拉指数能否改变板块格局？

　　上周五个交易日，出现了三根大阳线。对阳线贡献最大的，明显是银行和保险两大板块。拉银行、保险或券商，基本是为拉升指数而来。为何这个时候要拉指数?我们认为有几个重要原因：第一是指数每次超跌，都有类似的行情。今次指数从2791点连续下跌，走出了2644点近年最低位置。几个点位是机构出击的较好时机，从3000点跌下到2800点，会有反弹。从2800点跌到2700点，同样会有反弹。这次2700点跌到2600点附近，同样会有预期的反弹。第二是国际环境要求A股要有反弹。第三是市场流动性并没因为外转与此环境而变的恶劣，央行积极运作，对实业和资本市场都是积极作用。最重要的是，机构也应该在这个时候回补，以减少市场下跌对盈利方面的影响。这几点是拉升股指的重要原因。上周沪指从2644点连续反弹到2797点8月以来最高，给市场打了一针兴奋剂。

　　拉指数能否改变板块的强弱格局

　　我们用数据去分析。9月18日大盘一根大阳，对指数贡献最大的板块有建筑、运输设备、铁路基建、水利建设和一带一路等。可以说，应对贸易战，我们已经启动了拉动内需这个马车。之前这个板块也启动过，但由于大部分业绩一般，还有业绩好的一带一路已经被热炒一段时间，所以行情持续时间不会太长。事实也证明，这几个板块也只是一日行情。沪指当日大升48点，涨停个股有36个，而跌停的个股有5个。就是说，推动指数第一日，绝大部分个股是正向联系，跟随指数反弹。分类指数升幅最大的有5.11%、跌幅最大的也只有1.77%。第二根阳线出现在周三，有30.9点升幅。带动指数反弹的重要板块是石油为主的能源板块。当然可燃冰指数升幅3.14%、水利建设2.7%、石油2.59%、页岩气2.55%。我们在上周已经分析了能源板块走强的原因，认为无论贸易战如何走，国家能源是发展的基础板块。而且，包括石油在内，业绩是保证的，因为国际油价持续上涨。能源领涨指数显然力度不及基础设施建设，原因是板块规模不及基础设施板块。能源股当日反弹，也带动了部分个股走强，当天涨停个股有35个，而跌停的有5个。上周带动大盘大反弹的是周五反弹的银行、保险板块。两大板块是机构高度集中的板块，拉升这两个板块也有政策意义。当日四大银行反弹情况是：农业银行升7.8%、建设银行升5.26%、工商银行升4.74%、中国银行升3.08%。保险股中国太保（601601）、中国平安升幅都在4%以上。沪指升了68.25点，但涨停的只有31个股。跌停的超过8个。就是说，拉升指数也只是影响部分板块，整个股市，弱股还是更多。

　　市场最关心的是大盘经过这样拉升，后市大盘能否走强

　　从技术上看，三日大反弹当日成交量分别是1130亿、1401亿和1490亿，成交量略有放大，但不足与之前相比。用9月数据分析，基础发展板块明显走强。上期我们分析了基础发展板块，包括能源、军工、医疗卫生、农业等等。9月以来升幅最大板块排名如下：供气供热(11.87%)、可燃冰(9.7%)、页岩气(8.32%)、石油(8.02%)、航空(7.04%)、卫星导航(6.83%)、油气改革(6.42%)。而下跌幅度排前列的分别是：日用化工(-7.66%)、苹果概念(-4.96)、仿制药(-4.93%)等。近期我们的观点是：无论什么板块，超跌后都可能出现反弹。例如今年跌得最惨的ST板块。黑天鹅事件乐视网（300104）大幅下跌后也有一个反弹。而目前走强的银行、保险等，同样是出现大幅下跌后开始反弹。军工板块也有这样的一个过程。例如启动内消费，通过基础设施投资拉动经济发展等等。但也要看到，房地产近期不少利空，这个板块存在一定的短线风险。银行相关产品直接投入股市，短期好像是利好，但实质上有中期风险。产品进入股市不一定能盈利，这个才是关键。

　　指数反弹有一定的根据

　　在目前任何影响股市的因素还没改变或消失的时候，我们认为拉指数只是对稳定股市有作用，对于股市的转势没有任何作用。影响股市的几个因素：1、股市经过长时间的大规模扩容，疲态已经出现。新股发行影响股市行情，是周期性的影响。目前情况下，应该有一定的节奏。从大盘成交量成交量看，股市关键点又开始出现。新股升幅明显收窄，表明新股发行热度已经减弱。2、退市问题不是关键问题。最关键的问题是影响投资信心。应该在源头上限制劣质的公司上市。在发行没有保证限制的时候，应该大力鼓励重组购并，而不是轻易叫退市。什么时候这个问题解决了，投资者信心才能提升。