沪胶 仍将继续筑底

　　6月以来，沪胶主力合约围绕12400点窄幅振荡，日内波动显著减小。上周三受主要产胶国将于周末召开限产会议的影响，主力合约盘中涨幅一度超过3%，周五顺利站上13000点关口，打破前期近两周的盘整走势。

　　限制出口短期提振市场

　　　　上周沪胶受到三大主产国联合限制出口传闻的影响涨幅扩大，主产国历史上曾经多次实施“出口吨位管理计划”，即通过限制出口以提振胶价，从去年的执行情况来看效果并不明显。相关措施主要存在两大问题：一是限制力度不足。去年曾实施过两轮限制出口措施，第一轮为3—8月，决定减少天然橡胶出口共计61.5万吨，其中泰国承担32.4万吨，印尼23.87万吨，马来西亚5.23万吨。但政策效果并不显著，胶价依然低位徘徊，于是决定延长政策时限3个月。9—12月，泰国与印尼计划减少出口8.51万吨。两轮限制出口量仅占2015年三国总产量的8.39%，诚意略显不足。二是执行情况不佳。从各国海关统计的出口数据来看，泰国3—8月累计出口185.21万吨，同比增长6.28%；印尼累计减少出口14.63万吨，同样未严格执行；马来西亚则超额完成计划。总体来看，去年的限制出口政策效果不佳，难以从根本上扭转供过于求的格局。据最新消息，本次会议未有实质性成果，泰国计划于7月7—10日三国理事会会议召开时再次提出讨论“出口吨位管理计划”。

　　乘用车销量稳定

　　　　根据乘联会数据显示，5月我国狭义乘用车销量174.12万辆，环比上升4.8%，同比增长2.06%，增速较为稳定；1—5月销量累计达883.4万辆，同比微增0.2%。虽然狭义乘用车整体销量实现小幅增长，但细分车型来看，内部分化十分明显。轿车销量87.87万辆，同比下降4.73%；MPV销量14.39万辆，同比下降15.59%；SUV销量71.85万辆，同比增长17%。轿车以及MPV环比均出现负增长，SUV高增长延续。

　　库存方面，5月我国汽车经销商库存指数为51.8，环比下降7.4个百分点，在经历3—4月车市走弱后，经销商积极调整库存，并控制销售节奏，目前看来去库存效果良好。

　　6月起进入乘用车市场传统淡季，且去年由于购置税减半政策影响销量基数较高，未来继续维持增长压力较大，难以对橡胶需求产生提振。

　　保税区库存增加

　　　　截至6月中旬，青岛保税区库存继续上升，但增速有所放缓。保税区库存总计27.88万吨，较6月初增加2800吨。其中，天然橡胶21.70万吨，较月初增加1100吨；合成橡胶5.75万吨，较月初增加1700吨；复合橡胶0.43万吨，与月初持平。

　　目前下游轮胎厂开工率仍然不及去年同期，从汽车销量数据来看，6月起无论是乘用车还是重卡均逐渐进入全年销售淡季，对于本就不甚乐观的轮胎市场将带来更大冲击。乘用车方面，由于年底小排量汽车购置税政策即将到期，四季度或出现新一轮乘用车销售高峰，而重卡则由于运输需求减少以及治超政策边际效益下降等因素影响，销量难有进一步提升。轮胎厂开工率短期内将维持低位，原料消耗速度依然缓慢。

　　保税区仓库基本呈现满库状态，但仍有大量货物等待入库，目前需求不振，货物出库速度放缓，预计保税区库存仍有上升空间。

　　总之，目前基本面依然较为弱势，主产国联合限制出口难以从根本上改变这一格局，沪胶仍将艰难筑底。

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