黄金多头注意！你的“老朋友”又回来了

　　F 还记得伦敦同业拆借利率(LIBOR)吗？该利率在全球金融危机期间飙升。如今它又在上升，但几乎没有人注意到它。研究机构Sunshine Profits分析师Arkadiusz Sieron周四(3月29日)对此撰文，就这一现象对于黄金市场的影响进行分析。

　　Sieron指出，在2008年LIBOR出现飙升，因为当时银行不愿互相拆借。金融系统的压力加剧了人们的担忧，增加了风险溢价，并导致LIBOR上升。黄金因此“闪耀光芒”。

　　(2004年至2008年三个月美元Libor走势 来源：Sunshine Profits、FX168财经网)

　　知名金融博客网站Zerohedge周四称，今日三个月Libor利率从昨日的2.3080%上升至2.3118%，连续37天上涨，创2015年11月以来最长的连续涨势。目前Libor利率已经从2017年底上涨了惊人的62个基点。

　　另一方面，一直被视为衡量美元流动性的重要参考指标Libor-OIS利差，也在继续扩大。

　　Sieron写道：“自2016年以来，LIBOR已经从0.61%攀升至当前的2.27%。这是否是下一场金融危机的信号？不一定。由于美联储一直在提高联邦基金利率，LIBOR也不得不上升。”然而，LIBOR的上升速度最近有所加快，超过了美联储的加息行动。这是美国货币市场承受严重压力的迹象。

　　Sieron并提到，LIBOR-OIS利差——这是一个衡量银行业压力的常用指标——已经从2017年11月的0.10%跳升至当前的近0.60%。

　　文章显示：“现在，关键问题是压力背后的原因是什么。与2008年一样，这可能是另一场银行业危机的先兆。但最近LIBOR飙升似乎是由技术因素推动的。”

　　他指出，特朗普的税收改革消除了美国公司在海外持有现金的动机。这些资金的回流导致对商业票据的需求下降，进而导致LIBOR上升。因此他认为，尽管近期LIBOR飙升似乎令人震惊，但这没有像2008年那样反映出同样的恐慌模式。这或许会让黄金多头感到失望。

　　Sieron在文章中并写道：“我们正在密切关注LIBOR。我们在2016年8月25日的报告中曾经谈论过LIBOR上升的问题(当时它触及七年高点)。我们当时安抚投资者说，LIBOR飙升是由新的美国货币市场规则造成的。现在，LIBOR再次出现上升。实际上，它已经攀升至2009年以来的最高水平，这吸引了一些关注。”

　　他认为，对这一现象的担忧似乎被夸大了，因为目前的上升似乎是源于技术因素，而不是来自银行业的恐慌。话虽如此，LIBOR的上升可能会影响黄金市场，即使没有出现下一次金融危机。

　　Sieron在文章最后总结称：“较高的利率可能会给黄金带来一些下行压力，但它们也可能会让投资者担心，并给过度杠杆化的公司带来麻烦。届时黄金可能会作为避险资产而受益(随着LIBOR升高，美联储可能也会采取更鸽派的立场)，但投资者不应指望2008-2009年的一幕重演，至少现在不会。”

　　校对：becky