花旗:首予新高教(02001.HK)“买入”评级 目标价10.5港元
摘要: 花旗发表的报告首予新高教集团(02001.HK)“买入”评级,目标价10.5港元。该行指出公司现时经营两所分别位于云南及贵州的学校,另外亦收购了四所学校,相关交易仍待当地政府批准,而位於甘肃在建的学校
花旗发表的报告首予新高教集团(02001.HK)“买入”评级,目标价10.5港元。该行指出公司现时经营两所分别位于云南及贵州的学校,另外亦收购了四所学校,相关交易仍待当地政府批准,而位於甘肃在建的学校预计可于2019年9月开学。
该行预期公司2017至2020年收入年复合增长率可达44%,而核心盈利年复合增长率可达30%,认为现时估值吸引,属该行在内地高等教育行业中的首选。公司收入增长可靠有机增长支撑,而新收购的四所学校及位于甘肃的新学校相信亦可巩固其表现,但该行对其核心盈利年复合增长预测仅30%,主要是由于新收购及新开的学校毛利较低,而服务收入增长亦较慢,但相信新收购的学校具清晰前景,纵使对其毛利假设较保守,仍然看到潜在上行空间。
花旗指出内地约有150所独立民办本科大学,而公立大学旗下约100家独立学院亦有机会加快分拆,考虑到公司过往的并购纪录,相信新高教或可成行业中的主要收购者,另外公司亦将聚焦有潜力升格为大学的专科学院。新高教集团(02001.HK)现报8.3港元,涨12.03%,暂成交1.3亿港元,最新总市值118.64亿港元。
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