银河证券：会议纪要显示美联储对加息谨慎
摘要：
银河证券：会议纪要显示美联储对加息谨慎 2015-10-11 类别：宏观研究 机构：银河证券 研究员：潘向东 周世一 刘娟秀
[摘要]
核心要点：
国际重要经济事件点评：
美联储公布的纪要显示，9月会议维持利率不变是因为美联储官员担忧由于中国经济放缓，导致经济增长和通胀面临下滑的风险。决策者认为接近有充份的理由支持美国升息，但决定谨慎行事，等看到全球经济放缓并未拖累美国经济的证明后再行动。
从纪要看，美联储对经济增长与通胀的前景并不非常的确定，因此对加息保持审慎态度。多数委员预期将在今年加息，但对国际环境和强势美元的担忧增加。决策者对未来的不确定增加，希望确保全球经济放缓不会令美国经济脱离复苏正轨。
纪要令美联储加息预期进一步遭挫。市场预计美联储在10月加息的可能性仅为8%，在12月加息的可能性为39%。受纪要影响美国股市与债市小幅波动；美元指数扩大跌幅，一度急剧下挫至95关口。而现货黄金突破1150关口。
发达经济体一周动态：
美国10月3日当周首次申领失业救济人数减少1.3万人至26.3万，为7月18日来最低，失业率维持在5.1%，接近充分就业水平。因内需强劲，加上美元升值，美国8月出口下降2%，降至2012年10月以来最低值，8月进口增长1.2%，8月贸易逆差上升15.6%至483.3亿美元。美国9月非制造业指数降至56.9，为6月来最低，制造业PMI指数回落至50.2，经济增速有所回落，预计三季度GDP增长在2.5%左右。
欧元区10月投资者信心指数由9月的正13.6下滑至正11.7，这是自1月以来最低。德国8月出口较前月下滑5.2%，创2009年1月来最大跌幅。进口较7月下滑3.1%，贸易顺差196亿欧元，低于预期；8月工业生产较上月下降1.2%，工厂订单下降了1.8%，为一年来最低，德国经济增长三季度将有所回落。
日本央行周三决议维持货币政策不变，倾向于保留有限的可选方案，同时希望趋紧的就业市场能提振薪资和消费，从而足以抵消中国经济放缓的影响。
日本央行重申承诺将继续通过购买政府公债和风险资产，以每年80万亿日元(约合6650亿美元)的速度增加基础货币。黑田东彦在新闻发布会上强调，为了实现2%的通胀目标，日本央行必要时会毫不迟疑地放宽货币政策。
新兴经济体一周动态：
俄罗斯二季度GDP同比萎缩4.6%，今年1-8月份俄罗斯GDP同比下降3.8%，俄经济部预计2015年GDP将同比下降3.9%。受美俄叙利亚地缘政治风险加剧影响石油供给预期和非农就业数据降低美联储加息预期影响，近日石油价格有所回升，但需求低迷的基本面尚未改善，反弹空间有限，俄罗斯出口状况难挽颓势。俄罗斯9月制造业PMI回升至49.1，服务业PMI回升至51.9，但综合PMI仍偏弱，经济下行压力犹在。卢布处于持续贬值通道中，年初至今累计贬值约9%，外汇储备不断流失，1-9月外储规模萎缩450亿美元。
采取有效措施增加外汇储备，稳定汇率已成为俄央行需要重点关注的方面。
巴西9月广义消费价格指数（IPCA）环比增长0.54%，同比增长9.49%，均高于预期。巴西通胀率保持高位运行态势，将增加巴西央行进一步加息的预期。IMF预计巴西经济全年将萎缩3%，比7月发布跌幅扩大了一倍。穆迪表示如果没有财政支撑，将会下调巴西评级。9月巴西综合PMI由8月44.8降至42.7，制造业PMI由8月45.8回升至47，服务业PMI由8月的44.8降至41.7。巴西经济受困于国内资本出逃和国际环境恶化等因素影响，在短期内仍将面临着较大的下行压力。
