中银证券管涛：人民币不具备长期大幅贬值基础

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　　（记者 昝秀丽）“人民币汇率长期走势取决于中国经济在全球主要经济体中的表现，我个人对此持乐观态度。”【中银证券(601696)、股吧】全球首席经济学家管涛日前在接受记者采访时表示，当前全球经济不稳定不确定因素明显增多，国际金融市场波动加剧，但我国经济总体延续恢复态势，经济韧性强，长期向好的基本面不会改变，人民币汇率不具备长期大幅贬值基础，未来大概率会继续保持双向波动。

　　长期走势取决于经济基本面

　　今年4、5月份和8、9月份人民币对美元汇率先后出现两轮较快调整，目前人民币对美元汇率在7.18元附近，处于近几年的低位，但市场预期总体平稳，外汇市场交易理性有序。

　　“今年前三季度，美元指数实现了自1971年布雷顿森林体系解体以来的最高涨幅，人民币对美元汇率的调整更多是被动调整，且人民币汇率跌幅远小于美元指数涨幅，人民币在主要储备货币中，币值仍较为稳定。”管涛说。

　　他特别提到，无论是今年4、5月份，还是8月中旬以来的人民币汇率调整期间，外汇市场都没有出现明显的单边预期，市场主体更加理性、成熟，“低买高卖”的汇率杠杆调节作用正常发挥，同时汇率避险意识明显增强，一定程度上降低了汇率波动造成的冲击。

　　“研判中长期人民币汇率走势，应聚焦经济基本面。目前市场的基本共识是，中国经济稳中向好、稳中有进的发展态势并未发生根本性改变。”管涛表示，经济稳，则金融稳，经济强，则货币强，做好跨周期调节，保持经济运行在合理区间是保持人民币汇率稳定的关键。同时，应加强跨境资本流动监测预警，在情景分析、压力测试基础上，拟定应对预案，有备无患。

　　展望未来，他认为，影响人民币汇率走势的因素多空交织，人民币汇率将继续呈现有涨有跌、双向波动、宽幅震荡。

　　汇率弹性有助于释放压力

　　在管涛看来，汇率不论涨跌，均有利有弊，应以平常心看待。近年来，人民币汇率双向波动弹性明显增强，不仅减少了对行政手段的依赖，也增强了货币政策的自主性。

　　“汇率灵活性增加，有助于及时释放压力，避免预期累积；有助于发挥汇率吸收内外部冲击的减振器作用，增强货币政策自主性；有助于减轻对行政手段的依赖，提振投资者信心。”管涛说。

　　他还称，在近期人民币汇率调整过程中，有关部门并未出台新的管制措施，反而进一步扩大了境内债券市场的开放，扩大了境内企业对外自主借贷的试点范围等，在一定程度上提振了市场信心，这些举措对于增强人民币资产、特别是人民币金融资产的吸引力至关重要。

　　“尽管陆股通项下北向资金在个别月份流出，但今年以来，总体仍保持了净流入。”管涛补充说。

　　谈及企业如何应对汇率波动风险，他建议，进一步强化风险中性意识，应认识到汇率双向波动是常态；企业也应对市场抱有敬畏态度，管理好货币错配，对汇率敞口运用恰当工具进行适当管理，如此才能够专心聚焦主业，更好在涉外经营中规避风险。