下半年5G手机将陆续上市 机构建议一条路径两个时点布局

　　下半年5G手机将陆续上市机构建议一条路径两个时点布局

■本报见习记者 徐一鸣

　　全国政协委员、【中国联通(600050)、股吧】研究院院长张云勇3月3日下午在人民大会堂“委员通道”上表示，我国25个省区市正在进行网络试点，央视去年春晚和今年两会都采用了5G传送，可以说即将进入5G元年。下半年5G手机将零星上市，大规模上市要等到明年两会时，届时大家可以享受到高带宽、高质量、高体验、高智能的5G服务。

　　分析人士表示，从过去一年的发展轨迹预测，5G的发展速度与规模将远超想象，2019年全球将有超过50个国家发放5G频谱，60多家运营商规模部署5G，40多款5G商用终端将面世。首波5G商用将覆盖1/3人口的广阔市场，这使得5G建设规模将**超过3G、4G同期水平，从而为运营商、设备商带来更多市场机遇。

　　二级市场方面，记者通过梳理多家券商研究报告发现，包括中兴通讯、【中天科技(600522)、股吧】、中际旭创、中国联通、意华股份、亿联网络、移为通信、星网锐捷、新易盛、网宿科技、通鼎互联等在内的26只5G概念股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。

　　值得关注的是，机构看好的26只5G概念股呈现两大特征：1.业绩表现良好，已有21家上市公司披露了2018年年报业绩快报，报告期内净利润均为正值。2.估值较低，共有24只个股最新动态市盈率低于行业平均水平（120.38倍），占比92.31%。

　　进一步梳理发现，中天科技、网宿科技、亿联网络等3只个股业绩表现居前且估值远低于行业平均水平（120.38倍），分析人士表示，在当前价值投资思路被投资者广泛认可的背景下，具备高成长性、低估值的个股后市表现值得关注。

　　对于2018年年报净利润金额居于首位且估值低于行业平均水平的中天科技，公司2018年年报快报显示，2018年，公司紧抓宽带中国、特高压电网、海上风电工程等重大规划及重大工程快速推进机遇，合理布局产业，使公司营业收入有较快增长。报告期内，公司实现营业收入3409865.18万元，比去年同期增长25.92%；营业利润252377.20万元，同比增长21.17%；归属于上市公司股东的净利润215319.41万元，同比增长20.76%；每股收益0.702元，同比增长19.26%。

　　华金证券表示，近期中国移动启动了2019年普通光缆集采，涉及1.05亿芯公里需求。预计5G大规模启动建设前，纤缆需求增长趋缓，价格或承压，行业静候5G红利的到来。中天科技是光纤光缆主要供应商，光棒、光纤、光缆产能100%匹配，盈利能力强劲，业务多点开花，未来5G需求量增加公司更将明显受益。预测公司2019年至2020年净利润分别为23.16亿元、29.51亿元，每股收益分别为0.76元、0.96元，维持“买入-A”评级。

　　对于5G板块未来投资策略，梳理多家券商研报发现，2019年是5G商用元年，机构普遍看好通信行业特别是5G未来的发展，具体投资逻辑可关注“一条路径，两个时间点”。一条路径：5G的主要投资路径是沿着整条产业链展开，从设备侧到终端侧到应用侧。两个时间点：1.三大运营商公布2019年资本开支规划的时间点；2.5G正式牌照发放的时间点。（证券日报）

　　《下半年5G手机将陆续上市 机构建议一条路径两个时点布局》 相关文章推荐一：下半年5G手机将陆续上市 机构建议一条路径两个时点布局

　　下半年5G手机将陆续上市机构建议一条路径两个时点布局

■本报见习记者 徐一鸣

　　全国政协委员、中国联通研究院院长张云勇3月3日下午在人民大会堂“委员通道”上表示，我国25个省区市正在进行网络试点，央视去年春晚和今年两会都采用了5G传送，可以说即将进入5G元年。下半年5G手机将零星上市，大规模上市要等到明年两会时，届时大家可以享受到高带宽、高质量、高体验、高智能的5G服务。

　　分析人士表示，从过去一年的发展轨迹预测，5G的发展速度与规模将远超想象，2019年全球将有超过50个国家发放5G频谱，60多家运营商规模部署5G，40多款5G商用终端将面世。首波5G商用将覆盖1/3人口的广阔市场，这使得5G建设规模将**超过3G、4G同期水平，从而为运营商、设备商带来更多市场机遇。

　　二级市场方面，记者通过梳理多家券商研究报告发现，包括中兴通讯、中天科技、中际旭创、中国联通、意华股份、亿联网络、移为通信、星网锐捷、新易盛、网宿科技、通鼎互联等在内的26只5G概念股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。

