英镑延续震荡模式，卡尼称“通胀预期下滑≠消费看衰，加息主要障碍是脱欧不确定性”

　　北京时间周四(5月2日)19:30，英国央行行长卡尼举行新闻发布会，强调了脱欧不确定性对企业投资信心的负面作用，但同时认为当前的利率曲线对加息预期不足。截止发稿，英镑兑美元下挫14点至1.3036后，回升21点至1.3057。

　　稍早前，英国央行维持利率不变，上调未来三年增长预期，但下调今明两年通胀预期，英镑短线剧震50点，相对高点和低点分别触及1.3076和1.3026。

　　卡尼观察认为，二月以来全球贸易紧张局势情绪有所缓解，全球经济增速今年会温和上扬。英国央行将不会受近期数据波动影响。

　　但卡尼指出，英国国内紧张局势仍存，投资意图预计进一步衰退，公司偏好增加雇工而不是增加投资。经济结构从消费向投资和出口的转变尚未实现。

　　卡尼称，我们正讨论减少货币刺激，在当前利率曲线中，加息预期是不足的。如果增长超过预期，或者英国有序脱欧，将需要加息。且若预测正确，那么需要的加息次数将高于市场预期。

　　卡尼认为，企业正关注短期内的脱欧计划，已经为脱欧做了最大努力，但恐怕仍旧不够。如果出现硬脱欧，增长会明显下降。脱欧的不确定性提高了商业投资的最低预期回报率。

　　卡尼强调，通胀预期下降是因为能源价格，但额外消费需求仍将推动国内物价上行压力。消费支出增加是受薪资增长推动，薪资增速小幅超出预期，就业更加强劲。

　　英银似乎有理由第三次加息？

　　英国首相特雷莎·梅上个月确定了10月31日的新脱欧期限，给英国央行决策官员本周对经济进行更全面评估提供了空间。此前梅政府未能在3月29日的最初脱欧日期前得到国会对其脱欧协议的支持。

　　尽管面临脱欧不确定性，让企业和消费者感到悲观，但从某些方面来看，英国经济似乎已经对全球金融危机以来的第三次升息做好了准备。英国失业率处于44年低点、薪资增速为10年来最快，且消费者支出仍然稳健。

　　央行货币政策委员会(MPC)在3月时称，很难判断信心低迷是否预示着未来经济疲软，抑或只是对脱欧感到紧张而带来的暂时影响。

　　目前市场预估，英国央行明年第一季度升息一次。部分分析师甚至认为，这一预测有些偏保守。行长卡尼也将在明年第一季度去职。

　　摩根大通经济分析师Allan Monks说：“从宏观数据看，再次升息的门槛并不高，但英国央行今年需要在密集的政治日程表中找到一段空档，才能实施升息。”

　　瑞银集团(UBS)的利率分析师John Wraith写道：“未来数月升息的可能性仍非常低，但并没有如市场预期得那么低。目前市场预期2019年底前升息25个基点的机率不到30%。我认为，这有点过于掉以轻心了。”

　　但也有理由继续保持谨慎

　　① 梅姨可能提前下台

　　不过英国央行也有理由保持谨慎，其中包括特雷莎·梅仍然有可能在未来几个月下台，从而引发保守党领导权之争，以及举行全国大选，甚至二度脱欧公投，乃至无协议脱欧。

　　因为特雷莎·梅未能打破议会在脱欧协议条款方面的僵局，进而两度要求欧盟延长英国脱欧谈判最后期限的做法，激怒了她所在保守党内的许多人士。

　　赞成英国硬脱欧的保守党议员Andrew Bridgen上月表示，英国首相特雷莎·梅应该立即辞职，“她需要好好照照镜子，为了我们国家、我们的民主和保守党的利益，她需要现在就走人。”

　　担任保守党后座议员“1922委员会”主席的Brady称，70%的保守党议员希望梅姨因未能妥善处理英国脱欧问题而辞职。她必须在6月底前辞职，否则保守党议员将再次试图废黜她。

　　特雷莎·梅在12月的一次不信任投票中获胜后，党内规则意味着议员们不能在一年之内再次挑战她，但议员Brady称，除非她辞职，否则相关规则将会改变。

　　英国外交大臣亨特上周表示，如果让他在不脱欧和无协议脱欧之间做出选择，他将选择无协议脱欧。他认为“不脱欧”，即不履行2016年脱欧公投结果的民主风险，要高于没有达成协议就离开欧盟的风险。

　　消息人士本周二称，如果英国主要反对党工党无法赢得对其自己的脱欧协议的支持、确保对政府脱欧协议进行修改，或举行全国大选，该党将支持举行公众投票或第二次公投。

　　② 经济增长前景不确定

　　况且2019年初的经济增长部分源自企业补充库存以防无协议脱欧，即经济前景也不确定。企业认为无协议脱欧将损害经济。

　　英国是全球第五大经济体，自从2016年公投决定脱欧后，经济增长一直步履蹒跚，远早于去年开始的全球经济放缓。

　　三个月前，英国央行将2019年国内经济增长预期下调至1.2%，这将是2009年以来最差表现。

　　英国脱欧不确定性的影响在企业投资方面体现最为明显，去年每个季度企业投资都下滑，是2009年以来首次。行长卡尼之前警告称，企业不确定性“高企”，这损及生产率——也可能对通胀带来影响。

　　通胀可能是唯一研判标准

　　在英国央行目前不太可能采取行动的情况下，外界将从该央行的经济预估更新中，寻找议会通过脱欧协议前央行可能考虑升息的蛛丝马迹。

　　过去三个月通胀都低于英国央行设定的2%目标，但由于家庭能源成本增加，因此预估可能显示，通胀率可能很快就会超过该目标。这是英国央行行长及其同僚发出的信号，显示投资者对于升息前景可能过于放松警惕了。

　　不同于欧洲央行和美联储，英国央行认为有理由继续收紧政策和有限、逐步升息。但金融市场认为英国央行今年行动的可能性只有35%，甚至仍有许多分析师认为，明年年底前都不会升息，主要归因于英国脱欧的不确定性。