和讯首席夏立军：业绩为王成为市场主流核心逻辑

　　半年报业绩将会成为未来一段时期内影响个股甚至板块走势的重要因素，业绩为王成为市场主流核心逻辑，对驱动股价上涨所起到的作用正大幅增加。对于中报行情，建议从五条主线进行配置：

　　一是中报预喜股，其中质地优良的次新股也逐渐于近期成为市场关注的焦点；

　　二是从防御的角度配置低估值蓝筹股，从业绩预告情况来看，蓝筹股业绩表现良好，这些估值仍在历史低位的蓝筹股，估值优势将愈发明显；

　　三是自下而上深入挖掘成长性明确的中小盘股以及战略性新兴产业相关个股；

　　四是高送转潜力股；

　　五是业绩向上修正个股，在上半年景气度较高的行业中，业绩向上修正个股无疑会有更强的反弹力度。

　　近期，市场正借国企重组改革主题，进一步拓展超跌股的反弹覆盖面，但这类品种更多依赖于超跌的力量。面对长期趋势下行的格局，要改变这一趋势并非易事，中短期内股价重心的上移，也需要大盘整体估值重心上移。

　　现阶段，只要大盘整体维持稳定，市场人气也会支撑这批超跌股保持活跃。政策预期改善的方向和节奏有助于A股市场继续反弹，从流动性预期修复到投资者风险偏好修复，均有利于A股公司估值端的提升，成长股作为后续扩大内需的主要方向，在产业政策支持下有望在此轮反弹行情中收益更大。

　　热点分析：

　　分布式光伏：光伏行业迎来转型升级关键期，分布式光伏将成未来光伏新增装机的主力。但未来分布式光伏发展面临的主要问题是如何使其更具电网友好性。改善电网对光伏电力的接纳程度，实现光伏装机与电网和谐相处，是未来分布式光伏发电真正打开发展空间的关键。总之，光伏行业补贴退坡是把“双刃剑”，短期相关企业效益大大降低，但是长期随着行业的高速增长尤其分布式光伏方向，有利于行业通过竞争诞生行业龙头。

　　螺纹钢：近期螺纹钢期货市场表现相当亮眼，而与螺纹钢表现同样亮眼的还有其余黑色系，有色等诸多品种，整体看，这种集体暴动现象并非是单一的产能需求状况发生变化所导致。在建工程项目确保完成的情况下，基建一条龙概念集体爆发。钢铁作为核心建材用品，自然也是其中受益的重要方向。而当前市场炒作倾向是低位滞涨的品种，市场低位概念股轮番活跃。钢铁作为低价股密集的地方，兼具业绩、低价、滞涨等多重优势。

　　环保：环保作为三大攻坚战之一，是国家重点扶持领域，需求较旺盛，叠加信用边际的宽松，环保企业信贷资金链望得到改善，进而推动订单向业绩转化。当前环保板块的股价基本体现去杠杆等资金方面的影响，而财政政策的积极风向确立、信用的边际改善、债券市场的向好等将改善环保公司的信贷状况，且板块半年报业绩增速尚可、估值历史底部，板块有望迎来股价反弹。目前行业估值已处于底部，风险收益比较好。即使未来政策放松的幅度和周期仍需再观察，但放松的预期将在较长时间存在。

　　后市判断：本轮回暖行情也会一波三折

　　当前比较微妙的就是各大指数运行位置临近共振。像创业板综指，持续36个月的调整，已调整至2014年四季度至2015年初飙升前的平台位置。再观察沪深300指数、上证50指数或上证指数，虽然经历了2016年至2017年间的反弹，但这半年的快速调整，当前位置也已大体回辙至上述区域。换言之，2015年见顶以来，各大指数一直处于结构分化状态，但现在这一状态正在发生改变，正转向共振。指数的共振状态，不管向上还是向下，其冲击力不容小觑。若基本面实现逆转，就会不断驱动大盘上涨，甚至演变成系统性上涨行情。否则，就会转化为新一轮指数重心下移的力量。因此，当前及未来一些日子里，宏观基本面对大盘整体有着十分直接的影响。风险偏好变化也会对行情造成扰动，本轮回暖行情也会一波三折。