化工：化工景气指数继续下行

　　1、投资建议：关注具有核心竞争力的优质标的本周方正化工景气指数为92.24，环比下降1.07。

　　从长期的角度看，化工里面有一大类成长股，这些公司凭借有效的激励制度、卓越的管理和研发优势，打造出极具竞争力的低成本优势和快速服务优势，在国内进行快速的进口替代，甚至在全球范围内市占率快速地提升。鉴于全球化工市场的巨大空间以及国内化工企业很低的市占率水平，这些化工龙头成长的确定性较强，周期性的波动又为市场提供了众多的买入时点。基于这种认识，我们初步筛选出了一部分细分领域的龙头企业。比如向全球化工巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）、无机新材料领域的龙头国瓷材料、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、农药领域的扬农化工、涤纶长丝龙头桐昆股份、C2/C3领域的卫星石化、复合肥领域的新洋丰、植物生长调节剂龙头国光股份、草铵膦龙头利尔化学等。

　　万华化学：化工行业下一波的竞争优势在于工程师红利，万华是国内少有的以技术创新驱动公司发展的典型。公司以优良文化为基础，通过技术创新和卓越运营打造出高技术和低成本两大护城河。我们认为，万华化学后续的成长性将大于周期性。卓创10月11日纯MDI价格17250元/吨（环比持平），聚合MDI报价12170元/吨（环比-230元/吨），我们认为MDI价格基本见底。

　　万华化学以零元收购康乃尔化学所持有的福建康乃尔聚氨酯公司51%股权(福建康乃尔各股东实缴出资额为零元)。自2019年10月份开始，万华化学中国地区聚合MDI分销市场挂牌价16500元/吨（环比+1000元/吨），直销市场挂牌价16000元/吨（环比+500元/吨）；纯MDI挂牌价21700元/吨（环比持平）。