川化股份：培育孵化行业优质资产 构建差异化商业模式

　　5月25日，川化股份(000155,股吧)迎来了招商证券股份有限公司、川财证券有限责任公司等多家机构前来调研。调研中，川化股份有限公司历史沿革及目前经营情况等成为关注的焦点，公司对相关问题进行了解答和探讨。

　　川化股份有限公司历史沿革及目前经营情况

　　川化股份有限公司(以下简称川化股份)始建于1956年，前身是由中国化工之父侯德榜先生组织兴建的永利川厂，是一家以生产化肥和化工原料为主的国有特大型化工企业，曾经是我国最大的合成氨、氮肥生产企业之一及最大的三聚氰胺和赖氨酸生产企业。1997年9月经国家体改委批准，由川化集团有限责任公司作为唯一发起人发起设立股份有限公司，于2000年9月26日在深圳证券交易所主板上市(股票代码000155)。截至2017年底，公司资产总额约67.85亿元、归属于上市公司股东的净资产约30.18亿元。2017年全年营业收入约65.09亿元，实现归属于上市公司股东的净利润约3.25亿元。

　　自2016年起，川化股份利用多年化工行业的经验和积累，以化工贸易为切入点，快速推进由重资产、劳动力密集型的传统化工企业向轻资产、技术密集型的新型能源企业转型升级。化工贸易范围涉及化肥产品、石油及制品、塑料及塑料制品等，贸易品种包括纯苯、甲醇、乙二醇等30余种，主要客户包括100余家行业内知名国有企业和大型民营企业，业务范围覆盖全国。

　　同时，川化股份依托国家政策对新型能源行业的大力扶持，加快落实新型能源产业布局。2017年公司通过并购四川省能投风电开发有限公司55%股权，成功跨入新型能源行业，布局风电、光伏产业，获得新的盈利增长点，业务规模和盈利能力显着提升。

　　此外，川化股份携手华鼎新动力股权基金，与国内领先的产业技术协同创新平台——国联汽车动力电池研究院密切合作，以新能源动力电池材料为切入点，通过设立产业投资基金、股权并购、整合产业上下游资源等多种方式，培育孵化行业优质资产，构建差异化商业模式，加速对新能源动力电池全产业链的布局，努力打造成为国内领先的新能源动力电池产业链整合者和综合服务供应商。

　　四川能源投资集团有限责任公司基本情况及其在锂电产业方面的布局

　　四川能投集团是由四川省人民政府批准，在四川省工商局依法注册登记的国有资本投资公司，是四川推进能源基础设施建设、加快重大能源项目建设的重要主体。截至2017年底，四川能投旗下共有下属公司288家，业务涵盖能源、化工、现代服务业、战略性新兴产业四大领域，总资产达1183亿元，净资产达到370亿元。

　　能投集团在战略性新兴产业布局中，能投集团与川化股份、北京华鼎新基石股权投资基金(有限合伙)分别认缴200亿元、4亿元和2亿元，普通合伙人华鼎资本(北京)有限公司认缴200万元成立了北京华鼎新动力股权投资基金，并通过该基金，深度布局动力电池产业。华鼎新动力基金已完成的投资项目主要包括：国家动力电池创新中心(国联汽车动力电池研究院有限公司)约2.8亿元投资(为并列第一大股东)、宁德时代(300750,股吧)新能源科技股份有限公10亿元投资、华鼎国联动力电池有限公司20亿元投资、华鼎国联电池材料有限公司2亿元投资以及深圳市贝特瑞新能源材料股份有限公司约7亿元投资。

　　同时，能投集团还通过能投新源合伙企业持有鼎盛锂业51%股权，积极布局锂盐项目。鼎盛锂业在甘眉工业园区分三期建设年产5万吨锂盐项目，项目总投资30亿元，占地500亩。项目三期全部建成投产后，将成为国内主要的锂盐生产企业。目前主要开展一期1万吨锂盐项目建设工作。

　　此外，能投集团通过与雅化集团(002497,股吧)合作，积极布局锂矿项目。根据能投集团与雅化集团签署的《合作协议》，最终，能投集团将持有国理矿业公司62.75%的股权。国理矿业公司旗下的李家沟锂辉石矿探明的资源储量为氧化锂51.2185万吨。

　　锂电资产能装入上市公司情况

　　上市公司已经明确，新型化工、新型能源是川化股份既定发展战略。上市公司启动资产并购等程序需结合项目成熟度、是否具备并购条件、市场因素、公司资金情况等情况系统谋划。

　　能投风电运营情况

　　2017年，川化股份完成重大资产重组，持有四川能投风电55%股权，将四川能投风电纳入合并报表范围。截止2017年12月31日，四川能投风电已建成和核准在建的新型能源项目共计14个，总体建设规模89.1万千瓦(已实现投产的总装机容量已达到394.2MW)，项目平均资本金收益率等财务指标处于行业领先地位。能投风电运营的风电站主要在四川省凉山州，四川省能源结构存在一定特殊性，风力发电与水力发电存在季节性互补，风电消纳情况较好，能投风电公司运营风电项目年利用小时数高于四川省风电平均利用水平。2017年度能投风电公司实现销售收入3.12亿元，同比增长54.68%；实净利润1.18亿元，同比增长92.22%。

　　递延所得税确认的情况

　　由于2013-2015年度连续亏损，虽然2016年度和2017年度实现盈利，但是经会计师审计确认截至2017年年末公司未弥补亏损17亿。基于2018年经营计划，结合公司未来战略发展规划，按照企业会计准则确认与可抵扣亏损相关的递延所得税资产9,566.23万元。

　　川化股份取得银行授信160亿元人民币主要用途

　　银行的高额授信说明金融机构对川化股份未来的发展前景充满信心，愿意给予金融工具支持和资金支持。银行肯定公司发展的同时，川化股份基于发展规划，也需要与银行建立长期、稳定、共赢的合作关系。授信额度中一部分作为生产经营流动资金补充，另一部分为产业布局及资本运作奠定资金基础。

　　贸易业务把控风险情况

　　基于川化股份原从事化肥化工生产制造积累的化工方面的资源，川化股份于2016年开展化工贸易业务，为2016年、2017年作出了较大的利润贡献。目前化工产品贸易是我们业务的重要组成部分，风险控制是业务开展的底线，为此公司组建了专门的职能部门和风控团队，对贸易风险严格把控，建立起了事前、事中、事后，动态的系统风险管控体系，整个风险管控基于客户业务链条全过程。业务模式主要是根据客户需求以销定采。

　　贸易业务未来布局的考虑

　　川化股份重整完成后账面上有部分闲置的资金，为提高资金使用效率和股东利益最大化，同时降低川化股份业绩承诺压力等因素考虑，公司在产业发展的过渡期内开展了化工贸易业务。未来随着公司新型能源和新型化工产业孵化和项目落地后将逐步弱化，未来公司的贸易业务将主要围绕产业链上下游进行。