颠覆性的十年：2010-2019年改变全球市场的十大趋势

　　21世纪的第二个十年(2010-2019)，始于金融危机，收尾于金融科技革命，是一个颠覆性的十年。从负借贷成本到比特币，以下是过去十年中颠覆传统经济和投资模式的十大趋势：

　　1、FAANG五巨头

　　如果它们组成一个国家，按经济产出计算将超过英国，紧跟德国之后成为全球第五大经济体。科技巨头Facebook、亚马逊、苹果、网飞和谷歌母公司Alphabet被统称为“FAANG”，其总市值已从2010年1月的大约1,000亿美元飙升至3.9万亿美元，不仅担当了股票历史最长牛市的先锋，同时还改变了人们工作、购物、信息交流和休闲的方式。

　　FAANG族股票在MSCI明晟全球股票指数中的权重已从2010年初的约1.6%升至7%。如果有精明的投资者在2009年投资25,000美元买入网飞股票，到现在会升值到100万美元。

　　在这五大先锋的带动下，其他科技巨头也在崛起，从中国的BAT，即百度、阿里巴巴和腾到行业“破坏者”优步、爱彼迎(Airbnb)和Deliveroo。无论好与坏，反正全球以及所有市场都已经发生永久性改变。

　　2、借款成本下降

　　2008-2009年经济危机后的这些年，一个典型特点是利率大跌和政府借款成本低于零，可能是历史上首次。美国和德国10年期借款成本在这十年中下降了200-400个基点；后者降至负0.7%。收益率为负的债券大约有12万亿美元，占所有流通债券的近四分之一。

　　央行购买资产、负利率、收益率曲线操纵和科技革命的通缩效应，这些驱动因素本身是具有开创性的，至少从规模上是这样。日本央行持有的资产规模累计已经超过日本经济的规模。欧洲央行的资产负债表相当于欧元区年产出的四分之一，但已经是10年前的两倍。

　　3、世纪债券

　　在利率处于纪录低位和投资者渴求收益率之际，期限长于人均寿命的债券受到青睐。

　　2010年，期限达到100年的债券很少，但墨西哥发行的10亿美元2110年到期债券开启了发债热潮，美国和英国的大学、爱尔兰、比利时和奥地利、美国的地方政府、可口可乐和巴西国家石油公司(Petrobras)等企业均发行世纪债券。就连垃圾评级、连续违约的阿根廷发行的2117年到期债券也吸引到庞大需求。

　　路孚特数据显示，目前流通的世纪债券略高于1,400种，价值接近1,700亿美元。

　　但...买者自慎。阿根廷世纪债券的价值已跌去一半。但同样是在2017年发行的奥地利世纪债券却上涨了逾60%。

　　4、比特币一飞冲天

　　2010年，比特币还只是一个在小众在线论坛上引起波澜的想法。十年后，加密货币已与金融、商业和政治交织在一起。

　　在2010年尚不存在的加密货币市场现在价值超过2,000亿美元，在比特币泡沫最严重时期甚至达到8,150亿美元。比特币首次公开交易时仅为3美分，但现在已涨至逾7,500美元。比特币最高曾接近20,000美元，充分体现了其波动性。比特币的使用也更为广泛。据Coin Metrics估计，十年前有130个活跃的比特币用户，而现在有近75万个。

　　虚拟货币在2010年代有着多重的样貌，从叛逆的技术到罪犯的工具，从投机的代名词再变成便利支付的无穷希望。尽管始终无法摆脱外界对其安全性的疑虑，但虚拟货币和区块链技术仍以令人头晕眼花的速度推进，经典的例子就是近期Facebook推动的Libra币，以及多家央行打算创造自家的数字货币。

　　5、被动出击

　　有的时候采取被动策略是比较好的做法。过去10年通过追踪标普500指数的上市交易基金(ETF)来搭上股市热潮的投资人，能够赚取的报酬率达200%，但付出的费用远低于共同基金经理的收费。

　　因此，ETF行业出现亮丽的增长，根据顾问机构ETFGI的数据，ETF行业管理的资产规模从2010年的不到2万亿(兆)美元扩增至近7万亿美元。较低的收费料将协助ETF行业的蓬勃发展。美国银行预估，ETF管理的总体资产可能在2030年达到50万亿美元。

