绩优蓝筹 成创新高股集中营

　　2018年新年伊始，上证综指上演了一出九连阳的“好戏”，随后经过1日调整，又再度走出了七连阳的盛况，尽管本周市场整体出现调整，但截至2月1日，上证综指仍累计录得了4.23%的阶段涨幅。

　　也许你觉得4.23%的月涨幅并不值得炫耀，但如果统计今年以来A股公司的市场表现，剔除2017年四季度以来上市的新股，仅有386家公司同期跑赢了市场平均水平，占全部A股比重的11.42%。

　　什么样的公司2018年以来跑赢了市场？哪些公司2018年以来股价创出过新高？职业投资人在接受《红周刊》记者采访时表示，穿越牛熊参与基本面真正高成长的公司，一定是确定性收益最高的选择。

　　绩优蓝筹股价迭创新高

　　今年以来，上证指数不断震荡上攻，但市场中跑赢同期市场平均水平的公司仅有11.42%。有人说当前的A股市场，说好听了是“结构性牛市”，说不好听了是“股灾式牛市”。但也有人认为，只有结构性牛市才是真正健康的牛市，鸡犬升天是炒作。对于结构性牛市才是健康牛市的说法，赛亚资本董事长罗伟冬对《红周刊》记者表示，很认同这个观点，目前世界上的成熟资本市场也是这样运行的。

　　虽然股价上涨的公司并不多，但是记者统计发现，1月份以来，两市仍有103家2017年四季度前上市的公司期间股价创出过历史新高。如工商银行(601398) 2月1日盘中复权价创出了12.55元新高；上海机场(600009) 2月1日复权价触及142.55元新高；格力电器(000651) 1月26日最高复权价高达8776.5元；恒瑞医药(600276) 1月25日的盘中最高复权价高达2229.41元。而从这些在今年1月份以来股价创出历史新高公司的基本面看，有61家是来自于沪深300蓝筹标的或各行业的龙头公司。

　　尽管2017年A股市场即将风格转换的声音不绝于耳，但2018年目前的市场却依然偏向于以大为美。市场是不是已经真的步入了价值投资的时代，未来只有真正成长性优异的公司才会持续走牛？罗伟冬表示，A股市场的历史中，投资和投机的风格不断轮换，目前虽然不能确定已经真的迈进了价值投资的时代，但通过多年的投资经验得出的结论，他认为概率最高且最简单的赚钱方法即是投资高成长的绩优蓝筹公司。

　　而今年以来，大盘蓝筹股依然表现得十分强势。Wind数据统计显示，截至2月1日，A股市场**有82家公司的总市值在千亿元以上。从今年以来的市场表现看，67家实现上涨，55家跑赢了市场同期平均水平。但对于A股市场短期会不会不断走出千亿元市值的超级品牌公司，罗伟冬认为，这个可能性偏小。他认为现在很多大盘蓝筹股的估值已经较为合理，虽然未来仍大概率会继续上涨，但涨幅超越2017年的概率不大。2018年的A股市场，投资者应该更多将眼光放在一些细分行业的龙头公司中，“小白马”跑赢“大白马”，成为大盘蓝筹股“接班人”的概率很高。

　　青岛贝壳基金管理公司李正光也对《红周刊》记者表示，一线蓝筹股经过连续上涨后，不排除一些公司的估值已经有了一定泡沫，因此后续增量资金更多会选择相对低估的二线蓝筹或成长股，资金如水，水总是往低处流动，洼地效应是自然的市场选择。

　　内资、外资持仓风格出现分歧

　　近日，公募基金的2017年四季报已经如数披露，基金的调仓路径完整曝光。贵州茅台(600519) 、万科A(000002)、上海机场、双汇发展(000895) 等多家大盘蓝筹公司都在四季度遭遇了公募基金的减仓。而与此同时，从今年以来北上资金的流向看，互联网数据显示，大盘蓝筹公司则继续得到了北上资金的认可，尽管本周初出现了较为明显的流出，但整体来看今年以来仍呈现了不断流入的趋势。