　　值得关注的是，机构看好的26只5G概念股呈现两大特征：1.业绩表现良好，已有21家上市公司披露了2018年年报业绩快报，报告期内净利润均为正值。2.估值较低，共有24只个股最新动态市盈率低于行业平均水平（120.38倍），占比92.31%。

　　进一步梳理发现，中天科技、网宿科技、亿联网络等3只个股业绩表现居前且估值远低于行业平均水平（120.38倍），分析人士表示，在当前价值投资思路被投资者广泛认可的背景下，具备高成长性、低估值的个股后市表现值得关注。

　　对于2018年年报净利润金额居于首位且估值低于行业平均水平的中天科技，公司2018年年报快报显示，2018年，公司紧抓宽带中国、特高压电网、海上风电工程等重大规划及重大工程快速推进机遇，合理布局产业，使公司营业收入有较快增长。报告期内，公司实现营业收入3409865.18万元，比去年同期增长25.92%；营业利润252377.20万元，同比增长21.17%；归属于上市公司股东的净利润215319.41万元，同比增长20.76%；每股收益0.702元，同比增长19.26%。

　　华金证券表示，近期中国移动启动了2019年普通光缆集采，涉及1.05亿芯公里需求。预计5G大规模启动建设前，纤缆需求增长趋缓，价格或承压，行业静候5G红利的到来。中天科技是光纤光缆主要供应商，光棒、光纤、光缆产能100%匹配，盈利能力强劲，业务多点开花，未来5G需求量增加公司更将明显受益。预测公司2019年至2020年净利润分别为23.16亿元、29.51亿元，每股收益分别为0.76元、0.96元，维持“买入-A”评级。

　　对于5G板块未来投资策略，梳理多家券商研报发现，2019年是5G商用元年，机构普遍看好通信行业特别是5G未来的发展，具体投资逻辑可关注“一条路径，两个时间点”。一条路径：5G的主要投资路径是沿着整条产业链展开，从设备侧到终端侧到应用侧。两个时间点：1.三大运营商公布2019年资本开支规划的时间点；2.5G正式牌照发放的时间点。（证券日报）

　　《下半年5G手机将陆续上市 机构建议一条路径两个时点布局》 相关文章推荐二：5G的投资周期才刚开始机构调研各细分领域(附股)

　　近日，工信部宣布年内可发放5G临时牌照，下半年5G手机有望上市，再次提升了5G的市场关注度。实际上，自去年10月以来，不少5G相关上市公司已逆势上涨，走出一波独立行情。对于不少机构投资者而言，5G已成为今年权益投资中不可忽视的一个板块。

　　但在5G板块内选择什么样的个股，却一直困扰着一些基金经理。有基金经理向记者表示，5G行业今年发展的确定性最高，但其中优质的个股却不多。或许因为这样，今年以来，各家机构积极调研5G相关细分领域的上市公司，从中“掘金”。

　　5G的投资周期才刚开始

　　“最近涨幅较大或波动较大的一些5G概念股，不少公司很难真正受益于5G的应用和发展，5G行业里真正的好公司并不多，需要仔细筛选。”有基金经理告诉记者。

　　金鹰信息产业基金的基金经理樊勇表示，5G最近出现了较大涨幅，波动较大，但是从5G的投资周期来看，目前上半年还处于5G的试验期，受益公司的业绩要等到下半年乃至明年才会陆续出现。5G的投资周期是在6到8年左右，2019年、2020年是投资初期，这一阶段设计企业会受益，随后才对基站建设类的企业构成利好。

　　银河证券分析，随着5G进程的推进，5G对电子信息行业的影响将从基站建设拓展到5G生态，银河证券预计5G基础设施阶段的总投资将超过1万亿，而联网设备等5G生态投资额也将是万亿级别的。5G的产业链较长，其中主要可划分为主设备、运维优化、智能终端三大板块。其中，主设备包含CCL、PCB、光模块、光缆光纤、基站天线、射频器件等，运维优化方面则包含运维自治网络方案、网络构架优化方案，智能终端则包括智能手机、数据中心、物联网设备。

　　有投资经理向记者表示，他比较看好PCB领域内的投资机会。国金证券分析，PCB的产业集中度较高，2011年全球前30家PCB板公司合计全球占比为 49.8%，2017年提升至 60.5%，国金证券认为，PCB 产业未来市场空间大，2018年全球有630亿美元规模，再加上产业进一步向中国转移，中国 PCB 龙头公司市占率提升明显，未来行业内龙头公司将持续获益。

　　近期，机构多次调研了PCB企业沪电股份，公司表示，预期公司在高速通讯和计算领域的市场份额仍将会得到持续增长，并在一定程度上缓冲无线通信领域市场竞争激烈和需求不振的不利影响。此外，预期随着5G正式开始建网，公司的企业通讯市场板业务将会受益。

