叶檀：奶妈断奶 股市半死

　　来源：微信公众号 叶檀财经

　　　　亮晶晶的金融泡沫在阳光下破灭。吹肥皂泡的人走了，暂时不会回来了。

　　最近，一系列杠杆断裂，首先与央行的去杠杆有关。从辉山乳业开始，一些杠杆过高的企业受到炮轰，轰然倒塌。现在轮到了银行，民生银行30亿假理财案远未结束，此时爆发，估计与去杠杆有关。

　　最让人奇怪的是宏观经济数据好转，股市大跌。从4月14日开始，上证大盘开始下跌，截止4月19日，连续下跌4个交易日，跌破半年线。4月13日收盘3275.96，4月19日收盘3170.69，下跌3.2%左右，看上去不高，但17日一天，就有超过120只个股跌停，450只个股跌幅超5%。

　　　难道我看到的是假指数？

　　股市下跌缘于两大重型武器，一是银监会连续使出七招杀伤拳，委外赎回，去杠杆让本来就贫血的市场晕了菜。

　　　　3月到4月，银监会下发了七份文件，开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知要求，银行自查理财资金委外规模（主要指购买券商、保险、基金、信托、期货等各类机构发行的资产管理计划）以及主动管理和非主动管理的规模情况，并列明简要交易结构。

　　文件的意思是：我查查自己的亲儿子，不听话要打，不过基金公司也躲不过去，要详细上报基金公司和银行之间的“委外”协议，包括规模、期限和预期收益率等，非银机构利用委外资金进一步加杠杆属于理财空转套利范畴。

　　银行理财资金不管是体量还是影响力上都是股市的“奶妈”，2016年中国银行理财资金大约有27万亿，哪怕十分之一进入股市，一旦断奶，股市都要半死。

　　　现在，奶妈真的要断奶了。

　　银行一听着急了，得，俺赶紧赎回，能赎多少是多少。

　　据《21世纪经济报道》披露银行的情况是，“我们现在几乎都暂停了手上的业务，在整理档案、填各种表格，专门应对监管部门的检查，包括银监会、审计署等，五个检查同时进行”，“央行的MPA考核刚结束，银监会又在两周内发了7个文件，我们都还没来得及好好研究这些文件的影响和应对之策，但总体感觉今年监管的口子收紧了很多，像同业、委外之类的业务受影响更大。”估计股市、楼市会有万亿以上的资金流出。

　　加杠杆的情况可能比监管层想像的更严重，监管层打个喷嚏，市场发起了高烧，已经胡话不断了。

　　　　第二项重型武器是证监会的严厉监管，让庄股抱头鼠窜。投机者滚滚而来，隆隆而走，市场每次被折腾得不行。

　　4月14日，证监会新闻发言人张晓军表示，近日，针对炒作次新股和快进快出手法等恶性操纵市场行为，证监会部署了2017年专项执法行动第二批案件。目前，相关调查工作已经全面展开，部分重点案件已经取得重要突破。

　　庄股闻言，夺命狂奔，典型的如漫步者、爱司凯等股票，不约而同出现闪崩，到4月19日还在持续，就像一间房子着了火。从龙虎榜看，温州帮难逃干系。

　　想落袋为安的，还有基金，大规模赎回非常壮观。

　　《中国基金报》报道，4月18日晚间公布的基金净值显示，鹏华弘达A单位净值从4月17日的1.0454元大幅跃升到18日的2.0709元，涨幅高达98.1%。而和该基金的C份额——鹏华弘达C今日单位净值不仅没有上涨，反而下跌了0.03%。不是赢利了，而是赎回了。

　　很多人大骂特骂，这有什么好骂的，去杠杆那是必须去，否则美国一加息，我们就得含着眼泪被迫去。合法监管也是应该的，在一个法制不全的初级市场，如果不严加监管，庄家能上天，骂人的韭菜会被庄家割走。

　　　　不可开交之际，另一位央妈现身调和矛盾。路透社报道，一位接近央行的权威人士称：“在政策转折的时候，预期调整会导致市场恐慌和超调。”央行会适时微调货币环境，稳住市场情绪并为金融业降杠杆去产能创造空间。

　　有人很不爽。这一股子不爽，加上市场的骂声，会逼迫奶妈挤出一点奶，棒子稍微轻一点。底线是，不让市场崩溃，银监证监谁也不会这么干。

　　别指望回到2015年上半年，疯狂加杠杆，那是自杀。蠢一次就够了，禁不起蠢两次。