科创板打新 稳赚不赔？

　　再过数日，7月22日，首批25家科创板企业就将上市交易，翻开中国资本市场的新篇章。截至昨天，这25只新股已全部完成申购。进入本周以来，市场上更是掀起科创板打新狂潮，4个交易日里21只新股轮番开启申购，吸引超300万户投资者参与，打新的热情一浪高过一浪。不过，与以往打新几乎稳赚不赔相比，科创板发行定价和交易都更加市场化，股民打新能否如愿赚得盆满钵满，已不是一件板上钉钉的事儿。

　　　超300万户投资者打新忙

　　6月27日，科创板第一股【华兴源创(688001)、股吧】申购时，参与打新的投资者数量为275.63万户。随着本周21只科创板新股密集打新，入场打新的股民也越来越多，突破300万户。科创板“巨无霸”中国通号公布的数据显示，共获得309.43万户有效申购，成为当日9只新股中最受股民追捧的一只。

　　从截至周四公布的18家企业中签率数据看，平均中签率为0.063%。作为发行量最大的企业，【中国通号(688009)、股吧】中签率达到0.2254%，为平均数的3倍还多。对比今年以来，新股发行0.036%的网上中签率，可以看出科创板打新中签率也明显更高一些。

　　与火热的打新场面形成对比，也出现股民打新弃购的情形。如天准科技弃购数量最高，其网上投资者放弃认购数量为20317股，放弃认购金额为51.81万元。杭可科技、睿创微纳、华兴源创弃购数量也分别达到12545股、12132股、6829股。这就让主承销商“捡漏”。

　　对于弃购，有机构分析认为，大概率是因为账户余额不足导致未足额缴款，导致部分新股未申购成功。按照规则，网上申购新股中签后，应确保资金账户在T+2日（T日为申购日）下午4时前有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购。

　　　发行定价高于以往IPO

　　发行价是股民们关心的另一焦点。从目前首批25只股票发行价看，最低的是中国通号，仅为5.85元每股，最高的为乐鑫科技，每股高达62.6元。另外两只较高的是方邦股份和南微医学，也超过50元，每股分别为53.88元和52.45元。发行价较为集中的区间为20元到30元，共有13家。

　　定价高不高，不少人拿市盈率判断，结论是并不低。从25家企业的发行市盈率看，最低的还是中国通号为18.18倍，而中微公司高达170.75倍。发行市盈率的平均值在49.21倍，远远超出传统23倍的市盈率水平。高发行价意味着新股上市后可能波动较大，甚至存在破发的可能。

　　不少股民认为，首批25家企业仍较为稀缺，难免在估值上出现一定程度的溢价。但多位机构人士认为，目前已确定发行价的企业，多数价格基本符合报价机构建议的估值区间，并没有超出太多市场预期。而且，科创板一个突破性改革就是允许业绩亏损的企业上市，如果再一味纠结“市盈率”标准，将其作为评判定价高低的唯一标准，已没有实际意义。

　　　股民参与需提防风险

　　“满场子都是镰刀，没有韭菜。”近日，国信证券通信小组分析师程成在微信群里的一番评论在网上热传。他说，目前科创板开户数320万，近期几只新股网上有效申购数大约是290万，考虑到市值不够等因素，几乎所有进场的人都是为了打新。这句颇具主观色彩的说法，很快被国信证券经济研究所紧急问责，并决定对程成在全所通报批评，扣发一个季度绩效奖金。

　　监管层、机构和专业人士对股民理性、谨慎参与科创板交易的风险提醒一直不断。中金公司研报表示，在市场化询价后，科创板的新股申购风险可能有所提升，由一二级市场价差带来的A股此前新股上市初期“只涨不跌”现象在科创板出现概率会降低。科创板企业所处行业和业务往往具有研发投入规模大、盈利周期长、技术迭代快的特点，上市后的持续创新能力、主营业务发展的可持续性、公司收入及盈利水平等仍具有较大不确定性。

　　上月底，证监会相关负责人表示，科创板特有的交易机制在切实保障市场流动性，有效提高定价效率，促进市场价格形成机制更好地发挥作用的同时，将着力做好相应的风险防控机制设置，防止非理性炒作，促进市场平稳运作。