　　此外，机构还调研了5G的发展对中嘉博创、英维克、万马股份等多家公司的影响。中嘉博创表示，预计从2019年开始未来5年，5G网络超密集基站建设将是通信网络基础建设重点。预计国内5G网络微小基站建设量将达到987万套至1316万套。面对5G时代的到来，公司布局了站址资源等运营项目，将是未来5G增长确定的方向之一。此外，他们还表示，在近期公布的可转债项目中，他们计划募集5个亿投资基站站址项目，为5G时代做卡位布局。

　　值得注意的是，从调研公告看，英维克透露，5G开始规模建设后会对公司机柜温控节能产品的营收有所帮助。此外，万马股份透露，随着5G技术逐步推广应用，公司光缆等产品或因此受益。

　　《下半年5G手机将陆续上市 机构建议一条路径两个时点布局》 相关文章推荐三：机构密集调研5G细分领域受益公司

　　近日,工信部宣布年内可发放5G临时牌照，下半年5G手机有望上市，再次提升了5G的市场关注度。实际上，自去年10月以来，不少5G相关上市公司已逆势上涨，走出一波独立行情。对于不少机构投资者而言，5G已成为今年权益投资中不可忽视的一个板块。

　　但在5G板块内选择什么样的个股，却一直困扰着一些基金经理。有基金经理向记者表示，5G行业今年发展的确定性最高，但其中优质的个股却不多。或许因为这样，今年以来，各家机构积极调研5G相关细分领域的上市公司，从中“掘金”。

　　5G的投资周期才刚开始“最近涨幅较大或波动较大的一些5G概念股，不少公司很难真正受益于5G的应用和发展，5G行业里真正的好公司并不多，需要仔细筛选。”有基金经理告诉记者。

　　金鹰信息产业基金的基金经理樊勇表示，5G最近出现了较大涨幅，波动较大，但是从5G的投资周期来看，目前上半年还处于5G的试验期，受益公司的业绩要等到下半年乃至明年才会陆续出现。5G的投资周期是在6到8年左右，2019年、2020年是投资初期，这一阶段设计企业会受益，随后才对基站建设类的企业构成利好。

　　银河证券分析，随着5G进程的推进，5G对电子信息行业的影响将从基站建设拓展到5G生态，银河证券预计5G基础设施阶段的总投资将超过1万亿，而联网设备等5G生态投资额也将是万亿级别的。5G的产业链较长，其中主要可划分为主设备、运维优化、智能终端三大板块。其中，主设备包含CCL、PCB、光模块、光缆光纤、基站天线、射频器件等，运维优化方面则包含运维自治网络方案、网络构架优化方案，智能终端则包括智能手机、数据中心、物联网设备。

　　有投资经理向记者表示，他比较看好PCB领域内的投资机会。国金证券(600109,股吧)分析，PCB的产业集中度较高，2011年全球前30家PCB板公司合计全球占比为 49.8%，2017年提升至 60.5%，国金证券认为，PCB 产业未来市场空间大，2018年全球有630亿美元规模，再加上产业进一步向中国转移，中国 PCB 龙头公司市占率提升明显，未来行业内龙头公司将持续获益。

　　近期，机构多次调研了PCB企业沪电股份(002463,股吧)，公司表示，预期公司在高速通讯和计算领域的市场份额仍将会得到持续增长，并在一定程度上缓冲无线通信领域市场竞争激烈和需求不振的不利影响。此外，预期随着5G正式开始建网，公司的企业通讯市场板业务将会受益。

　　此外，机构还调研了5G的发展对中嘉博创、英维克、万马股份(002276,股吧)等多家公司的影响。中嘉博创表示，预计从2019年开始未来5年，5G网络超密集基站建设将是通信网络基础建设重点。预计国内5G网络微小基站建设量将达到987万套至1316万套。面对5G时代的到来，公司布局了站址资源等运营项目，将是未来5G增长确定的方向之一。此外，他们还表示，在近期公布的可转债项目中，他们计划募集5个亿投资基站站址项目，为5G时代做卡位布局。

　　值得注意的是，从调研公告看，英维克透露，5G开始规模建设后会对公司机柜温控节能产品的营收有所帮助。此外，万马股份透露，随着5G技术逐步推广应用，公司光缆等产品或因此受益。

　　《下半年5G手机将陆续上市 机构建议一条路径两个时点布局》 相关文章推荐四：2019险资投资路线图浮出水面 看好明年A股市场重点关注自主创新板块

　　近期，A股行情跌宕起伏，作为资本市场压舱石的“险资”一举一动备受关注。10月以来，多家公司迎保险机构调研，且调研多集中在电子科技和消费升级板块。业内人士预计，2019年A股或出现较好投资机会。险资将以科技创新行业为进攻方向，搭配防御性较强的金融板块。

