黄金为何上演过山车行情，原因是什么？中国有哪些黄金概念股？

　　黄金为何上演过山车行情，2月16日凌晨，一则俄罗斯从俄乌边境部分撤军的新闻，使黄金和期货的黄金和芝加哥商品交易所(CME)现货价格迅速下跌，盘中一度跌幅超过1%，扭转了此前的上涨趋势。震荡的这种波动趋势反映了市场对黄金走势的预期分歧。事实上，在2021年下半年，黄金市场出现2015年以来震荡和黄金的ETF首次净赎回后，对于2022年黄金市场该如何走就出现了不同意见。

　　原因是什么？

　　一些投资者认为，美联储将是决定和影响黄金价格的关键因素，作为持有黄金的机会成本的重要指标。美国国债的实际利率一直是各方关注的焦点。2020年，黄金的价格将超过2000美元/盎司，而此时央行的实际利率正被新冠肺炎疫情推低。因此，一些机构认为，在美联储，近期鹰派政策立场下，黄金价格今年将面临巨大压力。

　　但世界黄金协会认为，“加息会带来风险，但细节决定成败”。尽管一些央行将开始加息，但从历史上看，名义利率预计将保持低位。与此同时，目前持续的高通胀预期将降低实际利率。因此，尽管持有黄金的成本在上升，但仍低于同期历史水平的实际利率将使黄金的机会成本保持在较低水平。同时，低实际利率和名义利率的环境使得投资者的投资组合为了追求高回报而更加关注高风险资产，这增加了投资者对黄金等高质量和流动性资产的需求

　　从市场的角度来看，似乎后者更有说服力。事实上，随着美联储态度的转变，2021年12月美国5年期国债实际利率明显进入上升通道；然而，黄金的价格并没有对此做出过度的负面反应。这种情况有两种解释：第一，黄金市场的牛市力量比市场预期的更关注通胀，认为持续的高通胀可以进一步降低实际利率，进一步降低持有成本。其次，一些投资者可能对美联储加息的影响反应过度。黄金市场的牛市更倾向于认为，即使美联储加息，美国和全球主要发达经济体的宏观基础也不会允许实际利率过高，较低的实际利率也会支撑黄金的价格。

　　黄金震荡波动的态势背后反映了市场对于黄金走势的预期分歧。主要经济体收紧货币政策与持续高企的通胀，这两大冲突因素的较量是黄金价格走势震荡和各方预期不一的关键原因。未来黄金市场何去何从，取决于各大相互制约因素之间的平衡情况。主要经济体收紧货币政策与持续高企的通胀，这两大冲突因素的较量是黄金价格走势震荡和各方预期不一的关键原因。

　　影响黄金价格走势的最后关键变量就是避险情绪。黄金作为安全风险资产的投资属性，意味着其往往能够加持各类风险溢价。正如前文所提及俄乌冲突演变造成全球黄金市场震荡，在疫情已经持续了两年之久的2022年，“尾部风险”成为影响投资者对于黄金偏好的重要因素。未来是否会再次出现新冠肺炎病毒变异毒株，全球各地持续在酝酿的地缘政治紧张局势如何发展，由超低利率环境推动的股市高估值会否被戳破，这些因素都在挑动着投资者的敏感神经。因此，部分机构认为，2022年虽然面临各类风险和压力，但是黄金仍然是投资者手中最优的风险管理工具。

　　总的来看，2022年黄金面临多重“相斥”因素的综合影响。有利因素包括短期内持续高涨的通胀、疫情和地缘政治导致的市场震荡，以及更长历史区段内的低利率环境、超高货币供给量以及央行居高不下的资产负债表。不利因素则主要包括名义利率的上升和潜在美元的持续走强。未来黄金市场何去何从，关键取决于上述各大相互制约因素之间的平衡情况。

　　中国有哪些黄金概念股？

　　【西部矿业(601168)、股吧】：公司是国内位居前列的基本金属矿业公司，同时也是西部最具竞争力的资源开发企业之一，公司经营一体化的基本金属开采、冶炼及贸易业务，以精矿所含金属量计算，公司为全国第四大锌精矿生产商、第二大铅精矿生产商及第七大铜精矿生产商。

　　紫金矿业：中国最大的黄金以及铜矿企业，也是目前业绩最好、控制金属矿产资源最多、最具国际竞争力的金属矿业企业之一。

　　黄金的行情究竟在未来如何，还是需要我们拭目以待，推荐阅读：黄金概念。