邱国鹭再度开讲：做好价值投资看这五点就够了

　　邱国鹭再度开讲：做好价值投资看这五点就够了

　　谢达斐

　　　　近日，高毅资产董事长、高礼价值投资研究院院长邱国鹭，在高礼价值投资研究院“第三期研习班开放日”上，分享了他这些年来对于价值投资的深度思考。

　　在他看来，价值投资的核心在于需要抓住不变的、本质的东西。

　　以下为小编摘选的邱国鹭关于价值投资的部分金句，以飨读者。

　　1、回报最好的就是那些“月朗星稀”的行业。

　　2、好行业要有先发优势，后面的人不容易追上来。

　　3、好公司的特点是要有定价权。

　　4、越大的公司越要看其组织，从团队上来说，第一要看人品，第二是团队能力，第三是执行力。

　　5、做投资需要有安全边际。

　　6、真正的好生意有两个特点：第一，有提价能力，提价之后客户还不走；第二，别人打不进来。

　　7、如果你想要更好地发挥所长，一定要待在你的能力圈里。

　　五点定义好行业与好公司

　　在邱国鹭看来，践行价值投资可以从学习格雷厄姆的投资方法入手。

　　他表示：“我在美国时主要采用的是格雷厄姆的方法，因为他的方法科学成分更多。”

　　邱国鹭认为，好行业和好公司主要从五个方面去分析。

　　一看：行业格局

　　回报最好的是那些“月朗星稀”的行业。投资人需要关注每一次行业大洗牌，尤其是当行业格局不断集中之际。

　　“因为这种时候，行业格局一眼就能看得很清楚，不需要花很多时间，那些需花很多时间去看的行业，最后往往投资效果不好。好的行业要有先发优势，后面的人不容易追上来，如果某个行业总是后浪推前浪，那可能就是不好的行业，比如餐饮行业。”

　　二看：公司是否有定价权

　　邱国鹭认为，定价权来自企业的资源、品牌、专利技术或者较高的转化成本。

　　一般来看，净利润高的企业赚钱不辛苦，其背后的原因或是已经形成局部垄断，而这也是一种门槛。

　　三看：行业空间

　　邱国鹭说，一些行业由于比较小众，出不了大公司，一直处于碎片化发展状态；而有的行业则变得越来越强、越来越大。因此，行业成长空间也非常重要。

　　四看：生意模式，即利润来源

　　不同企业具有不同的商业模式，不同的商业模式会带来不同结果。

　　例如，电影行业的回报周期长且具有不确定性，而房地产有沙盘即可获得现金流。

　　因此，好生意的特点是：第一，有提价能力，提价之后客户还不走；第二，别人打不进来。

　　五看：管理层

　　“主要是看人、组织以及对应的激励机制。越大的公司越要看其组织。从团队上来说，第一要看人品，第二是团队能力，第三是执行力。”

　　不被表面的便宜迷惑

　　邱国鹭认为，熊市中，成长股的跌幅都超过价值股，因为未来充满了很多不确定性，市场一下跌，大家的预期就会降低。在这个过程中，股价很容易“撑不住”，这也是安全边际很重要的原因。

　　他强调，表面便宜的股价不同于实际意义上的便宜。因为即使表面看股价很低很便宜，实际投资中也可能会亏损。“做投资需要注意安全边际，否则就会有风险。”

　　他进一步解释，做投资中只有注意安全边际，才不会失败出局。

　　“如果总是孤注一掷，很容易出现风险。”邱国鹭说，投资的核心在于理解一个简单的体系，同时能在瞬息万变的世界里坚持下来。事实上，投资逻辑和基本工具都很简单，但怎么用简单的方法解决问题，其核心在于正确的投资体系。

　　在他看来，在二级市场，首先，低估值能使你立于不败之地；

　　第二是逆向思维，“不跟别人挤就不会被踩伤”；

　　第三要注重公司品质，要找有定价权、有门槛的生意。

　　“把这些标准筛一遍，发现剩下能买的公司就不多了。”邱国鹭说。