　　多位险企人士对中国证券报记者表示，目前资本市场处于估值合理位置，对上市公司频繁调研后，会考虑加大权益类投资比重。在市场普遍非理性悲观的时点勇于作为，在估值合理位置加大资产配置力度，有助于为投资人创造安全合理回报。

　　明年股市或先抑后扬

　　多位险企人士对中国证券报记者预计，2019年消费、投资、进出口增速都存在一定下行压力，最大的不确定性来自出口需求下降，但内需或在明年下半年逐渐走出低谷，支撑经济在前抑后扬中保持韧性。

　　“明年基建是稳增长重要工具。整体上明年宏观政策会延续偏宽松货币政策和积极财政政策，判断2019年GDP增速将小幅回落至6.3%左右。”一位华北地区保险公司投资总监说。

　　“预计2019年A股盈利增速自2018年的10.9%下滑至5.5%左右，全年盈利增速呈现U型，于2019年半年报左右见底企稳。基本面和盈利向下的因素将在明年4月年报季明晰，对股票市场的负面影响将得到充分消化，上证指数会再次确认2449点政策底的有效性，下半年经济增长的韧性将重新得到确认。预期2019年下半年将出现新一轮股市上涨周期。”上述投资总监补充道。

　　“险资偏好中长期投资和价值投资，会依次看盈利、估值和政策三个指标，盈利可能对应石化板块，估值对应医药板块，政策关注科技创新。”川财证券分析师杨欧雯分析，虽然明年经济可能面临增速放缓，但会有结构性亮点，尤其新旧动能转换会带来较多机会。

　　中小板公司受关注

　　近段时间，保险公司开始着手准备，加快对相关板块和上市公司的调研。据统计，10月以来，75家险企共对百余家上市公司进行调研，调研次数达313次。其中，保险机构对主板企业调研74次，中小板153次，创业板78次。整体看，这一阶段保险机构调研的频率非常多。东方金诚首席金融分析师徐承远认为原因有二：一是今年下半年以来，A股市场出现一波比较明显的下探，投资机会开始显现；二是2018年接近尾声，上市公司全年业绩基本定型，密集调研能够提早了解市场情况。

　　从保险机构调研次数来看，中国人寿养老、平安养老、前海人寿调研热情较高，调研次数均超过20次以上。上述险企重点关注的上市公司包括超图软件、景峰医药、迈瑞医疗、大华股份等。从调研对象来看，湖南黄金、海康威视成为保险机构密集调研的对象，达19次之多，其次是万达电影、兆易创新、云南白药等被调研达10次。从保险机构调研的行业方面，电子设备和仪器位列第一，保险公司共调研36次；其次是黄金板块，被“踩点”29次；第三则是电子元件，受关注21次。此外，险企对还对电影与娱乐、服装、服饰与奢侈品等板块调研10次以上。

　　在杨欧雯看来，电子元件等行业标的符合产业发展和政策扶植方向，考虑到经济结构调整和政策的连续性，这类标的可能具备较高成长性，长期享有政策红利；服装、服饰与奢侈品企业受外界影响较大，在外部风险不确定的情况下，企业经营状况及变化需要紧密跟踪；黄金企业盈利与自身经营状况关联性较弱，主要受国际金价波动影响。

　　或沿两条主线布局

　　保险机构10月以来参与机构调研次数的增加，也从侧面反映出其参与A股市场投资的积极性有所增加。

　　银保监会数据显示，9月股票和证券投资基金20605.68亿元，占保险资金运用余额12.98%，与30%的投资上限相比，仅接近一半比例。多位险企人士对记者表示，如果四季度股票市场继续震荡下行，股票估值优势逐渐显现，或吸引险资加大权益类资产配置比例。

　　杨欧雯预计，保险资金的布局主要沿两条主线，一是自下而上的股权质押专项产品线，即通过考察面临股权质押风险的企业，对其中具备良好可持续经营性和盈利能力的企业进行投资；二是自上而下的价值投资主线，即在当前时点观察盈利和分红具备确定性，或估值处于历史低位的行业板块进行投资，可能关注包括周期板块和银行板块等。

　　一位华北地区中小型保险资管负责人预计，2019年险资将重点关注自主创新板块：一是看好新经济领域成长起来的龙头股，包括5G、物联网、智能制造等板块；二是长期配置具有稳定成长性消费股龙头；三是伴随货币信用传导机制逐步畅通和实体经济流动性改善，证券、保险、银行等金融板块是险资重点关注方向。

　　“在选股过程中，险资会回避一些被市场过度炒作的热点概念板块。”杨欧雯说，险资出于风险厌恶的考量，可能回避小市值、业绩波动大，以及负债率高、费用率高的标的。

　　(文章来源：中国证券报)

