源乐晟资产：科技、必需消费、医药值得长期配置

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　　（记者 王宇露）6月30日，源乐晟资产发布最新策略月报表示，随着国内疫情整体上得到了较好的控制，经济活动将逐步向正常水平靠拢，前期暂缓的生产和消费有望在三季度得到回补，预计经济数据会体现出较强的环比复苏趋势，经济周期相关行业的龙头公司的业绩会相应有所体现。科技、必需消费、医药等领域的优质公司，虽然今年以来涨幅已经很大，不过依然值得长期配置。而前期阶段性受损的部分行业，或将成为未来一段时间内性价比更好的潜在投资选择。

　　源乐晟表示，部分疫情免疫行业和已经从疫情中走出来的行业，包括科技、必需消费、医药等，这些领域里的优质公司今年以来涨幅已经很大，可能需要一段时间来消化估值，不过他们依然是值得长期配置的标的，尤其是在经历了几番压力后，这些公司体现出的极强的护城河和抗风险能力，将体现为其估值中枢的稳定上移。

　　源乐晟指出，出于疫情对大部分行业影响的不确定性的担心，以及受益于全球主要央行的大量扩表带来的充裕流动性，全球资本市场上“确定性资产”的估值水平在疫情后均得到大幅度的系统性重估。具体到A股，今年市场底部以来涨幅最大的五个行业分别为白酒、休闲服务、医药生物、食品和商业贸易，体现出了市场对确定性的追逐。在疫情完全得到控制、经济彻底恢复常态以及表观通胀明显抬头之前，全球流动性的大格局不会有方向性改变，预期这些资产的估值中枢也会继续维持在高水位。

　　不过从边际的角度而言，源乐晟认为，随着国内疫情得到较好控制后的经济基本面回归，投资者对确定性和增长弹性的权衡会得到适度的再平衡，之前受压制的一些行业，比如出口导向的制造业，或者阶段性受损于疫情的行业，随着其短期受损预期的消化和潜在增长预期的修复，将成为未来一段时间内性价比更好的潜在投资选择。

　　另外，源乐晟表示，此次疫情非临时性的加速了诸多生活和商务活动的线上化，对于在相关领域提供基础设施或服务、设备的企业，意味着更大的需求空间和更高的推广渗透效率。