美油价格被严重扭曲 这个锅应该让EIA来背？

　　隔夜EIA原油库存大降带来的利好很快被汽油、库欣库存及美国原油出口大增所抵消，美油大跌近1%，两周来首次收盘跌破50关口，与布油价差再度拉开至5.54美元/桶。此前美油一夜杀回牛市，上涨趋势能否维持是市场交易者的最大忧虑。现在看来，美油涨势还是有点岌岌可危。    　　油价一直就像扶不起的阿斗，应该怪谁？按美国页岩油大亨、大陆能源公司(Continental Resources)首席执行官哈姆(Harold Hamm)在上个星期发表的看法，EIA对于美国原油生产情况的预测过于乐观，已经到了扭曲油价的地步。他认为，美油下跌，且6月以来的走势逊于布油，应该归咎于EIA.

　　哈姆认为，EIA对于美国原油生产情况过于乐观，令人以为原油供应将会过剩，结果打压了美油期货的价格。EIA目前预测至今年12月美国原油产量将升至969万桶/日，而美国国内能源生产商联盟(DEPA)——也就是哈姆领导的组织——则预测美国总产量不会超过935万桶/日。哈姆称：

　　“美布两油的价差就是一个很好的例子。在两三个月内，这个价差就骤然扩大到了6美元/桶左右……正常情况下显然应该控制在1-2美元之内。我预期，如果(EIA的)预期出现修正，如果市场发现美国的真正情况，我想价格应该马上会有一波20%的修正。”

　　哈姆重申，他认为低于50美元/桶的油价是无法持续下去的，油价需要更接近60美元，才能让产油商满足快速增长的全球石油需求。哈姆把美油大跌，以及今年第三季度美油较布油的大幅贴水归咎于EIA，这种说法站得住脚吗？

　　美布两油价差变化

　　今年1-6月期间，美油与布油近月合约价格的价差相当稳定，前者较后者维持贴水约2美元。到6月30日时，这一差距只有1.88美元。但在那之后，贴水持续扩大，最高达到将近6.8美元。9月25日时，美油处于52.22美元/桶的水平，而布油已经去到了59美元/桶。    　　但必须要认识到的是，市场尚未对EIA预估作出明显反应，美油价格下挫应否归咎于EIA也还不好说。可以看到，自6月以来，EIA的预估基本没什么变化。更何况，EIA最近还削减了对2017年和2018年的产量预估。　　海上原油生产    　　按照哈姆的观点，他把钻井和完工速度的变化与美国整体原油产出挂钩。哈姆预计，到今年年底时美国原油产量将不超过935万桶/日，7月时为924万桶/日。但钻井速度实际只是影响了陆上原油产量，而不波及阿拉斯加和近海地区更加专业、技术上更复杂的部分产量。

　　EIA的预计是，不包括墨西哥湾在内的美国本土48个州2017年的产量平均将为708万桶/日。该机构预测，这48个州的产量在12月将达745万桶/日。鉴于7月的产量自2016年末的650万桶/日攀升至705万桶/日，这一预估似乎并不算离谱。

　　而阿拉斯加及墨西哥湾海域在7月的产量分别为42.3万桶/日及180万桶/日。这两个区域在第二季度均曾遭遇生产中断的问题，3-6月期间产量分别因此减少6.3万桶/日及12.3万桶/日。但EIA预估这两个区域产量在12月以前将分别增加4万桶/日及10万桶/日，应可确保美国总产量到年底以前都会持续上升。　　钻探与油井对油价下跌反应滞后    　　对于第二季开始出现钻探及油井完工速度放慢的状况，哈姆责怪EIA反应太慢。他指出，原油生产并未像EIA所说的那样出现增长；活跃钻机数量出现反转，油井完工状况也是一样。DEPA对所有公开发布第二季景况的油气企业所做的调查显示，资本支出及产量预估均被下调。

　　但要知道的是，活跃钻机数和油井完工数量下滑，正是因为油价从2月底开始下跌。以往的经验表明，钻探和油井完工量对WTI油价下跌的反应通常滞后大约16-20周。贝克休斯的数据显示，活跃钻机数正是从7月末、8月初才开始停止增长并减少。

　　因此，美国的钻探活动直到6月之前都一直在增加，这就可能使得产量持续增长至2017年底。基于今年前六个月活跃钻机数一直增加，所以EIA预计美国石油产量年底前将继续增长，不是没有理由的。                ：