　　《下半年5G手机将陆续上市 机构建议一条路径两个时点布局》 相关文章推荐五：“市场底”大概率已现 A股进入反弹修复期

　　两主线布局反弹

　　可以看到，当前A股整体估值已跌至历史较低水平，优质公司长期投资价值具备；另一方面，市场情绪得到有效提升。在当前时点，投资者该如何布局？

　　陈果表示，应该从两条线索出发布局当前反弹。一条是从中期行业景气出发，重点关注符合国家战略导向和产业升级方向的新经济（新科技、新消费、新服务），具体包括5G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等。另外一条线索是，随着外围事件短期趋于缓和，人民币汇率有望阶段性企稳。汇率企稳有利于成本中美元占比较高的行业（航空等）基本面改善；同时，从资金面角度，汇率预期企稳有利于外资偏好配置的白马股的配置需求。

　　首创证券表示，短期内建议继续关注金融板块和周期类板块中建材、钢铁的修复性行情。一方面，金融板块、周期类板块的业绩与估值匹配度较高。受此前经济持续下行预期以及信用端持续紧缩的压制，金融板块及周期类板块持续走低，整体跌幅较大，估值水平回落至近两年的较底水平，处在历史10%以下的分位。而在最新发布的中报中，银行和保险板块上半年净利润增速分别为6.49%和31.2%，分别较一季度提高了0.9和0.4个百分点；建材、钢铁板块上半年均保持在100%以上的净利润增速，行业景气度较高。另一方面，随着信贷政策宽松趋势较为明朗以及传导到实体经济的路径逐步清晰，金融板块与周期类板块有望实现共振。尤其在积极的财政政策的配合下，基建领域投资增速的逐步回升，有望为金融板块和周期类板块提供较强的需求。中长期看，建议继续布局食品饮料、家电、医药、商贸零售这些弱周期性、现金流较为充裕、行业景气度较高的大消费板块以及处在政策风口的半导体、5G、人工智能等创新科技板块。

　　广发证券表示，年初投资者对2018年市场风格将偏价值还是成长有较大分歧，其实不论是价值还是成长已经不重要，龙头才是重要的投资主线。实际上到目前为止，价值股和成长股整体表现相近，但大部分龙头股涨幅依然领先，龙头股策略仍然有效。原因有两方面：一是行业集中度提高，在行业集中度提升过程中，龙头企业持续受益；新时代经济体由大变强，龙头公司业绩更优。二是投资者结构机构化推动。

　　《下半年5G手机将陆续上市 机构建议一条路径两个时点布局》 相关文章推荐六：2019险资投资路线图:看好A股 重点关注自主创新板块

　　近期，A股行情跌宕起伏，作为资本市场压舱石的“险资”一举一动备受关注。10月以来，多家公司迎保险机构调研，且调研多集中在电子科技和消费升级板块。业内人士预计，2019年A股或出现较好投资机会。险资将以科技创新行业为进攻方向，搭配防御性较强的金融板块。

　　多位险企人士对中国证券报记者表示，目前资本市场处于估值合理位置，对上市公司频繁调研后，会考虑加大权益类投资比重。在市场普遍非理性悲观的时点勇于作为，在估值合理位置加大资产配置力度，有助于为投资人创造安全合理回报。

　　明年股市或先抑后扬

　　多位险企人士对中国证券报记者预计，2019年消费、投资、进出口增速都存在一定下行压力，最大的不确定性来自出口需求下降，但内需或在明年下半年逐渐走出低谷，支撑经济在前抑后扬中保持韧性。

　　“明年基建是稳增长重要工具。整体上明年宏观政策会延续偏宽松货币政策和积极财政政策，判断2019年GDP增速将小幅回落至6.3%左右。”一位华北地区保险公司投资总监说。

　　“预计2019年A股盈利增速自2018年的10.9%下滑至5.5%左右，全年盈利增速呈现U型，于2019年半年报左右见底企稳。基本面和盈利向下的因素将在明年4月年报季明晰，对股票市场的负面影响将得到充分消化，上证指数会再次确认2449点政策底的有效性，下半年经济增长的韧性将重新得到确认。预期2019年下半年将出现新一轮股市上涨周期。”上述投资总监补充道。

　　“险资偏好中长期投资和价值投资，会依次看盈利、估值和政策三个指标，盈利可能对应石化板块，估值对应医药板块，政策关注科技创新。”川财证券分析师杨欧雯分析，虽然明年经济可能面临增速放缓，但会有结构性亮点，尤其新旧动能转换会带来较多机会。