　　对于机构的分歧，罗伟冬认为，内地基金经理和海外投资机构的投资方式不同，海外资金持有股票的时间较长，一般是3年至5年，有的公司甚至会被持有长达8年。而国内的投资风格则是更为关注短期热点，基金经理出于各种短期业绩的考核追求短期表现，很多时候也要被动地做出波段操作。同时，他认为北上资金非常聪明，本轮大白马的行情也是北上资金引领的。未来一段时间，北上资金还会继续保持领先优势，并引导未来整个A股大盘的走势。对于北上资金短期对大盘蓝筹股的动作不用过度反应。在今年A股“入摩”的预期下，短期外资仍会对大蓝筹公司进行较高的配置。虽然现在不是介入大盘蓝筹股的最佳时机，但已经持有的投资者则仍可以放心持有。

　　大蓝筹公司经过连续上涨，北上资金也会选择阶段性兑现，但这种兑现都是正常调仓。中国是全球增长最快的经济体，随着中国资本市场对外开放程度的加大，特别是今年MSCI的正式实施，全球金融资本都会源源不断地进入中国，以行业龙头股为代表的中国优质资产必然会得到更多资本的看好和配置。

　　创新高公司

　　多数是业绩成长稳健的绩优股

　　“无论一线蓝筹还是二线蓝筹或市值相对偏小的成长型公司，谁的估值更合理，利润增长更快，未来谁就更容易得到增量资金的认可。”李正光表示。

　　我们抛开对公司是大盘蓝筹还是成长蓝筹的分类，观察今年以来复权股价创出过新高的103家公司，除了科蓝软件(300663)，102家公司2017年前3个季度扣非后净利润盈利，95家公司不仅盈利且相比2016年同期实现增长，占比高达92.23%。而目前，提前完成了年报披露或公布了业绩快报的招商银行(600036) 、保利地产(600048) 等9家公司，2017年全年净利润也相继实现了盈利且同比保持了正增长。此外，其中还有59家公司公布了2017年年报业绩预告，除了江南嘉捷(601313) ，其余58家公司均预期全年业绩预喜。A股市场的“全能王”贵州茅台，1月31日发布了年度业绩预告，因2017年公司产品销量同比上年度增长，净利润同比预增58%左右，即使扣除了非常性损益，扣非后的净利润增幅也预计高达57%。1月10日片仔癀(600436) 发布年报业绩预告，公司扣非后净利润同比预增区间约为38%~58%，原因是母公司片仔癀药业公司产品销售增长带动利润的增长。而早在2017年10月26日老板电器(002508) 即公告，因公司业绩稳定增长成本费用控制有效，2017年度净利润同比预增20%~40%。所以，统计数据显示，市场并是不单纯的以大为美，近期得到资金认可，股价持续表现的公司多数是基本面优异、成长性稳健的绩优公司。

　　市场风格暂时难以向小盘股转换

　　其实，如果我们回首曾经的A股市场，历年四季度或一季度，牛股的“集中营”通常总是小盘股的天下。上市公司年报披露期，最受市场追捧的概念曾多年被“高送转”蝉联。2010年的蓝光发展(600466)、2012年的联创互联(300343)、2013年的云意电气(300304) 、2014年的佳隆股份(002495) 、2015年的财信发展(000838)、2016年的易事特(300376) 等个股无一不凭借“高送转”预期摇身当年年底乃至来年年初风头最劲的“黑马”，股价相继从“高送转”预期传出一路炒到送转前，在当时热络或并不热络的市场中异动不断。

　　但2017年以来，小盘股却好似被打入了“冷宫”，2018年至今股价创过新高的103家公司中，也鲜有小盘股的存在。从公司的市值规模看，其中85家公司的总市值在百亿元以上，占比82.52%。而如果统计目前全部A股的市值情况，两市1070家百亿元以上市值的公司，占全部A股的比重仅为30.73%。

　　李正光分析，从去年开始，中国资本市场发生了很多变化，从炒题材转向了炒业绩，从炒小盘转向投资大盘蓝筹。这种变化一直延续至今。一方面是监管的逐渐严格限制了题材和概念的炒作，另一方面经过多年的牛熊转换，投资者也深刻意识到无论是“高送转”还是其他概念，如果没有真实的业绩支撑，股价是很难上涨的，即使被炒高，最终也是跌得一地鸡毛。本周集中发布的业绩预告显示，中小创里大量上市公司2017年业绩增速大幅放缓，没有业绩增长就难以支撑股价创新高。而未来小盘股的表现机会，则仍取决于其业绩增长的情况，只要能保持不断增长的业绩，无论大盘股还是小盘股，都会出现新高不断的走势。从经济和资金面的情况判断，短期内中小市值公司利润增长情况不甚乐观，市场风向也暂时难以向小盘股转换。

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