全市场教育策略报告：新三板教育板块蕴藏哪些机会？

　　截止2019年10月31日，新三板教育行业**计15家创新层公司披露三季报。15家新三板创新层教育公司2019年前三季度出现业绩好转迹象，营收实现 5.78%增速、 2019

　　前三季度归母净利润增速达4776.83%：对于已经披露2019三季报的15家新三板教育公司，其中2019年前三季度实现营收13.66亿元，同比增长5.78%，归母净利润7308.44万元，同比增长4776.83%。营收增速和归母净利润增速均是自2017年以来的好转;从2019年前三季度来看，成长能力出现好转迹象。

　　其中净利润的快速增长主要系部分公司亏损收窄以及部分公司业绩提升带动所致。

　　15家新三板教育公司前三季度业绩保持稳定增长，9家公司(占比60%)实现营收增长、

　　6家公司归母净利润实现50%以上增速：纵观营收增速，其中9家公司营收保持正增长。净利润增速上，新道科技以2308.4万元位居归母净利润首位，爱立方(592.41%)、星立方(564.71%)、光环国际(507.39%)、威科姆(130.29%)、络捷斯特(60.39%)和中教股份(56.31%)6

　　家公司归母净利润增速超过50%。

　　头部公司以及负净利润公司占比提升， 2019年三季报出现明显的改善趋势，2019前三季度收入、净利润平均数及中位数均上移：

　　营收方面，2019前三季度平均数为9109.49万元(+5.78%)，中位数为 6963.69万元(+14.89%);归母净利润中， 2019

　　前三季度平均数为487.23万元(+4776.83%)，中位数为 420.76万元(2018年同期为-144.03

　　万元)。　　2019Q3单季度业绩分化明显，10家公司归母净利润增速50%以上：从单三季度来看， 15家教育公司2019年第三季度业绩分化明显，

　　10家公司归母净利润在 50%增速以上，其中 5

　　家公司负增长。从营收上看，7家公司出现营收下滑(占比约50%);从归母净利润上看，除去5家公司业绩下滑，剩余10家公司增速均在 50%以上。

　　10家公司净利率提升、10家公司期间费用率下降： 从盈利指标-毛利率和净利率看， 9 家公司毛利率相较于 2018 年同期下降，仅 6

　　家公司毛利率提升，其中新道科技以92.69%毛利率位居榜首，寰烁股份以13.288pct

　　增长位列增长首位;纵观净利率指标，其中10家公司净利率同比提升，其中北教传媒、络捷斯特、中教股份、崇德动漫亏损区间缩小，新道科技以19.82净利率排名第一，爱立方(+25.296pcts)、星

　　立方(+21.912pcts)、络捷斯特(+36.12pcts)、崇德动漫(+32.58pcts)净利率提升超过20pcts。

　　光环国际、爱立方和星立方均为毛利率、净利率提升、费用率下降，盈利能力提升、控费能力明显。

　　聚焦公司：爱立方盈利能力提升明显，控费能力显着。

　　公司2019年前三季度实现营业总收入1.21亿元(+140.22%);净利润为2063.56万元(+592.41%)。

　　主要由于对于幼教市场的持续性开拓，公司在原有业务良好发展的情况下，利用现有资源开展了新的业务。公司优化升级产品品类，不断改善产品质量。2019H1发布并完成

　　5个自研新品，2个合作研发新品。截至报告期末，公司已获得 20

　　项专利权授权。公司前三季度毛利率为46.09%(+6.7pcts)。2019前三季度销售费用率为19.47%(-16.48pcts)，与2018年相比下降4.97pcts，控费能力明显。

　　头图来源：123RF

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