　　中小板公司受关注

　　近段时间，保险公司开始着手准备，加快对相关板块和上市公司的调研。据统计，10月以来，75家险企共对百余家上市公司进行调研，调研次数达313次。其中，保险机构对主板企业调研74次，中小板153次，创业板78次。整体看，这一阶段保险机构调研的频率非常多。东方金诚首席金融分析师徐承远认为原因有二：一是今年下半年以来，A股市场出现一波比较明显的下探，投资机会开始显现；二是2018年接近尾声，上市公司全年业绩基本定型，密集调研能够提早了解市场情况。

　　从保险机构调研次数来看，中国人寿(601628,诊股)养老、平安养老、前海人寿调研热情较高，调研次数均超过20次以上。上述险企重点关注的上市公司包括超图软件(300036,诊股)、景峰医药(000908,诊股)、迈瑞医疗(300760,诊股)、大华股份(002236,诊股)等。从调研对象来看，湖南黄金(002155,诊股)、海康威视(002415,诊股)成为保险机构密集调研的对象，达19次之多，其次是万达电影(002739,诊股)、兆易创新(603986,诊股)、云南白药(000538,诊股)等被调研达10次。从保险机构调研的行业方面，电子设备和仪器位列第一，保险公司共调研36次；其次是黄金板块，被“踩点”29次；第三则是电子元件，受关注21次。此外，险企对还对电影与娱乐、服装、服饰与奢侈品等板块调研10次以上。

　　在杨欧雯看来，电子元件等行业标的符合产业发展和政策扶植方向，考虑到经济结构调整和政策的连续性，这类标的可能具备较高成长性，长期享有政策红利；服装、服饰与奢侈品企业受外界影响较大，在外部风险不确定的情况下，企业经营状况及变化需要紧密跟踪；黄金企业盈利与自身经营状况关联性较弱，主要受国际金价波动影响。

　　或沿两条主线布局

　　保险机构10月以来参与机构调研次数的增加，也从侧面反映出其参与A股市场投资的积极性有所增加。

　　银保监会数据显示，9月股票和证券投资基金20605.68亿元，占保险资金运用余额12.98%，与30%的投资上限相比，仅接近一半比例。多位险企人士对记者表示，如果四季度股票市场继续震荡下行，股票估值优势逐渐显现，或吸引险资加大权益类资产配置比例。

　　杨欧雯预计，保险资金的布局主要沿两条主线，一是自下而上的股权质押专项产品线，即通过考察面临股权质押风险的企业，对其中具备良好可持续经营性和盈利能力的企业进行投资；二是自上而下的价值投资主线，即在当前时点观察盈利和分红具备确定性，或估值处于历史低位的行业板块进行投资，可能关注包括周期板块和银行板块等。

　　一位华北地区中小型保险资管负责人预计，2019年险资将重点关注自主创新板块：一是看好新经济领域成长起来的龙头股，包括5G、物联网、智能制造等板块；二是长期配置具有稳定成长性消费股龙头；三是伴随货币信用传导机制逐步畅通和实体经济流动性改善，证券、保险、银行等金融板块是险资重点关注方向。

　　“在选股过程中，险资会回避一些被市场过度炒作的热点概念板块。”杨欧雯说，险资出于风险厌恶的考量，可能回避小市值、业绩波动大，以及负债率高、费用率高的标的。

　　《下半年5G手机将陆续上市 机构建议一条路径两个时点布局》 相关文章推荐七：专家称消费者两年内用不上5G手机，销售仍以4G手机为主

　　通信领域5G无疑是当前最热的关键词，各大厂商和媒体对5G的宣传造势可谓深入人心，以至于很多消费者以为马上就能用上5G手机，甚至日前有消费者跑到某手机品牌的店里指明要买5G手机。

　　事实上，尽管各大手机厂商争先恐后发布了多款5G手机，不过，从各研究机构和分析人士的判断来看，消费者今年恐怕是用不上5G手机。

　　Gartner研究总监Roberta Cozza表示：“对于各种5G技术的研发和测试而言，2019年将是重要的一年；然而，在2020年之前，5G还是不太可能大量应用于移动设备。我们预计2020年5G手机销量将达到6500万部。”

　　电信专家付亮在接受《证券日报》记者采访时称，2019年三季度5G手机会陆续上市，但难以规模量产，且价格较高，今明两年主要销售的仍是4G手机。

　　有分析指出，从3G和4G网络普及的过程来看，通常是运营商先搭建好网络，手机厂商才会推出3G或4G手机。但在5G时代，大家不再按照这个顺序来。刚刚过去的2018年里，以小米、OPPO和vivo为代表的国产手机厂商，不断秀出自己在5G手机研发上取得的阶段性成果。比如，OPPO在2018年10月27日宣布在实验室率先成功实现5G上网。

