“最小股东”为何让Ａ股“问题公司”望而生畏

　　这是世界上持有上市公司股份涉及企业户数最多的股东，沪深两市３０００多家上市公司它都有份；这又是世界上最小的股东，每家公司的股份，它仅仅持有最低限１００股。这个股东买股票不为赚钱，专为帮中小投资者维权。

　　中证中小投资者服务中心，这个中国资本市场上特殊的存在，让监管层的“投资者保护”有了实实在在的抓手。

　　　　持股行权：保护中小投资者的新探索

　　从２０１６年７月份开始，细心的投资者发现，在一些上市公司的重大重组媒体说明会上，多了一个特殊的股民代表。这个代表往往能够针对重组提出一些针对性很强的专业问题，让不少重组方心生忌惮。

　　据介绍，一年多来，投服中心共参加重大资产重组媒体说明会及投资者说明会３６次，涉及重组金额２３８７亿元、股东户数共计１４０万户。

　　Ａ股市场的一大特点就是中小投资者占比高。如何才能保护好相对弱势的中小投资者？这是长期以来摆在监管部门面前的难题。

　　２０１５年年底，国务院办公厅专门发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，明确了投资者保护的一些具体措施。

　　“投服中心就是以实际问题为导向，运用市场化方式，加强投资者保护和服务的新探索、新实践。”中证中小投资者服务中心总经理徐明说。

　　“公益性投资者保护专门机构”是监管部门对中证中小投资者服务中心的定位。

　　徐明说，散户面对大股东和上市公司时，往往不知道如何保护自身权益，处于一盘散沙的状态。投服中心的作用，更多的是通过具体行为，唤醒投资者维权意识，让投资者“知权、行权、维权”。

　　截至２０１７年１２月，投服中心公益性持有沪深两市３４４２家上市公司每家１００股Ａ股股票，这令投服中心在维护中小投资者权益上，可以实现对绝大部分上市公司的事前持股行权。

　　　　诉讼维权：做好中小投资者的“代言人”

　　“匹凸匹”“康达新材(002669) ”“安硕信息(300380) ”“九好集团”……这些公司的一个共同点是：都因为违反相关法规而被证监会处罚过，从而被为中小投资者维权的投服中心盯上。

　　“为中小投资者免费打官司”，这是投服中心的一大职能。“为扩大支持诉讼覆盖面，让更广范围的投资者受益，投服中心推出了公开征集受损投资者的支持诉讼维权机制。”徐明介绍说。

　　据了解，截至目前，投服中心已经提起７起证券支持诉讼，２０１６年所提起的两起证券支持诉讼“匹凸匹”案和“康达新材”案均已获胜诉，投资者全额获赔。

　　除了在全国范围内开展证券支持诉讼，投服中心也提起了首例股东诉讼。２０１７年６月２６日，投服中心以“海利生物(603718)”公司章程相关条款限制股东董事提名权，涉嫌违反公司法有关规定提起诉讼并获法院受理，该案尚在审理中。

　　　　寻找侵权蛛丝马迹：当正义的“麻烦制造者”

　　高送转配套股东减持、现金分红、公司治理规范性……在多家上市公司２０１７年年度股东大会上，投服中心针对投资者关注的问题向上市公司提出建议和质询。

　　这个正义的“麻烦制造者”让不少公司更加重视中小投资者的权益。比如，柘中股份(002346)已修改公司相关章程，天海防务(300008)等７家公司减低送转股比例、增加现金分红及取消股东配套减持。

　　“去年我们参加了５８家上市公司的股东大会，今年争取能够参加１００家。”徐明说。

　　他说，资本市场是一个高度专业化的市场，上市公司呈现给投资者的光鲜业绩，有的是经过包装的，而投服中心的作用，就是行使股东权利，用专业知识为中小投资者揭开其中的“迷雾”。

　　事前持股行权、事中纠纷调解、事后支持诉讼，这一“投服模式”已获得不少投资者的认可，在一定程度上成为行政监管、自律监管的有益补充，也是中国资本市场独有的探索。

　　２０１７年１２月７日，国际货币基金组织和世界银行公布中国“金融部门评估规划”更新评估核心成果报告，充分肯定和认可证监会这一创新性工作举措，认为其先进做法值得其他市场借鉴。

　　不过，徐明也坦言，投服中心也面临着不少难题。比如，行权配套机制不健全，权威性不充足；诉讼结案周期长，中小资者损失计算量大；申请支持诉讼的投资者数量激增，现有支持诉讼模式难以为继。

　　投资者保护永远在路上。投服中心的模式毕竟刚刚起步，未来，如何建立健全持股行权法律体系，持续创新行权类型，探索示范判决新机制，让更多中小投资者感受到“娘家人”的有力支持，仍有很长的路要走。