半导体、电子设备：关注消费电子旺季结构性机遇 荐7股
摘要：
投资要点：
8月电子行业个股中位数涨幅为0.26%，申万电子指数涨跌幅为2.74%。2019年8月1日—8月31日，申万电子指数涨跌幅为2.74%，同期沪深300、上证50、创业板涨跌幅为-1.51%、-2.46%和0.62%。
在申万28个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第3。
整体法估值处于历史后21.77%分位，中位数法估值处于历史后30.24%分位。截至8月31日，申万电子整体法估值（历史TTM，剔除负值）为33.02倍，估值处于历史后21.77%分位；申万电子中位数法估值（历史TTM，剔除负值）为42.15倍，估值处于历史后30.24%分位。
2019年上半年电子行业盈利能力承压，单二季度边际改善。2019年上半年，电子行业实现营业收入9721.89万元，同比增长10.17%，归母净利润394.38亿元，同比减少3.28%，电子行业营收增速中位数为5.77%，较去年同期下滑9.63pct，归母净利润增速中位数为-0.24%，较去年同期下滑15.21%。2019年Q2电子行业实现营业收入5082.56亿元，同比增长7.89%，实现归母净利润233.15亿元，同比增长3.80%；毛利率为15.49%，环比提高0.65pct，净利率为4.55%，环比提高0.95pct。
维持行业“同步大市”评级。从现在的时点看，在中美贸易战持续拉锯和宏观经济环境疲软的背景下，行业业绩分化有加剧趋势，保持较高业绩增速的标的将得到市场长期关注。除“5G+半导体”的投资主线之外，产业链迹象显示三季度消费电子旺季来临的边际改善行情确定性较高，建议关注消费电子产业链的细分领域龙头的估值提升机会，但需要关注中美贸易战未来较长时间持续对电子板块的扰动以及全球经济下行的影响，综合考虑宏观、行业等多维因素，维持电子板块“同步大市”评级。
风险提示：下游需求不及预期、5G基站建设进程不及预期、中美贸易战走势存在不确定性、汇率波动风险。
