美股过分恐慌没必要 美联储鹰派程度或不及预期

　　一位经济学家指出，对于美联储2018年收紧货币政策的激进程度，股市投资者可能过于担心了。

　　分析认为美联储鹰派程度不及预期

　　市场研究公司Renaissance Macro Research的经济学家Neil Dutta表示，事实上，FOMC不太可能像大多数市场参与者预期的那么鹰派。

　　美联储基金利率期货市场的定价认为，美联储将在2018年加息三次，符合美联储决策者的预测。但是，投资者担心的是，FOMC可能通过所谓的点阵图预测释放出这样一种信号，即他们可能加息四次。FOMC被认为比去年更为鹰派。

　　美股偏好美联储2018年加息三次而非四次，美股2月份出现的抛售就能明显体现出这点。当时，标普500指数和道琼斯工业平均指数跌至修正区间，从最新一次高峰下跌10%。

　　美国经济状况影响美联储

　　事实上，美股2月份的抛售是由美国的就业报告激发的。该就业报告显示，美国薪资压力激增，这引发了人们这样一种担忧：市场参与者会将物价上升解释成美联储政策制定者更为激进的背后因素。

　　Dutta在写给投资者的一份报告中表示：“负面的市场反应，对潜在贸易战的担忧长期来看可能对美联储产生积极的效果。我们怀疑，最近金融市场的紧张情绪，以及美国主要贸易伙伴采取报复的可能性，这足于使FOMC参与者在说出”未来前景风险偏向上行这句话时感到犹豫。

　　投资者可能会专注于点阵图，这是FOMC投票成员在匿名情况下给出的利率预估。

　　Dutta表示：“点阵图可能出现一些改变，但我们对美联储2018年加息四次表示怀疑。如果要实现这点，需要四位美联储官员愿意将加息次数提高至四次，里士满联储的新主席也要做出如此预测。相反，我们可能看到的情况是，美联储2018年可能最多加息三次。毕竟，目前还有六位官员认为，美联储2018年加息次数少于三次。”

　　Dutta认为：“美国的劳动力市场依然存在很大程度的疲软情况。虽然一些美联储官员似乎认为，美国的劳动力市场超越了充分就业的程度，但最近的数据并不支持这一观点。”

　　美国2月的就业报告显示，尽管美国就业增长稳定，但因越来越多的人加入了劳动力市场，美国的薪资仍然较为温和。

　　Dutta表示：“青壮年的劳动参与率持续增长。这表明，只要美国的经济继续复苏，就会有越来越多的工人加入劳动力市场。”

　　由于美联储担负着实现充分就业以及目标通胀率的双重使命，让更多员工加入到劳动力市场可能会促使政府重新考虑，什么才是最佳的失业率。

　　美联储新主席鲍威尔将在首次新闻发布会上回答问题。他可能会对美国的经济前景表示乐观，告诉市场他们想听的话：激进的政策不会扼杀经济增长。

　　Dutta表示：“如果美联储重申风险平衡，不将2018年的加息次数从中值上调至四次，这可能会减少美联储的鹰派程度。”