元器件研发商灿勤科技闯关科创板，2019年第一大客户营收占比达91.34%

　　7月1日，资本邦获悉，江苏灿勤科技股份有限公司(下称：灿勤科技)的科创板IPO申请已于近日获上交所受理，保荐机构为中信建投证券。 (图片来源：上交所网站)

　　灿勤科技主要从事微波介质陶瓷元器件的研发、生产和销售，产品包括介质波导滤波器、TEM介质滤波器、介质谐振器、介质天线等多种元器件，主要用于射频信号的接收、发送和处理，在移动通信、雷达和射频电路、卫星通讯导航与定位、航空航天与国防科工等领域得到广泛应用。

　　申报稿财务数据显示，2017年至2019年，公司实现营收分别为1.20亿元、2.71亿元、14.08亿元;实现归母净利润分别为2,855.64万元、5,762.91万元、7.03亿元。 (图片来源：灿勤科技科创板申报稿)

　　公司根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》的要求，结合企业自身规模、经营情况、盈利情况等因素综合考量，选择的具体上市标准为：“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”

　　灿勤科技本次公开发行股份10,000.00万股，计划募集资金38.36亿元，将用于投资新建灿勤科技园项目、扩建5G通信用陶瓷介质波导滤波器项目、补充流动资金。具体情况如下所示： (图片来源：灿勤科技科创板申报稿)

　　资本邦注意到，灿勤科技公司的主要客户为客户H、康普通讯、罗森伯格、中国电科、大唐移动等。

　　报告期内，由于下游移动通信设备制造商相对集中，公司来自第一大客户的收入占营业收入的比例是20.67%、50.87%和91.34%，公司来自前五大客户的收入占营业收入的比例为57.46%、79.82%和97.10%，客户集中度逐年上涨。

　　同时，公司的应收账款的客户分布也较为集中，报告期各期末，应收账款前五名合计占比分别为57.01%、79.37%、86.00%。

　　此次冲刺科创板IPO，灿勤科技坦言存在以下风险：

　　1、原材料价格波动的风险

　　公司的主要原材料包括银浆、PCB板、粉体，报告期内各期，上述三类原材料占介质滤波器销售成本的比例分别为33.22%、36.08%和48.29%。公司的原材料价格受到多重因素影响。银浆的价格波动主要取决于白银的大宗商品价格走势，PCB板的价格受铜价的影响较大，粉体主要受各种金属氧化物、稀土等矿物材料的价格影响。未来如果任何因素导致原材料的价格大幅上涨，将会增加公司的生产成本，进而影响公司主要产品的毛利率水平和整体盈利能力。

　　2、人工成本提高的风险

　　2019年末，发行人在册生产人员数量为1,398人，占员工总数的比例达到76.94%，发行人另外通过劳务外包形式将部分生产工序外包，2019年结算劳务外包费用5,955.09万元。发行人的生产工艺环节复杂，需要较多人工，报告期内各期，直接人工占主营业务成本的比例分别为18.81%、19.44%和23.81%。在我国人工成本上升的背景下，用工成本的提高将对发行人的经营业绩造成影响。

　　3、新冠肺炎疫情影响5G建设进度的风险

　　公司产品的终端应用领域主要为5G通信的基础设施建设。受新冠肺炎疫情影响，全球经济形势低迷，5G建设进度放缓，通信运营商财务负担加重可能会导致通信设备采购计划延后甚至取消，继而进一步影响到上游元器件生产厂商的生产和销售。2020年3月以来，国内企业陆续复工复产，但全球新冠肺炎疫情尚未得到完全控制，全球经济未来将出现较大的不确定性，若新冠疫情进一步发酵而影响到全球5G基站建设进程，将会对公司经营业绩产生影响。

　　4、主要产品销售单价下降和毛利率波动的风险

　　介质滤波器是公司的主要产品，报告期内占公司主营业务的收入比例分别为42.52%、67.06%和95.01%，毛利率分别为60.26%、70.24%和68.82%，平均销售单价分别为22.82元/只、50.89元/只和44.11元/只，2019年平均销售单价相比2018年下降13.33%。未来随着行业竞争加剧、下游客户的持续降价要求、新技术更迭或者新竞争者进入等情形的出现，介质滤波器产品的平均销售单价可能快速下降。届时如果发行人的工艺水平和产量规模效应等优势不能使产品单位成本也相应幅度下降，发行人的毛利率可能也会随之下滑，从而影响公司经营利润。

　　头图来源：图虫

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