营收靠移动成硬伤 挖金客IPO三度闯关再折戟

　　证监会发审委近日发布的审核结果公告显示，北京挖金客信息科技股份有限公司(下称“挖金客”)首发申请被否。去年11月，本报曾发文质疑过挖金客主营业务过度依赖中国移动、语音杂志等主营业务的市场竞争力等多项问题。此次发审委提出的多项问题直指上述质疑。

　　营收靠移动成关注点

　　作为一家定位于移动文化娱乐产业领域的整合服务提供商，挖金客的业务少不了围绕移动运营商展开。然而，挖金客对中国移动的营收占比近八成引起了发审委的关注。

　　公司财务数据显示，2014年至2016年，挖金客直接来自电信运营商业务的收入分别为944.58万元、3331.77万元以及11028.14万元，分别占营收比例为15.48%、33.23%和78.68%。2016年前五大客户中，来自中国移动的营收便达1.09亿元，占当期营收总和的77.67%。

　　发审委指出，报告期内，公司直接和间接来自中国移动的收入逐年增长，目前占营业收入比例已接近80%。对此，要求公司说明中国移动对业务合作伙伴的选择政策；与中国移动的合作过程及主要内容，是否存在被其他公司替代的风险，收入是否可持续；是否对中国移动存在重大依赖。

　　主营业务竞争力遭质疑

　　除了营收过度依赖移动，公司的主要收入语音杂志、数字阅读以及移动支付等相关内容的可持续竞争力也受到了发审委的质疑。

　　根据招股说明书，挖金客与移动供应商的合作业务内容整合发行服务主要围绕运营商平台开展，由挖金客制作语音杂志、数字阅读产品，并由挖金客及渠道合作方向市场发行推广，移动用户在拨打声讯电话、阅读相应产品后，向移动运营商支付费用，挖金客获得部分分成。挖金客与中国移动合作的主要平台是语音杂志“12590”以及“咪咕阅读”。

　　然而，根据易观发布的 《中国移动阅读市场季度监测分析2017年第3季度》数据显示，2017年第3季度中国移动阅读市场主流移动阅读应用中，第一名QQ阅读、第二名掌趣iReader的人均启动次数分别为50.32次、46.02次，咪咕阅读仅为22.55次；使用时长方面，QQ阅读、掌趣iReader分别为262.95小时、230.72小时，咪咕阅读仅为111.75小时。公司另一项业务12590声讯电话则更是颇遭用户吐槽与投诉。

　　作为公司内容整合发行业务收入的主要来源，语音杂志业务2017年1-6月收入大幅增长，首次超过当期营业收入的50%。对此，发审委要求挖金客：对标互联网语音内容服务市场的主要企业，说明公司在提供语音内容服务方面是否具有可持续的核心竞争力；说明关于手机话费支付方式的披露是否客观准确，手机话费支付方式今后是否存在被支付宝和微信支付等替代的风险；说明公司融合通信业务的经营前景，与电信运营商其他融合通信的合作伙伴相比，是否具有可持续的竞争力。

　　此外，发审委还要求公司说明各报告期具体产品的终端用户消费时间、时长、个人及单位用户消费金额占比；产品设计的应用对象及实际使用对象，收入形成是否符合正常的商业逻辑，信披是否真实、准确、完整等相关问题。

　　关联交易未披露

　　除了主营业务占比、收入构成、盈利的可持续问题外，挖金客在职员工持续减少、主要客户与公司存在关联关系也引起了发审委的关注。

　　发审委指出，报告期内，公司在职员工总数持续减少，与发行人业务规模及其增长态势不尽匹配。对此，要求公司原因，并结合业务类别及不同岗位设置，说明具体员工与相关业务的匹配性。

　　另外，公司主要客户北京鸿信互通和北京鸿创信通系同一实控人控制的企业；喀什洛德信息技术系公司主要供应商。发审委要求公司说明招股书未合并披露同一实控人控制的企业间交易的原因及合理性；是否与挖金客存在关联关系；以及信披是否真实、准确和完整。