服装纺织:8月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评
摘要: 8月纺织品服装出口承压,未来能否改善取决于中美贸易磋商的进展根据海关总署统计,2019年8月纺织品出口金额100.1亿美元,同比下降2.6%,服装出口金额157.0亿美元,同比下降6.4%,2019年
8月纺织品服装出口承压,未来能否改善取决于中美贸易磋商的进展根据海关总署统计,2019年8月纺织品出口金额100.1亿美元,同比下降2.6%,服装出口金额157.0亿美元,同比下降6.4%,2019年1-8月纺织品累计出口金额794.0亿美元,同比增长0.9%,服装累计出口金额980.4亿美元,同比下降4.5%。8月纺织品服装出口金额同比增速弱于7月,主要受贸易摩擦不确定性,出口大环境持续较弱影响,其中纺织品出口金额同比降幅稍好于服装,主要由于服装属于劳动力密集型产业,受其他国家较低劳动力成本影响较大。考虑到美国9月1日和12月15日将分两批实施对3000亿美元中国商品征收15%关税,这将涉及所有纺织品服装出口。2018年中国对美国出口纺织品服装占中国纺织品服装出口的比重为16.6%。因此9月纺织品服装出口金额增长预计会持续承压。当然如果近期继续进行的中美贸易磋商在未来取得更多进展,美方于9月17日公布了三份对中国加征关税商品的排除清单,未来纺织品服装出口有望好转。
8月服装家纺社零增速环比7月有所改善,个别子行业持续较高景气度根据国家统计局统计,2019年8月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增长5.2%,好于7月2.9%的同比增长,虽然较上年同期7.0%的增长依然明显放缓。2019年1-8月穿类商品网上累计零售额增长19.7%,较1-7月20.4%的增长基本保持平稳,显示出电商渠道景气度持续较高,电商对服装家纺社零增速的影响越来越大。8月服装家纺社零增速环比改善我们预计主要和上年同期基数较低,且8月比上年同期多了一个双休日有关。展望未来,考虑到从历史上看服装家纺社零增速和GDP增速正相关,如果中美贸易磋商在未来取得更多进展,国内经济在未来启稳回升,则服装家纺消费预计有望改善。虽然行业目前整体低迷,但细分子行业有所差异,运动服饰和童装行业持续景气,高端好于中高端,另外各细分子行业的龙头公司表现持续好于非龙头。
投资建议纺织制造板块建议关注有海外产能布局,包括积极推进产业升级,同时产业链条较长的优质供应链龙头,前者符合产业趋势,且有望规避贸易摩擦风险,后者受原材料价格波动影响较小。服装家纺板块建议关注高景气子行业运动服饰和童装龙头,同时借鉴日本和美国成功穿越周期的服装家纺公司的历史经验,亦可关注大众高性价比服饰龙头、技术研发积累深厚的专业服饰龙头和轻奢龙头。推荐标的:森马服饰(大众童装)、比音勒芬(运动)、歌力思(轻奢)、地素时尚(轻奢)、海澜之家(大众男装)、探路者(户外)、鲁泰A(色织布)、开润股份(箱包)、安奈儿(大众童装)。
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