最新研报精选 5股机构看好（12.7）

　　顺网科技(300113) ：网吧行业迎来第三春，线下流量价值凸显

　　长城证券

　　公司推荐逻辑

　　网吧流量回暖趋势明显;

　　线上线下融合的互动娱乐(300043) 生态;

　　估值安全边际较高。

　　投资建议

　　现象级端游《绝地求生》影响力持续发酵,网吧市场复苏明显,顺网科技将持续受益于网吧开机数的提升和广告需求端的提振,公司多元化流量变现模式将快速放大线下流量激增的收益。

　　预测公司2017-2019年EPS分别为0.80元、0.90元、1.05元,对应PE分别为25X、22X、19X,首次覆盖给于“强烈推荐”评级。 ： 共 5 页 1 [2] [3] [4] [5] 下一页 末页

　　北京文化(000802)：影视剧、艺人经纪业务稳定，试水网生、文化地产

　　东北证券(000686)

　　核心观点:

　　公司2017年1-9月营收2.42亿,同比减少5.49%,归母净利润0.19亿,同比增加31.6%,公司Q3营收0.75亿同比减少24.65%,归母净利润为负,主要原因为多数剧集在四季度确认,叠加《战狼2》延期下映,因而战狼2四季度确认,预计可增厚公司全年业绩。

　　就公司业务而言,北京文化是一家具有旅游和影视文化双业务驱动的公司。旅游业务以潭柘寺、妙峰山等景区为主,兼营酒店餐饮服务等业务。影视文化业务包含电影、电视剧及综艺节目的投资、制作、发行,以及艺人经纪和新媒体业务。公司计划继续整合各项资源,成为涵盖影视和旅游文化的全产业链文化集团。

　　电视剧、艺人经纪业务:稳定增长。公司执行精品电视剧策略,储备严歌苓、徐皓峰等剧本改编权,具有持续开发头部电视剧能力。《海上牧云记》、《勇敢的心2》年底确认收入,世纪伙伴1.5亿净利完成无碍。艺人经纪业务利润已过亿元,近几年保持20%增长,体量已全国第一。艺人业务核心优势在于王京花女士带领的艺人经纪团队具有持续捧红新艺人的能力。

　　电影、新媒体、文化地产业务:增速可期

　　1、电影侧重投资发行业务,2018年储备丰富。投资《战狼2》创下56.8亿票房记录。18年公司影片《流浪地球》和徐峥、宁浩主演的《中国药神》有望成为爆款,流浪地球预计50%投资比例,《中国药神》投资比例10%-20%,公司影视资源丰富,与陈富国、乌尔善、丁晟、刘震云等导演关系密切。

　　2、公司新媒体事业部下辖网剧业务预计成影视剧业务新盈利点。目前公司网剧业务处于起步阶段,依靠售卖版权,收入在2000万左右。未来受视频网站付费用户迅速增长推动,公司的网剧业务将会是另一增长点。

　　3、公司原旅游业务将向文化地产转型,将利用地方政府的扶持、已有的人才储备推动拍摄基地、创意小镇等文化地产项目。计划利用公司文化创意优势和地产商合作推动文化地产项目,目前公司正和房地产公司商讨相关合作。

　　各子公司对赌业绩完成无碍,未来进一步将推进上市公司与子公司的品牌整合。公司先后完成对摩天轮文化、世纪伙伴和星河文化的收购。摩天轮文化主营电影投资制作。世纪伙伴主营电视剧、综艺节目发行制作。星河文化系娱乐圈着名经纪人王京花女士创办的艺人经纪公司。2017年摩天轮、世纪伙伴、星河文化业绩对赌净利润约为为0.4亿、1.5亿、1亿,预计业绩完成无碍。

　　公司计划加强上市公司和三家子公司的业务整合,通过打通各子公司艺人、导演、剧本资源并结合公司影视投资发行的能力,打造具有全产业链优势的文化集团。

　　投资建议和评级:公司未来稳步推进电影投资发行,随着文化地产的落地、网生内容行业的迅速发展以及公司的业务整合,未来公司各业务仍然具备爆发力。我们预计公司2017-2019年归母净利润为4.1亿、5.27亿和6.39亿,EPS为0.56元、0.73元和0.88元,对应PE为23倍,18倍和15倍,维持“买入”评级。

　　风险提示:人才流失风险;电影项目不达预期;文化地产尚在验证期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] 下一页 末页

　　鹿港文化：带量突破创半年新高，基本面技渐入佳境

　　联讯证券

　　事件

　　(1)我们前期重点独家推荐的标的,鹿港文化股价于近日带量突破,股价创出半年新高。(2)近日,公司公告天意影视(以下简称“天意”)已完成工商变更,变更后,上市公司持有天意影视96%的股权。

　　分析

　　1.我们重申3Q17为公司基本面阶段性底部,并4Q17开始基本面将步入上行区间的观点。

　　2.公司基本面渐入佳境:4Q17,天意2017年的重点项目《美好生活》业绩将确认报表,《美好生活》45集,售卖价格为800万元/集,成本约2亿元,投资比例60%,预估录得7,000左右的净利润,该项目约占天意2017年预估净利润的七成。2018年,天意承诺净利润较2017年同比增长20%,且《曹操》开拍。2017年、2018年和2019年天意承诺净利润分别不低于1.0亿、1.2亿和1.5亿。

　　3.后续天意股份出让所持现金将加码二级市场:后续配套方案有利于呵护二级市场股价,本次出让45%的股份做价3.95亿,公告称转让方新余上善若水(吴毅持有上善若水92.32%的股份)和吴毅承诺未来在二级市场通过竞价、大宗交易等方式购买不少于5,000万鹿港文化的股票,如以今日收盘价6.56元/股的价格计,则5,000万股所需资金为3.28亿(占所持现金的83%),我们认为这将对二级市场股价构成有力支撑。

　　投资建议

　　我们维持预估鹿港文化2017年净利润为2.5亿(其中纺织业务9,000万),2018年净利润不低于3.7亿(其中纺织业务1.0亿)。目前股价分别对应2017年PE23.6x和2018年PE16.0x,重申「买入」的投资建议。

　　风险提示

　　纺织行业竞争加剧以及汇率变化风险。精品剧收入不及预期。 ： 共 5 页 首页 上一页 [1] [2] 3 [4] [5] 下一页 末页