　　6、投资气候

　　(根据联合国世界气象组织)的统计，过去四年是有记录以来最热的四年，气候问题正在让投资者以一种不同于10年前的方式来思考问题。

　　作物歉收、洪涝和山火都会造成投资亏损。越来越多的基金减少在污染行业的投资，转而追捧可再生能源、水资源保护技术，或者投资像人造肉公司这样的企业。人造肉公司Beyond Meat在2019年的首次公开发行(IPO)受到华尔街的追捧。

　　据全球可持续投资联盟(Global Sustainable Investment Alliance)估计，目前投资在可持续或者绿色项目中的资金超过30万亿美元，较2011年增加逾一倍。

　　2007年发行了首批绿色债券，为有环境效益的项目提供资金。今年的发行总规模达到创纪录的2,000亿美元以上。

　　7、页岩油来势汹汹

　　学会利用水力压裂技术从页岩中开采石油后，美国已经跃居全球产油国排行榜榜首，日产量达1,250万桶，足足比2010年高出一倍。页岩油产量从2010年时的不到100万桶、日提高到了900万桶、日以上，帮助美国在40年来首度成为石油出口国。

　　页岩油产量激增，是能源话题从供应高峰转向需求高峰的原因之一。与此同时，人们日益重视环保问题，这意味着发生石油过剩的可能性高于短缺。

　　8、电动车之梦

　　全球汽车产业依赖内燃机引擎已经超过一个世纪，如今电动车正在颠覆这一切。电动车制造商特斯拉在2010年挂牌上市，股票发行价是17美元，如今已飙升至380美元。

　　新一代电动车的开发已吸引到数千亿美元的投资承诺，供应汽车电池的那些行业蓬勃发展，对于主要电池材料锂的需求到2025年可能增加两倍。

　　电动汽车销售迄今为止令人失望，在总销量中的占比目前仅为2%。汽油及柴油车价格更为便宜，并且电动汽车充电的基础设施有限。

　　但是，有关气候变化的警告日益加剧且政府鼓励消费者减少使用汽油，意味着电动革命似乎势不可挡。

　　9、快闪小子，汇市闪崩

　　科技的变革性力量并没有绕过外汇交易大厅。10年前，交易员为银行和客户处理买卖指令。如今，电子交易占到一些产品的90%，在此期间翻了一番。另一个转变是向“算法”(algos)的转变，即计算机程序遵循预先设定的指令或算法进行交易，其速度通常是人类无法企及的。

　　10年前，算法交易基本上还不存在，如今，在买方平台路孚特FXall上，算法交易占外汇现货交易量的五分之一。据国际清算银行(BIS)估计，在另一个电子交易平台EBS上，超过80%的指令是由算法驱动的。

　　由此带来的一个副作用就是“闪崩”--剧烈的汇率波动--变得频繁起来，表面上是因为程序设定市场波动时关闭算法。

　　赢家是谁？就是那些买得起最复杂算法的人。目前全球汇市交易中，有近半数是与前五大银行往来，规模较小的机构、当然还有交易员们就被迫退场。

　　10、大麻掀起绿色淘金潮

　　过去十年之内，大麻从街头角落走进了股票市场。美国第一档纯大麻概念股Tilray于2018年在纳斯达克(Nasdaq)市场挂牌，上市首日跳涨36%。自加拿大让休闲类大麻合法化后的18个月，已经有数百档大麻概念股上市交易。

　　大麻也衍生出这十年来最为热络的资产泡沫之一。这波涨势被称为是绿色淘金潮，Aurora Cannabis及Canopy Growth等公司的股价在2018年10月创下历史高点时上涨了七倍。当这些股票处于高点时，大麻股的指标Alternative Harvest ETF前十大成分股的总市值达500亿美元。

　　一年之后，其中的300亿美元烟消云散。这可以归咎于当局管制及超量生产打击大麻价格。这是否为产业成熟化的迹象？股价高点或许已经蒸发，但大麻股也不太可能会有太大发展。伦敦市场可能会是例外，因为2020年将有一连串大麻股在伦敦上市。