只有这种情况出现 市场才会真正“恐慌”

　　周三（10月24日）BK资产管理的外汇策略总经理Kathy Lien最新撰文，对当前汇市主要货币对走势前景作出分析和预测。其观点具体内容如下：

　　最初，投资者将股市崩盘视为“美元的照妖镜”，但我们认为美元仍保持吸引力，因美国利率上升对美元利好。正如我们所预期的那样，美元重新开始上涨，上周的涨势使得加元跌至逾1个多月以来低位，瑞郎也跌至8月中旬以来的最低水平。欧元和澳元等其他货币也下跌，但除英镑外均未能刷新任何新的纪录，英镑/美元跌至一周低点1.2935。最强劲的货币是纽元，本周初纽元/美元一度强势涨至0.6618高点，最疲软的则是加元。在股市企稳和美联储（FED）鹰派会议纪要的推动下，美元启动反弹。后市来看，随着欧洲央行（ECB）和加拿大央行（BOC）公布最新利率决议，股市表现将继续成为焦点。

主要货币对美元回报率 

　　虽然美元反弹，但美国经济数据恶化。

　　在本周五（10月26日）公布第三季度GDP报告前，美国基本无重要经济数据公布。因此，大家最关心的问题是，股市是否会继续下滑。美元可能受到美联储鹰派政策前景的驱动，但上周公布的经济数据出现恶化，如果这种趋势继续下去，美联储不仅可能开始重新考虑其前瞻性指引，且投资者可能会降低对明年收紧政策的预期。美国9月零售销售增长明显低于预期，不包括汽车和汽油的零售销售停滞不前，这是1月份以来核心消费最疲弱的一次。尽管纽约和费城地区制造业活动有所改善，但升息正在放缓房地产市场活动。美联储可能认为美国经济强劲，认为有必要将利率上调至长期水平之上，但如果经济数据持续疲软下去，则美联储紧缩的步伐可能需要放缓。我们预计本周美国将公布的第三季度GDP报告不会令市场有太大反响，因零售和贸易——这两大GDP最重要的组成部分，在第三季度增长已经放缓。

　　美国第三季度GDP报告要到本周五（10月26日）才会出炉，因此市场风险偏好、央行会议和世界其他地区的经济数据将决定本周初的汇市交易状况。目前最重要的问题是，股市的抛售是暂时性的回调，还是已经构筑“永久的顶部”，因美元反弹的主要原因是股市抛售的暂停。然而不幸的是，本周道琼斯工业平均指数未能突破上周三（10月17日）峰值，这是一个疲软的迹象，守住25000点关键支撑位。一旦道指跌破该支撑，则将展开更强劲修正跌势至23000点，然而若守住该支撑，则将展开更广泛的反弹复苏。

　　虽然从根本上来，看美国利率上升对股市是不利的，但到目前为止，我们还没有看到投资环境的显着变化。然而，如果美国数据持续恶化，届时市场情绪才会真正发生变化。而只要美元/日元守稳于111.50上方，则就会维持上行趋势。

　　意大利预算案悬而未决，欧元/美元料跌至1.13

　　本周对欧元而言是最重要的一周，欧元区将公布系列最新PMI数据，德国将公布IFO报告，欧洲央行(ECB)也将公布最新的利率决议。在欧洲央行货币政策会议召开前，本周欧元/美元已经跌破1.15关口，许多投资者猜测欧洲央行是否会令欧元进一步跌至新低。

　　我们知道，通胀是央行最重要的经济指标之一，而目前欧元区通胀正在上升，欧洲央行官员担心物价会加速上涨。然而，欧元区零售销售下降，商业活动放缓。投资者信心也明显减弱，最新的欧元区ZEW调查显示投资者信心降至2016年以来的最低水平。

　　因此，在通胀上升之际，意大利预算问题、英国脱欧谈判和欧元区经济增长放缓，意味着欧洲央行行长德拉基可能会在本周的会议上强化宽松立场，以淡化这些问题。与此同时，欧盟委员会正式拒绝了意大利2019年的预算提案，并给该国3周的时间提出一份修订后的预算草案。如果未来欧盟委员会再次认定修订后的意大利预算案不合规，且若欧洲央行确认利率要到2019年底才会上调，届时欧元/美元将遭受重挫而跌至8月低点1.1300附近。

　　英国可能推迟退出欧盟，欧盟也将准备延长过渡期。

　　上一交易日英镑/美元延伸跌势，进一步触及10月4日以来低点1.2935。英国经济数据喜忧参半，消费者物价指数增长大幅放缓，零售销售也录得3月以来最大降幅。申请失业金人数增加，但平均每周收入增速达到2月以来最高水平。为由于今年夏季世界杯结束后消费者热情逐渐消退，零售销售额大幅下滑，自此前的-0.4%进一步降至-0.8%。英国国家统计局（ONS）公布的数据显示，英国食品销售录得2015年10月以来最大，数据显示其8月数据大幅上修，使得第三季度零售销售季率升至1.2%，年率升至3.4%，这是2016年第四季度以来最强劲的年度季度增长，但这一数据同时也仍令人们质疑市场需求是否已经见顶。尤其是通胀数据的恶化，给了英国央行（BOE）喘息的空间。

　　此前英国首相特雷莎·梅提出，为了脱欧达成协议，英国脱欧的过渡期可能会延长几个月。但迄今为止，各方在爱尔兰边境和关税同盟的关键问题上似乎仍存在很大分歧。除非欧盟方面发出积极的声音，否则英国脱欧和宏观环境的恶化意味着英镑/美元将表现不佳。

　　本周英国方面基本无重要经济报告公布，但英国央行（BOE）行长卡尼和首席经济学家霍尔丹将发表讲话，而我们并不期待会有任何新的动向。卡尼认为，要控制通胀，需要有限而渐进的升息，市场预计英国央行不会在明年3月份英国脱欧前收紧货币政策。