　　几大实力相当的大牌手机厂商也都放话要争当第一个发布5G手机的品牌。不过，恐怕厂商所讲的5G手机和消费者心目中的5G手机还不是一回事。

　　国产手机品牌vivo在1月24日下午发布了APEX 2019，号称是一款完整支持5G功能的产品。

　　在1月24日上午华为的5G发布会上，余承东透露华为5G手机将在今年巴塞罗那电信展发布，也就是下个月。

　　至此，vivo和华为的5G手机发布计划已经非常清晰，小米和OPPO等国产手机品牌肯定会迅速跟进。

　　Gartner报告指出，随着全球智能手机销量大幅下滑，手机制造商的注意力开始转移至5G、可折叠式外形等新技术，以期为智能手机用户提供差异化的体验。

　　在手机行业遭遇技术创新瓶颈，行业竞争又非常激烈的市场背景下，5G已经成为一个拉升销量的卖点。

　　但事实是，尽管多款5G手机已经发布，但5G牌照还没有正式发放。

　　有分析指出，尽管5G商用已经提上日程，但5G真正普及至少需要2年以上的时间。具体来说，消费者要想用上5G网络，还需要经历几个过程，分别是试商用、5G发牌、5G网络建设、5G手机批量上市等。而目前国内刚拉开5G试商用的序幕，三大运营商只是拿到了5G试验频段。

　　既然如此，现在各大厂商抢先发布的5G手机到底是个什么情况呢？

　　据vivo工作人员告诉《证券日报》记者，APEX 2019实质上是一款5G概念机，这款机器不会量产，但这款机器上面的技术以后会在量产的5G手机上应用。

　　此外，对于华为即将在巴展发布的首款5G手机，华为副董事长胡厚崑1月22日在达沃斯世界经济论坛小组会议上透露，华为首款5G手机将在今年6月份推出。对于这款手机的产量，华为工作人员向《证券日报》记者表示没有预计。对于“用户是否能在2019年就用上5G手机”的问题，华为工作人员向记者卖了个关子，表示“到时候就知道了”。

　　在电信专家付亮看来，目前各大手机厂商争先恐后发布5G手机，更多的是为了刷存在感。

　　小米产业投资部合伙人潘九堂指出，2019年全球5G预商用，首批都是试验型产品，2019年全球5G手机出货量可能几百万最多到千万级（全球每年智能机销量14亿）。普通人买5G是2020年下半年以后了（苹果2020下半年才有5G手机）。

　　来源：证券日报

　　（编辑：吴桂兴）

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　　本报见习记者 闫晶滢

　　进入7月份，金融机构2018年上半年业绩水平陆续浮出水面，信托公司也不例外。

　　7月10日，上市公司国投资本率先披露其子公司国投泰康信托的业绩情况。国投资本表示，根据中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心的相关规定，公司子公司国投泰康信托有限公司将在中国货币网披露其2018年半年度财务报表。此外，国投资本提示称，以上数据未经审计，投资者应注意不恰当信赖或使用以上信息可能造成投资风险。

　　据国投泰康信托2018年半年度财务报表显示，截至2018年6月30日，国投泰康信托总资产为77.73亿元，较上年末增长16.82%；净资产为52.89亿元，较上年末增长3.77%。从业绩情况来看，国投泰康信托2018年上半年实现营业收入4.54亿元，其中手续费及佣金净收入3.47亿元，占比76.43%；实现净利润2.81亿元。

　　对比去年同期数据来看，国投泰康信托2017年上半年实现营业收入3.55亿元，其中手续费及佣金净收入2.93亿元；实现净利润2.18亿元。也即，在今年上半年信托业内普遍“去通道”、“降规模”的高压环境下，国投泰康信托业绩水平仍处于较好的发展态势。

　　6月20日，全国银行间同业拆借中心发布公告显示，同业拆借市场成员的非银行金融机构需在2018年7月20日前披露2018年半年度财务报表，其中涉及信托公司共有65家。除安信信托、陕国投2家A股上市公司可豁免在银行间市场披露外，其他63家信托公司的半年业绩水平也将陆续披露。

　　不过，接近资本市场的信托公司业绩水平将会随着母公司自愿性披露而早见端倪，按照以往经验，五矿信托、昆仑信托、江苏信托等成功“曲线上市”的公司均会通过上市公司公告披露其上半年业绩，信托业2018年上半年业绩水平仍令人期待。

　　《下半年5G手机将陆续上市 机构建议一条路径两个时点布局》 相关文章推荐九：2019险资投资路线图浮出水面 重点关注自主创新板块

　　近期，A股行情跌宕起伏，作为资本市场压舱石的“险资”一举一动备受关注。10月以来，多家公司迎保险机构调研，且调研多集中在电子科技和消费升级板块。业内人士预计，2019年A股或出现较好投资机会。险资将以科技创新行业为进攻方向，搭配防御性较强的金融板块。

