通胀风险可能对2018年的全球市场造成冲击

　　投资者倾向于通货膨胀将保持低迷的观点值得担忧。

　　全球经济数据最近显示，PPI上涨已经加速，随着美国损益平衡通胀率自2017年3月以来首度升破2%这导致债券买家开始下注，认为消费者通胀可能会很快跟进。

　　这一转变代表投资者面临巨大的变化。温和的经济增长，受压制的薪资增速，以及技术和人口结构的变化导致通胀率低迷，这些投资者过去几年面临物价上涨的威胁变得自满。虽然很少人认为物价会快速上升，但物价即使温和上涨，也有可能对投资者情绪造成巨大冲击，并改变目前的投资情况。

　　新泽西州布莱克利金融集团(Fairfield)首席财务官Peter Boockvar表示，“现在存在这样一种思想，认为通胀已经死亡。但是，我们将开始看到，就像PMI调查一样，将出现很多关于通胀压力的讨论。对市场来说，2018年通货膨胀面临上升的风险。”

　　周三(1月3日)物价压力的最新迹象出现，美国供应管理协会(ISM)指出，12月美国制造业创下三个月来最快的扩张速度，订单和产量上涨是自2004年以来增长最为强劲的一年，美国12月ISM制造业价格指数从11月的65.5上升至69。

　　全球范围内的工厂发出警告称，随着世界经济将迎来2011年以来最强劲的一年，他们发现越来越难以跟上需求，有可能迫使他们提高价格。1月2日，中国、德国、法国、加拿大和英国等国家都公布了12月PMI指数。这些数据都显示，供应受限的程度有所加深。

　　最近几个月，从铜到棉花的原材料价格出现上升，导致美国大宗商品价格超过长期平均水平。这种情况成为通货膨胀面临的另外一个威胁。彭博大宗商品指数周四上涨0.1%，连续第15个交易日上涨，因油价攀升至三年来的最高点。

　　此外，还出现了消费者通胀价格加快上升的迹象。德国上周的消费者价格通胀率为1.7%，好于预期值。Leuthold Group援引六个月移动平均数据后指出，经合组织中约三分之二国家的核心物价指数每年都在增长。

　　美联储正在逐步撤回刺激政策，预测这者们预期，美联储2018年将加息3次，这一情况已经引起了其他央行们的关注。2017年12月，欧洲央行执行委员会成员Benoit Coeure表示，欧洲央行最新这次延长量化宽松计划，也可能将是最后一次延长。

　　美国Amherst Pierpont证券公司的全球策略师Robert Sinche表示：“债券市场将面临更困难的环境，特别在2018年下半年。市场尚未对此作出定价。”该公司预测美联储2018年将加息四次，其他国家的央行将降低政策调节力度。

　　Evercore ISI的投资策略主管Dennis Debusschere表示，低迷但稳定的通胀率是过去几年全球市场反弹背后的主要驱动力。如果投资者越来越担心通货膨胀，这会促使期限溢价上升，股市反弹的情况可能被颠覆。

　　Evercore研究显示，随着低迷的债券收益率提高了股票的相对吸引力，低溢价情况下的市盈率往往上升。同时，德意志银行进行的一项研究显示，期限溢价每上升1个标准差，标准普尔500指数就会回落2.5%。

　　以Sean Darby为首的Jefferies Group股票策略师在1月2日的一份报告中写道：“事实上，随着大宗商品价格反弹，资本支出的意图上升，薪资同时出现上涨，这可能意味着投资者2018年面对的通货膨胀。”