国科恒泰冲A股：经营性现金流多年为负 近半募资用来“补血”

　　国科恒泰(北京)医疗科技股份有限公司(以下简称“国科恒泰”)近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在上交所公开发行不超过5000万股，发行后总股本不超过2亿元，保荐机构为长城证券。

　　公开资料显示，国科恒泰主要从事高值医用耗材的分销，并在分销过程当中提供仓储物流配送管理、渠道管理以及信息管理等专业服务。2014-2016年，公司实现营业收入4.38亿元、9.72亿元和15.64亿元，同期净利润1398.58万元、2448.42万元和5779.91万元；经营活动产生的现金流量净额为-5610.95万元、-2.75亿元和-2.53亿元。也就是说，公司报告期内的营业收入复合增长率达88.85%，净利润复合增长率达103.29%。国科恒泰表示，受资金约束、经济形势和行业环境变化等各种因素的影响，公司可能存在增速放缓或者业绩下滑的风险。

　　国科恒泰还在招股书中提示了偿债等一系列风险。公司表示，报告期内公司融资渠道较为单一，主要为银行短期借款和控股股东临时性借款，由于公司行业和业务特点，资产负债率较高，流动比率和速动比率较低。2014-2016年末，公司合并口径的资产负债率分别为80.87%、89.96%和78.78%，流动比率分别为1.22、1.10 和1.26，速动比率分别为 0.33、0.19和0.26。国科恒泰称，若未来银行贷款政策全面收紧或银行利率大幅提升，或者公司不能获得长期资金来源和其他融资保障措施，将使得公司经营资金出现短缺，从而影响公司的稳定经营。

　　中国网财经记者注意到，2014-2016年末，国科恒泰存货净额分别为2.5亿元、7亿元和10.49亿元，占总资产比重分别为 71.64%、82.17%和78.64%。公司据此建立并执行了高效的存货信息化管理制度，产业链下游通过提高产品精准配送效率缩短库存周期，努力提高存货周转速度；产业链上游通过向原厂争取价值补偿实现部分存货跌价风险的转嫁，以最大程度降低期末货值较高带来的存货减值风险。

　　据招股书披露，国科恒泰本次IPO计划募集资金5.1亿元，其中2.5亿元用来补充流动资金，占募资总额的比例49.01%；1.67亿元用于医疗器械精拣中心建设项目；9199.64万元用于信息系统升级及大数据平台建设项目。

　　资料显示，国科恒泰控股股东为东方科仪，持有公司6202.71万股股份，占发行前公司总股本的41.3514%。东方科仪成立于 1983 年 10 月 22日，注册资本为10,000万元，法定代表人为王戈，主要从事进出口贸易。另外，公司实际控制人为国科控股，注册资本为506,703万元，法定代表人为吴乐斌。 ：