金种子酒业绩持续下滑 亟待自我救赎

　　金种子酒(600199) (600199.SH)2017年业绩再次下滑，业绩连续五年滑坡。营业收入和净利润双降，营业收入12.9亿，同比下降10.14%，归属于上市公司股东的净利润为819万，同比下降51.88%。扣除非经常损益后，公司实际亏损250万元。

　　伴随业绩下滑的是股价的持续下跌，股价自2012年最高27.25元/股跌至2018年最低6.1元/股。3月30日收盘时，股价为6.53元/股。

　　金种子酒对业绩下滑做出解释称，公司由于抓产品、结构调整等方面原因，2017年度营业收入及利润较上年度下滑。随着我国的经济迅速发展，人均可支配收入不断提高，在白酒消费结构向大众消费转移的趋势下，居民消费水平的提高使大众消费者对中高端以上白酒产品的需求不断增加，低端酒销费被中高端白酒挤压。

　　中国资本观察记者向金种子酒发出采访函，至发稿，并未得到回复。

　　业绩连续五年滑坡

　　金种子酒年报中表示，白酒行业自本轮深度调整以来，随着经济转暖，部分名优公司出现复苏迹象，其他白酒企业面临更大的挑战。高端酒量价齐升业绩加速增长，中高端补位进行时，区域酒企机遇与挑战并存，白酒市场已经开始由完全竞争阶段进入到垄断竞争阶段。

　　金种子酒2017年业绩再次下滑，业绩连续五年滑坡。公司业绩下滑的同时，其股价在此五年的时间里也持续下跌，股价自2012年最高27.25元/股跌至2018年最低6.1元/股。3月30日收盘时，股价为6.53元/股。

　　在白酒行业强势复苏的背景下，金种子酒的业绩显得非常不和谐。

　　2017年度，公司实现营业总收入12.9亿元，同比下降10.14%，实现净利润916万元，同比下降47.76%，归属于上市公司股东的净利润为819万元，较去年同期下降51.88%，扣除非经常损益后归属于上市公司股东的净利润-250万元，同比下降148.54%。

　　金种子酒作为区域型白酒企业，2017年度省内营业收入11.09亿元，比上年减少12.05%，省外营业收入为1.7亿，比上年增加1.05%。省内营业收入减少的同时，省外的营业收入也并未有亮眼的表现。

　　白酒行业专家蔡学飞告诉中国资本观察记者：金种子酒主要经营中低端产品，对价格比较敏感，产品呈汇量式增长。但目前白酒行业由单纯的产品价格导向向品牌导向转移，金种子酒品牌价值不高，可能导致经营力变弱。

　　微信公众号“安徽财经观察”表示，金种子酒的战略上的问题有以下几个方面：

　　一、公司对市场趋势严重误判：由于受到中央八项规定和限制三公消费的政策，金种子酒把产品重点放在中低端市场，压缩高端酒。

　　二、国企改革步伐迟缓：公司管理体制依然是老国企方式，不少员工依然是国企编制，身份未能转换，薪酬待遇未能市场化。陈旧的国有体制，严重影响了公司的经营战略和资本运作，难以激发管理团队的积极性。

　　三、公司产品策略摇摆不定：公司旗下子品牌和品类虽然多，但是长期处于多而不强，其百元以下产品品类过多，公司资源无法聚焦。在白酒行业业绩持续下滑的情况下，又跨界发展健康酒。

　　四、公司区域市场开发上出现迷失：金种子酒作为区域型企业，省内市场难以自守的情况下，又将有限的资源投入陌生的市场。

　　记者注意到，金种子酒在2017年在产品经营、研发等方面做出了多方面的调整。

　　开拓市场产品结构调整：开拓雄安、宁波、呼和浩特等新市场。电商部运营逐渐步入正轨，针对网上销售特点，公司开发了电商专销产品。

　　产业搬迁升级改造：2018年3月17日，安徽金种子酒业股份有限公司组织召开了安徽金种子酒业股份有限公司产业搬迁升级改造项目(阶段性)竣工环境保护验收会。金种子酒针对现有较为分散和落后的生产方式，进行搬迁改造提升优化，以达到“优质、高产、低耗、减排”的新型工业化要求。

　　金种子酒称因原有酿造基地由于受地理条件和现有生产技术条件的限制，优质酒的产酒率一直不高，严重制约了公司冲击白酒中高端市场的发展要求。

　　中低端白酒出路何在?

　　对金种子这种中低端白酒而言，由于居民健康意识的增强，部分消费者更加注重饮酒的适度适量，同时随着饮酒人群的年龄结构调整，日常生活中饮用白酒的消费偏好有所变化，葡萄酒、啤酒、鸡尾酒等其他酒精饮料的消费替代部分白酒的消费，对白酒市场构成一定的冲击。酒类饮品消费多元化的趋势，一定程度上影响了白酒行业的增长。

　　白酒行业的发展已开始出现“强者恒强”的趋势，一线品牌上升势头迅猛，企业兼并重组的趋势不断加剧，行业集中度不断提高，公司产品作为区域品牌，面临高端白酒挤压市场的风险。

　　蔡学飞表示：金种子酒属于中国低端白酒的代表品牌，主销市场在安徽及华东的三四线市场，在整个消费趋势升级的情况下，白酒的品牌在向名酒集中，加大研发等措施短期内无法从根本上扭转目前金种子酒的颓势。但中国地广、人多，虽然目前白酒行业消费逐渐升级，但是还有广大的次级市场可以挖掘。随着金种子酒加大研发，产品升级等，还是有一定发展空间的。

　　山东温和酒业有限公司总经理肖竹青接受采访时指出，一线酒企凭借品牌、资本和组织的优势，开始进行渠道下沉，挤进终端市场“拥抱”消费者，切割了区域酒企的利益。与区域性的地方品牌相比，全国性名酒品牌具有良好的品牌优势、成本优势、资金优势以及渠道优势。而区域性的二三线品牌当前面临最为棘手的问题便是如何抵挡名酒的侵入，以及如何稳固自己的商业网络。