医疗保健：关注医药商业估值重构机会

　　川财周观点川财医药生物版块下跌5.14%，版块表现在所有行业指数中位列第18位。本周医药板块受到大盘拖累普跌。原料药方面，我们认为短期出口占比较高的原料药企业绩或承压，长期看好中间体原料药一体化企业产业链地位提升。

　　建议重点关注业绩向好且产业趋势向好的CRO和原料药版块投资机会，以及行业景气度高、进口替代加速的骨科高值耗材领域。相关标的：富祥股份（300497）、泰格医药（300347）、普洛药业（000739）、大博医疗（002901）。

　　从估值来看，截至5月12日，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率30.91倍，处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为58.72%。

　　市场综述本周医药版块下跌4.35%，跑赢大盘0.32%；医药生物行业三级子行业普跌，其中医药商业跌幅最小，中药板块跌幅最大。个股方面，周涨幅榜前3位分别为济民制药（24.35%）、冠昊生物（15.48%）、*ST冠福（12.34%）；周跌幅榜前3位为康美药业（-32.70%）、天圣制药（-22.50%）、润达医疗（-21.17%）。

　　本周大宗交易公司数量及交易金额同比上周上升，大宗交易折价率下降。本周医药生物行业有6家公司总计发生17笔大宗交易，交易总额3.41亿元，平均折价8.14%。

　　行业动态5月8日，国家卫健委发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展情况的报告》，报告显示，全国目前已有158家互联网医院，“互联网+医疗健康”的政策体系基本建立，行业发展态势良好。据悉，全国已有19个省份依托互联网或专网建成省统一规划的远程医疗网络平台，“互联网+”医疗保障结算服务稳步推进，医保系统与国家数据共享交换平台对接，实现异地就医定点医疗机构查询共享服务。（新华网）重庆市日前发布《关于加快生物医药产业发展的指导意见》，提出将通过增加优质品种、提升制造能力、补齐平台短板、优化产业布局等措施发展生物医药产业，计划到2022年实现总产值1300亿元。（凤凰网）公司动态人福医药（600079）：公司控股股东当代科技解除质押股份2382万股，占总股本的1.76%。截至目前，当代科技仍累计质押的公司股份为3.04亿股，占其持有公司股份的76.69%，占总股本的22.44%。

　　风险提示：仿制药一致性评价推进不及预期，医药政策推进不及预期。