贸易战重挫股市 转债更抗跌

　　来源：证券市场红周刊

　　美国加息和全面开启贸易战，全球权益市场重挫。特朗普签署对华贸易备忘录，当日道指大跌2.93%，日经225跌4.51%，韩国综合指数跌3.18%。国内来看，沪指周跌3.58%，周五单日就跌3.39%，深成指周跌5.53%，创业板指周跌5.23%。转债市场跟随调整，上证转债周跌2.01%，中证转债周跌2.02%，深证转债周跌2.04%。个券方面普遍收跌，金禾转债跌幅最大，周跌8.41%；仅四只上涨，航电转债受军工板块带动大涨5.07%。可交转债涨跌互现，16以岭EB涨幅最大，涨2.27%；17桐昆EB跌幅最大，跌4.97%；17宝武EB跌3.01%。其他变化不大。

　　上周新上市转债方面，康泰转债首周涨20.3%，玲珑转债上市两个交易日涨0.74%，艾华转债上市首日涨0.51%。

　　证监会核准三力士(002224)、大千生态(603955)和新泉股份(603179)转债发行，发审委通过海澜之家(600398) 和中航机电(002013) 转债发行方案，中宠股份(002891)拟发行6年2.77亿可转债。隆鑫通用(603766) 和兖州煤业(600188) 拟发行可交债。

　　美中贸易战仅是一个开始，除了直接影响中国企业出口和投资，作为两个世界经济体量最大的国家，分别代表发达国家和发展中国家阵营。两国贸易战对经济发展互害，产生的影响更为深远，可能引发世界两大经济体的对立，并引发各体系“伙伴”的跟随，从此再度进入两大阵营，全球化受挫。

　　中国进口美国主要商品结构中大豆、飞机、原油和天然气等的进口额增加，而出口上游钢铁、铝，中游电子产品制造、计算机通信、高铁、机械设备制造等冲击较大。此外，对中国出口型企业影响会更加明显。这些行业的标的近期受考验调整压力大。

　　受贸易战刺激，短期不利于权益市场，但债市受避险刺激走势向好，周四美债和国内周五债市均大涨。当前转债整体的估值并不高，在正股调整下，会表现一定的抗跌性。但是近期转债也缺少正股拉动，如果正股后市下跌较多，对股性较强的标的也会带来较大冲击。

　　在选择时建议关注细分子行业龙头，以及贸易战冲击较小的标的，如军工、农业、贵金属等。债市走势强劲，也可关注绝对价格低的偏债型转债。