三个月来首次！3个月与10年期美债收益率利差脱离倒挂

　　受市场风险偏好情绪回暖影响，周四(10月10日)美债收益率曲线出现了显着变化，其中10年期美债收益率与3个月期美债收益率之差正式脱离倒挂重新转正，为7月底以来首见。

　　10年期美债收益率与3个月期美债收益率间的利差，长期以来便是经济学家关注的经济衰退风险指标之一，而另一指标10年期美债收益率与2年期间利差，也早已在8月底脱离倒挂。

　　美债收益率曲线利差之所以会出现倒挂，主要是因为债券市场的避险情绪浓厚，市场资金流入长天期债券避险，导致了长天期债券收益率走低、甚至低于短天期债券，故形成了倒挂现象。

　　而近期随着中美双方重启贸易谈判，加之英国脱欧方面也传出利好，美联储出台更多宽松措施的预期也依然高涨，市场避险情绪已迅速降温。

　　不过，对于3个月与10年期美债收益率曲线脱离倒挂，是否真的意味着美国经济衰退的疑虑就能全然消除？一些经济学家仍对此持怀疑态度。

　　如下图所示，事实上3个月与10年期美债收益率利差，在上世纪70年代、80年代美国经济衰退时期，也曾经出现过“利差反覆倒挂”之迹象，即利差在倒挂之后又转正，随后又再次倒挂。

　　经济学家表示，市场不应该因3个月与10年期美债收益率利差脱离倒挂就掉以轻心，反而应该更关注美债收益率利差是否会出现反覆倒挂，若利差多次出现反覆倒挂，那么反而会加剧市场动荡，意味着债券市场并未消除经济衰退之疑虑。