有关俄罗斯金属禁令的辩论再次将LME推向风口浪尖

　　据外媒10月25日消息，伦敦金属交易所今年已经遭到了猛烈抨击，而且情况还将进一步恶化。

　　这家拥有145年历史的交易所已经受到监管机构的批评，并因其在处理3月份大规模镍逼空事件表现，遭到对冲基金和自营交易员的起诉。现在，它正在滑向另一场冲突——这一次是关于是否禁止俄罗斯的金属供应，这场辩论正在使金属两极分化。

　　彭博社对铝市场交易员进行的一项调查显示，该行业对此存在分歧。虽然许多消费者反对购买俄罗斯金属，但一些购买俄罗斯产品的人却很难避免使用这种金属。美国生产商美国铝业公司（Alcoa）恳求LME禁止来自俄罗斯的供应，而其俄罗斯同行俄罗斯铝业联合公司（United Co. Rusal International PJSC）则暗示，如果LME这么做，它可能会起诉LME。

　　本月早些时候，伦敦金属交易所正式就该交易所应如何处理俄罗斯金属展开讨论。随着全球金属矿商、交易商、金融家和制造商齐聚伦敦，参加一年一度的LME周（LME Week），这场辩论现在正进入白热化。

　　荷兰国际集团（ING）金属策略师Ewa Manthey表示：“LME的任何举动都将对金属市场产生深远影响：如果没有禁令，LME可能会失去其作为全球金属交易基准的重要地位。有了这项禁令，全球贸易流动面临着可能持续数年的中断风险。”

　　LME正考虑采取行动，因为它担心，作为“后的市场”，大量不受欢迎的俄罗斯金属可能被倾销到其仓库中，从而扭曲全球基准价格。

　　LME的提议中包括可能早从下个月开始禁止新的俄罗斯金属交割，这已经引发了极端波动，在彭博社上月报道LME的讨论文件时，价格创下了盘中新高。除了如火药桶般的交易条件以外，白宫还在考虑可能采取的措施，限制俄罗斯铝流入美国，甚至制裁俄铝公司（Rusal）。俄铝是中国以外大的铝供应商。

　　分化的市场

　　尽管距离市场参与者向LME提交答复的后期限（本周五）还有几天，但对金属生产商、交易商和消费者的采访显示，这个话题已经在分化市场。

　　彭博社对全球现货铝市场的十几名交易员进行了调查，其中包括该行业几家大的参与者。调查显示，相当大一部分买家不愿购买俄罗斯金属，不仅在欧洲，在美国和亚洲也是如此。但调查也表明，仍有许多人愿意购买，特别是在价格合适且有融资的情况下。

　　不断恶化的经济前景也使这场辩论变得混乱，因为许多制造商打算削减来源的金属采购。在向整个市场征求意见时，LME已表示，它对金属消费者的立场特别感兴趣。

　　一些交易商说，他们的绝大多数客户在讨论2023年的合同时拒绝俄罗斯的供应。贸易公司协和资源有限公司（Concord Resources Ltd.）首席执行官Mark Hansen说，他销售的大约100万吨铝的客户中，约有90%的客户拒绝购买俄罗斯金属。

　　他列举的原因包括“在商业交易中缺乏金融机构对俄铝品牌的支持，对俄乌军事冲突的道德担忧，对LME将俄罗斯金属退市的预期，以及美国、欧盟和英国政府即将对俄铝实施制裁的可能性。”

　　另一家大型铝贸易商表示，他们全球65%至85%的客户在新合同下拒绝购买俄罗斯金属。由于涉及隐私，该交易商要求匿名。

　　　微妙的图景

　　但其他人提供了一幅更微妙的图景，强调不同行业和地区之间的极端差异。俄铝的一些更化的产品被广泛用于航空航天和国防等关键行业，据说由于缺乏替代供应商，“自我制裁”在这些市场上并不那么普遍。

　　据两名受访者称，在日本，一些较大的交易商一直拒绝在即将到来的季度合约中采购俄罗斯铝材。

　　另一位交易员说，他预计如果价格优惠，亚洲约30%的客户会乐于接受，但一些人说，事实证明，由于银行更严格的自我制裁，为此类交易融资是困难的。

　　一位知情人士说，到目前为止，俄铝公司已经收到客户的指示，如果该公司没有受到制裁，他们将购买相当于该公司明年计划产量76%的金属。

　　虽然一些客户表示，他们不会在2023年签署新合同，但这在很大程度上被对其他客户（包括欧洲的新客户）的销售额上升所抵消。谈判中的销售量比去年谈判季节（mating season）同期的水平下降了约12%至13%，但这在程度上反映了更广泛的经济放缓。

　　据一位知情人士透露，俄罗斯诺里尔斯克镍业（MMC Norilsk Nickel PJSC）正准备应对欧洲销售额出现两位数的下滑，并正准备将更多金属转移到亚洲。

　　在铝行业，购买俄铝增值产品的买家明显更少参与自我制裁，如Constellium SE。该公司今年早些时候表示，其约4%的金属来自俄罗斯。Constellium拒绝置评。

　　嘉能可在2020年与俄铝续签了一份价值160亿美元的长期供应协议，预计该公司明年也将根据合同大量购买俄铝的大宗商品级金属。不过，据知情人士透露，与美国铝业一样，嘉能可持有43%股权的美国铝生产商世纪铝业（Century Aluminum Co.）也一直在游说美国对俄罗斯铝业实施制裁。这表明这个问题正在如何分化该行业。

　　尽管市场上的争论还在发酵，但交易员们一直在关注过去一周大量铝流入LME系统——随后两天出现了大量注销。然而，据知情人士透露，这些流入的金属大多不是来自俄罗斯，这意味着就目前而言，这不太可能影响这场辩论。

　　鉴于市场缺乏一致意见，似乎不论LME选择做什么，都不可避免地会激怒一些市场参与者。两位在全球铝市场占有较大份额的交易商表示，他们将支持一个不那么激进的解决方案，该方案将限制俄罗斯的铝流入，同时仍为消费者在供应紧张的时期购买铝敞开大门。

　　尽管如此，LME在其讨论文件中提出的折衷办法的想法也有批评者，他们认为，这一想法很难成功实施，并让规则容易被精明的交易员玩弄。一位接受彭博社调查的交易员表示，任何此类限制都可能弊大于利。