　　随着宏观面基本面的向好趋势逐步明朗，市场预期已经悄然改变，有色板块有望开启估值修复行情。

　　行业周观点：

　　近期腾冲海关稀土进出口情况不断发酵，为期近五个月的方案之后进口风险可能持续，中重稀土持货商报价坚挺，需求无下滑迹象，建议继续关注相关个股。

　　宏观利好叠加秘鲁铜矿封堵问题，铜产量对铜价形成支撑，铜价有望继续震荡上行，继续推荐前期看好的铜板块。

　　俄铝冶炼厂正式启动新产能举措将引发市场供应过剩忧虑，现货铝价上行空间受阻，铝加工企业成本有望降低，相关个股有望持续受益。

　　伴随新能源政策落地，下游企业低库存补库需求逐步释放，钴价有望触底反弹，我们预计下周钴价将经历底部盘整后止跌反弹，相关个股短期或表现抢眼。

　　风险因素：

　　金属价格超预期波动；下游需求不及预期；国际形势变动风险；政策不确定性风险。