　　多位险企人士对中国证券报记者表示，目前资本市场处于估值合理位置，对上市公司频繁调研后，会考虑加大权益类投资比重。在市场普遍非理性悲观的时点勇于作为，在估值合理位置加大资产配置力度，有助于为投资人创造安全合理回报。

　　明年股市或先抑后扬

　　多位险企人士对中国证券报记者预计，2019年消费、投资、进出口增速都存在一定下行压力，最大的不确定性来自出口需求下降，但内需或在明年下半年逐渐走出低谷，支撑经济在前抑后扬中保持韧性。

　　“明年基建是稳增长重要工具。整体上明年宏观政策会延续偏宽松货币政策和积极财政政策，判断2019年GDP增速将小幅回落至6.3%左右。”一位华北地区保险公司投资总监说。

　　“预计2019年A股盈利增速自2018年的10.9%下滑至5.5%左右，全年盈利增速呈现U型，于2019年半年报左右见底企稳。基本面和盈利向下的因素将在明年4月年报季明晰，对股票市场的负面影响将得到充分消化，上证指数会再次确认2449点政策底的有效性，下半年经济增长的韧性将重新得到确认。预期2019年下半年将出现新一轮股市上涨周期。”上述投资总监补充道。

　　“险资偏好中长期投资和价值投资，会依次看盈利、估值和政策三个指标，盈利可能对应石化板块，估值对应医药板块，政策关注科技创新。”川财证券分析师杨欧雯分析，虽然明年经济可能面临增速放缓，但会有结构性亮点，尤其新旧动能转换会带来较多机会。

　　中小板公司受关注

　　近段时间，保险公司开始着手准备，加快对相关板块和上市公司的调研。据wind统计，10月以来，75家险企共对百余家上市公司进行调研，调研次数达313次。其中，保险机构对主板企业调研74次，中小板153次，创业板78次。整体看，这一阶段保险机构调研的频率非常多。东方金诚首席金融分析师徐承远认为原因有二：一是今年下半年以来，A股市场出现一波比较明显的下探，投资机会开始显现；二是2018年接近尾声，上市公司全年业绩基本定型，密集调研能够提早了解市场情况。

　　从保险机构调研次数来看，中国人寿养老、平安养老、前海人寿调研热情较高，调研次数均超过20次以上。上述险企重点关注的上市公司包括超图软件、景峰医药、迈瑞医疗、大华股份等。从调研对象来看，湖南黄金、海康威视成为保险机构密集调研的对象，达19次之多，

　　其次是万达电影、兆易创新、云南白药等被调研达10次。从保险机构调研的行业方面，电子设备和仪器位列第一，保险公司共调研36次；其次是黄金板块，被“踩点”29次；第三则是电子元件，受关注21次。此外，险企对还对电影与娱乐、服装、服饰与奢侈品等板块调研10次以上。

　　在杨欧雯看来，电子元件等行业标的符合产业发展和政策扶植方向，考虑到经济结构调整和政策的连续性，这类标的可能具备较高成长性，长期享有政策红利；服装、服饰与奢侈品企业受外界影响较大，在外部风险不确定的情况下，企业经营状况及变化需要紧密跟踪；黄金企业盈利与自身经营状况关联性较弱，主要受国际金价波动影响。

　　或沿两条主线布局

　　保险机构10月以来参与机构调研次数的增加，也从侧面反映出其参与A股市场投资的积极性有所增加。

　　银保监会数据显示，9月股票和证券投资基金20605.68亿元，占保险资金运用余额12.98%，与30%的投资上限相比，仅接近一半比例。多位险企人士对记者表示，如果四季度股票市场继续震荡下行，股票估值优势逐渐显现，或吸引险资加大权益类资产配置比例。

　　杨欧雯预计，保险资金的布局主要沿两条主线，一是自下而上的股权质押专项产品线，即通过考察面临股权质押风险的企业，对其中具备良好可持续经营性和盈利能力的企业进行投资；二是自上而下的价值投资主线，即在当前时点观察盈利和分红具备确定性，或估值处于历史低位的行业板块进行投资，可能关注包括周期板块和银行板块等。

　　一位华北地区中小型保险资管负责人预计，2019年险资将重点关注自主创新板块：一是看好新经济领域成长起来的龙头股，包括5G、物联网、智能制造等板块；二是长期配置具有稳定成长性消费股龙头；三是伴随货币信用传导机制逐步畅通和实体经济流动性改善，证券、保险、银行等金融板块是险资重点关注方向。

　　“在选股过程中，险资会回避一些被市场过度炒作的热点概念板块。”杨欧雯说，险资出于风险厌恶的考量，可能回避小市值、业绩波动大，以及负债率高、费用率高的标的。（程竹）