安信高善文：宽信贷、低通胀、弱增长和强改革利于资本市场发展

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　　 6月29日安信证券举办中期策略会。在这题为《变局之中开新局》的中期策略会上，安信证券首席经济学家高善文进行了主题演讲。

　　高善文认为，疫情以来，经济活动已经完成了微型反弹的右侧，结构性的抑制因素逐步凸显，中小企业和中低收入群体将面临更大的困境。同时，高善文称，国际关系的恶化有可能使全球经济长期的增长趋势出现恶化。

　　高善文指出，疫情有可能长期、系统性的降低航空、酒店的需求，但对餐饮的抑制程度更弱。而商务社交和航空的需求的线上化会永久打击这些板块。

　　高善文称，疫情后时代的恢复过程之中，尽管大企业的零售已经回到了超过疫情前的水平。但中小企业的零售仍然非常弱，接近2位数的负增长，恢复趋势显着弱于大企业。一部分服务业恢复的难度，比如餐饮、文化娱乐，航空，旅游，酒店等等相对更困难。

　　对当前的宏观环境和资本市场，高善文用“宽信贷、低通胀、弱增长、强改革”来概括。

　　第一、宽信贷。高善文指出，尽管货币政策在前期是见好就收，但信贷、社融的供应相对经济的需求更大，整体信贷环境更宽松，资本市场流动性相对充裕。

　　第二、低通胀。高善文称，全球的低增长导致国内在增长上面临诸多压力，2019年的通胀尽管一度有上升的压力，但是通胀水平在走低，通货紧缩的可能性仍然很小。

　　第三、弱增长。高善文称，经济刺激政策在基础设施领域具有很强的影响，尽管房地产在强恢复，但是可维持的增长率相对疫情前相比并不更高，在后疫情时代的整个的增长率相对疫情之前相比被系统性地降低了。

　　第四、强改革。高善文认为，在大家都没有充分重视的同时，国内改革的力度非常大，而且改革的范围也非常大。