大摩：明年美国收益率曲线将倒挂！应对策略了解一下

　　摩根士丹利称，明年3月份美联储很有可能会结束其缩表以支撑长期国债的收益率，因为到2019年中期，长期国债收益率将会低于短期国债收益率。摩根士丹利策略师山姆·埃尔普林斯(Sam Elprince)在今日的一份报告中表示：

　　“投资者低估了美联储公开市场操作账户的规模。”

　　摩根士丹利将2020年美国国债发行量的预期削减6900亿美元；该投行预期今年年底10年期国债收益率将为2.75%，此前预期为2.85%；预计2019年中期为2.50%，此前预期为2.70%。分析师称，到2019年中期，收益率曲线将会倒挂，建议增持美国国债。

　　自2017年初美联储持续加息以来，2年期国债收益率大幅上升，同时10年期国债收益率涨幅非常小，这令收益率曲线持续趋平。收益率曲线倒挂往往是美国经济衰退的前兆，而一些美联储官员已经对曲线倒挂表示出担忧。如今，10年期国债收益率比2年期国债收益率仅高出27个点。

　　从去年10月起美联储开始退出史无前例的量化宽松计划，并缩减其资产负债表。最近，联邦基金利率已经高于美联储的目标区间，对一些观察者来说，这表明美元流动性可能已经开始收紧。因此，“债王”格罗斯周二警告称，若美联储在未来12个月内加息超过两次，美国经济将陷入衰退。

　　一些美联储官员已经呼吁就资产负债表的问题进行讨论，下一季度可能会开始第二轮计划，将缩减债务的规模提高100亿美元至500亿美元。摩根士丹利预计，美联储有望在2018年12月的政策会议上就这一问题进行详细的交流；并且预计，美联储将于明年3月宣布，在2019年9月结束缩表的进程。

　　摩根士丹利表示，美联储的缩表规模比此前预计的要大得多，在经济收缩结束前，美联储将不会对企业债券