高华证券：10月份制造业PMI大幅上升

　　高华证券：10月份制造业PMI大幅上升 2016-11-01 类别：宏观研究 机构：高华证券 研究员：--

　　[摘要]

　　基本观点：

　　10月份官方制造业PMI大幅上升至51.2，为两年多以来的最高值。上午晚些时候发布的财新制造业PMI也从9月份的50.1升至51.2。

　　官方PMI亚洲宏观数据评价平台分数：+6(3,+2)与GDP的关联度为3，最高分为5相对于市场预测的差异为+2，范围从-5至+5主要数据国家统计局公布的10月份官方制造业PMI指数从9月份的50.4升至51.2（我们的预测为50.5；彭博市场平均预测为50.3）。

　　10月份官方非制造业PMI指数从9月份的53.7升至54.0。

　　财新制造业PMI指数从9月份的50.1升至51.2。

　　要点：

　　10月份国家统计局制造业PMI指数为51.2，达到2014年8月份以来的最高值。大部分分项指数有所改善，其中新订单指数从9月份的50.9大幅上升至52.8。生产指数也从9月份的52.8升至53.3。库存指标上升：原材料库存指数从9月份的47.4升至48.1，产成品库存指数从9月份的46.4升至46.9。从业人员指数从9月份的48.6升至48.8。10月份通胀指标继续呈上行走势：主要原材料购进价格指数升至62.6，为2011年初以来的最高值。

　　贸易指标走弱：新出口订单指数从9月份的50.1降至49.2，进口指数从9月份的50.4降至49.9。供应商配送时间指数从9月份的49.9升至50.2。

　　10月份涵盖建筑业和服务业的官方非制造业PMI从9月份的53.7升至54.0，受到服务业PMI表现强劲的支撑。

　　服务业PMI从9月份的52.3升至52.6。建筑业PMI从9月份的61.9微降至61.8。

　　10月份财新制造业PMI指数的改善幅度与官方PMI相似，总体指数从9月份的50.1升至51.2，生产分项指数和新订单分项指数均强劲反弹。

　　基于官方和财新制造业PMI数据判断，10月份实体经济环比增速似乎较9月份的疲弱水平有所反弹，而9月份数据在一定程度上受到G20会议前后为控污而停产限产以及当月工作日天数较少等暂时性因素的影响。我们预计今年四季度实体经济环比增速与上季度相比将大体保持稳定。